※ 引述《femlro (蓦然回首已在灯火阑珊处)》之铭言：
: 标题: Re: [讨论] 为什么要投资全世界Ffaarr好文分享
: 时间: Mon Apr 19 18:31:44 2021
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: 这是ETF投资人最大的误解
: 比如投资VTI，背后都有一个指数去计算权重
: 甚至连标普500都曾因委员会考量不纳入Tesla
: 而既然有权重，就有偏好既然有偏好
: 就有依照市值选股的问题
: 因为权重的决定就是由市值来分配的
: 好比0050的权重最大就是台积电
: 也就是现在的ETF选股就是一种市值被动选股法
你讲的是指数投资人的常识吧，什么误解。
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: 如果我们换一个说法
: 今天台湾薪资中位数是约50万
: 所以这种方法的好与坏跟选择的当事人
: 他现在的收入状况有关
: 如果有一个说法说
: 虽然我这个换工作的方法 无法让你变成年薪百万的顶尖劳动者
: 但可以让你变成50万的中间人
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: 这时候年薪百万的人就会嗤之以鼻
: 但年薪30万的人就觉得这方法妙不可言
: 所以这不用争什么
: 会觉得投资全世界这是好方法的
: 就是目前长期累积的报酬低于全世界所累积报酬(还要考虑台币换美金汇率和手续费因素)
: 像是那些丢VTI的如果之前30几换台币汇率也要扣不少了
: 自然觉得市场报酬已经不错
搞错了啦，市值加权得出的不是“中位数”，而是加权平均数。
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: 这又是一个严重的谬论
: 用刚刚第一点已经自相矛盾
: 这段写说龙头不保证股市报酬会好
: 但问题是ETF就是以市场市值来做权重分配
: 真要买ETF是投资全世界的是要买等分切分的这种ETF
: 问题是就我所知还没有等分分配的ETF
: 所以这篇文章的作者完全没有理解ETF的本质
你这个才是完全指数投资外行。
排除一些其他细碎规则（一些新上市股不计、停止交易股不计之类的）
的市值加权得出来的就是指数所限定市场上，所有投资人
得到报酬的加权平均数。
为什么 台积电加权指数中占这么多，因为它市值大啊，所有持有
台积电的人的股票代表的资金加起来，在台股投资人之中，
本来就占了最大比例和影响力，影响力最大自然就占得多。
（同理，美股在全世界占比大也是一样，全世界的投资人持有
的美股市值本来就最多，自然占比最大）
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: : 3、 选市常常是看近期绩效：
: 这完全也是只选一部份讲而已
: 选市不一定是看绩效好
: 也有像是巴菲特这样的价值投资或者专挑垃圾股抄底的基金
: 比如大卖空作者就是他4元多就在买GME了
: 这段完全就是把投资人全部假设成动能交易者
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巴菲特是选股，不是好选市好吗？ 这根本不一样。
然后我说“常常”没有说全部，如果不是只看近期绩效的人，
就不要对号入坐。
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: 因为文章充满假设性的问题
: 但比如索罗斯在英镑战役一次就狂胜百亿美金
: 根本不用十年
: 单单一次正确就能赢过一般人数百年的绩效
: 而如果他失败了
: 有限公司清算就是破产就结束了
: 中间过程也不过追缴保证金也能停损
: 假设本金是100万 连输两次30%
: 1*0.7*0.7 =0.49
: 但外汇交易正确一次可以达到百倍
: 0.49*100 = 49
: 正常无杠杆的指数投资要多久才能49倍?
你如果像索罗斯一样强，我当然建议你去开杠杆啊，当然不用指数投资。
就如果像你三分球像Curry一样准，当然是建议你去打NBA啊，还打什么
公园篮球练身体。
问题是有几个人像他们那么强？
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: 这也是一个重大的错误
: 显然不理解货币银行学与凯因斯主义
: 美国与全球股市曾在1929年经历长达近十年的大萧条
: 来自于央行的长期紧缩
: 从1929年如美国前FED行长柏南克研究
: 这就是自然正常的经济周期要恢复的时间
: 而现今政府受到
: 打败市场的人在全球五百大富豪中巴菲特、桥水达里欧、索罗斯都是打败市场数十年的
: 证明主动投资打败市场是有可能的
从来没有否定有可能。
: 反观世界百大富豪无人是利用被动投资
: 比如微软的比尔盖兹就是单压一档微软赚大钱
: 比如苹果的贾伯斯就是单压一档苹果赚大钱
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: 他们都是认真经营一家公司
: 巴菲特波克夏的重点持股也没有超过上百档
: 重压苹果的比例也非常高
: 显然这段言论在挑战当前世界上认同的股神想法
同上，如果你是股神等级的投资人，或是超强能力的企业家
没人会建议你去投资全世界或指数投资。
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: 巴菲特推荐指数投资
: 但他本人却从来不把波克夏重压指数追求市场报酬
: 反而都是主动选股长期持有
: 我们要看他的行为而不是他的说法
同前例 Curry 或 James 不会推荐所有的人都去打NBA，
会支持大家打篮球当兴趣或练身体。
巴菲特只是在作同样的事，他不会因为自己超强
就建议大家都学他，他知道每天看几百页财报
不是人人能做得到的，就算能作到也不见得
能像他这么会选股。
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: 就看你比较相信巴菲特的主动选股打败市场
: 还是被动投资投资分散全世界VTI且依照市值不等分选股了
: 没什么好争的
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: 这种被动投资的投资学
: 都是从William Bernstein那边学来的
: 但Bernstein是什么富豪吗?
: 他就只是一个作家和医学专家
: 他也不是金融本科
: 西方媒体称他都是理论专家
: 而不是实际的金融交易者
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: 这就是为什么指数被动投资法
: 没有世界上产生世界五百大富豪了
: 因为他是一套没有办法产生最优秀交易者的方法
: 原因也不难理解
: 他就是一套取得很普通很普通绩效的方法
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: 举个例子
: 巴菲特的投资绩效四十几年来是几十万倍
: 为什么会有这么惊人的绩效?
: 原因在于巴菲特通常能在一些泡沫或者股市高度疯狂时离场
: 这在量子基金的很多员工的传记里也都有写到
: 甚至当前最强悍的大奖章基金也都几乎只做短线交易
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: 但被动投资法鼓励人不断持股
: 等于完全要承受不断下跌的过程
: 即便使用分批进场策略最终也是无效
: 举个例子假设30年来我每个月都存1万元
: 最终我累积了1000万的资金
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: 这时候我每个月仍然存1万元
: 然后接着我遇到了崩盘
: 1万元/1000 分批进场对整体资金的摊平效果只有千分之
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: 一个月投1万
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: 1万
: 1万=1/2 = 单月分批投入影响50%部位
: 1万=1/3 = 33%
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: 当你第三个月维持第二个月造成总部为50%影响你就要+5000
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: 1.5/3 = 50%
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: 第四个月会变成又要再加
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: 2.25/4.5
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: 这就是分批进场的投资盲点
: 这套方法之所以会被推崇在于他持续鼓励人放长
: 但没有提到如果遇到长时间景气的崩盘与衰退该怎么处理?
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: 唯一的方法就是放著放著再放著
: 而这样能赚钱的原因是因为凯因斯主义与货币宽松
: 但当前这个世界每次遇到危机都一再扩张资产负债表
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: 这套方法的发明者本身就是个作家
: 你信一个作家还是信世界上绩效最好最知名的股神呢?
连发明者都搞不清楚…在伯恩斯坦写书之前柏格成立
指数基金让大家长期持有市场就好几十年了。
简单说，长期持有整体市场者获得的报酬就是这些年之间
投资股市的人的平均，不管是熊市牛市衰退崩盘，
你如果能打赢平均是你厉害，但不要忘了还有一些想打败平均，结果还
在平均之下更惨。你说这些人该怎么办？
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: 股神印象前年也开始买了VOO
: 等于巴菲特就没有按照这篇文章做单压美股
: 投资的比例也很少连1%也没有
: 显然连世界最强大的投资者与保险公司都不这样做
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: 这套被动投资法应该加以修正
: 比如桥水达里欧为了避免公司资源去投注在个股
: 将基金用杠杆与指数ETF结合
: 使用总体经济去投资获取非常亮眼的绩效
可是桥水后来就爆掉了。（不是否定他很厉害，而是很厉害的方法
或人也可能会爆）
: 指数投资与被动投资不同
: 他替我们省去选股的麻烦
: 但指数投资并非被动投资
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: 被动投资鼓励不选股、最大化减少交易
: 但其实也只是一种误会
: 因为指数成分市值每天改变你不交易
: 不代表ETF内部没有因为市场市值变化而调整与交易
这里又搞错了，
为什么选市值加权，而不是你说的等权重加权，
除了是加权平均
另一个重要的点就是 你说的等权重加权才得要常常
因为市值变化市场涨跌而而一直调整交易（
因为每支股每天涨跌幅不同，一直偏离等权重，
就要一直交易史上第一支指数基金就是因为这样搞到失败）。
市值加权的ETF就随着所持个股涨跌，让它跟随市值变化就好
（总市值占比因上涨而上涨，持有的该股票比例也同样上涨）
不需要增加 交易也可以持续追踪指数。
只有其他因素换成分股才需要交易。
: 只是你把这工作交给了别人自己不做而已
: 这是一个节省时间的好办法
: 所以桥水采取的策略吸收了这一点
: 但他仍然本质上是主动交易与调整的
: 这点美国SEC都有定期公告他们的持股变化就可知道
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: Every man for himself and God against them all.
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