不确定这版可不可以问fixed income相关的问题,
如果有违反版规再请版主告知,会自删,谢谢
我在很多教科书上看到债券的YTM的诠释都有以下假设
1. 持有直到到期,coupon都有收到
2. 收到的coupon要用YTM再投资
我在数学上的理解,YTM只是把未来的现金流折现的净现值的总和
这和coupon有没有进行再投资为何会有关系呢?
打个比方说
我买了face value 100的债券, coupon rate 5%, maturity 两年, trading at par
第一年末收到5, 第二年末收到105
因为trading at par, YTM也是5%
因为
100 = 5/(1.05) + 105/(1.05^2)
如果我在第一年末把5块拿去投资一个年收益5%的东西
我在第二年末的cash in flow就不是105而是 105 + 5*1.05 了
这样说来 我的 YTM 就不是 5% 了
所以我不能理解YTM计算中假设coupon要进行再投资
不懂这个假设的合理性
盼望各位大神能指点迷津
先谢谢大家