上半年状况不佳 国泰航空该怎么突围？
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天下杂志网络版
乐羽嘉编译
国泰航空本周料将宣布亏损，分析师认为国泰需要改变策略、定位，更努力
吸引数百万来自中国大陆的度假旅客。
《彭博》访调3位分析师认为，国泰常务总裁何杲（Rupert Hogg）周三将宣
布，截至6月为止的6个月亏损12亿港币（1.53亿美元）。去年同期，国泰获
利3.53亿港币，全年亏损5.75亿港币。
何杲上月表示，2017年前6个月的国泰表现“令人失望”，也提到下半年“依
然很有挑战”。
分析师认为，这样下去，国泰可能目睹创立70年以来首次连续2年亏损。
国泰目前进退两难，卡在吸引区域旅客的廉航与财力雄厚的中国国营竞争对
手之间，这些对手提供更便宜的长程机票，从上海、广州、深圳起飞，不需
借道香港。
深圳Morningstar Investment Services分析师John Hu认为，国泰要抢回被
中国东方航空、中国南方航空夺走的市场，关键是与中国国际航空（Air
China Ltd.）的合作关系。
John Hu说：“国泰现在是捧著金碗乞讨。”
“国泰在中国有中国国际航空，但他们还没好好利用这层关系。”
Crucial Perspective Pte执行长Corrine Png指出，中国国际航空是国泰第
2大股东，有30%持股，但双方的合作有一道障碍，那就是两家公司分属不同
的航空联盟，限制了班号共用协议。国泰属于寰宇一家，中国国际航空是星
空联盟成员。
国泰5月宣布将裁员600人，做为3年企业重整计画的一部分，目标是节省40亿
港币，这些动作目前为止并未打动投资人。这部分是因为国泰几乎没有透露
转型的其他细节。宣布裁员以来，国泰股价上扬1.6%，相较于香港标竿指数
上涨6.7%。国泰股价周一早盘下挫多达0.9%，可能创2个多月以来最低收盘价
。
《彭博》访调20位分析师，只有2人推荐购买国泰股票，11人建议抛售。
总部位于上海的中国东方航空、总部设于广州的中国南方航空，皆与欧美同
业合作，扩大全球网络。达美航空2015年持有中国东方航空少数股权，美国
航空集团（American Airlines Group Inc）今年初宣布与中国南方航空达成
类似协议。
国泰打算以富有的商务旅客为主力客群，但变有钱的一般中国旅客也增加了
。中国南方航空2010年以来大约增加了3800万乘客，主要是中国经济蓬勃成
长使得旅客增加。而这段期间，国泰乘客约增加700多万人。
根据中国国家旅游局，2016年中国出境旅客达1.22亿人，等于7年内接近翻倍
、接近日本全国人口数。
Corrine Png认为，国泰为头等舱和商务舱市场量身打造的产品很强，但和休
闲旅游相比之下，成本结构较不具竞争力。
John Hu表示国泰应借镜新加坡航空公司，成立锁定廉价旅游市场的廉航，因
为这块市场在北亚有很大的成长潜力。他建议国泰可以利用港龙航空达成这
个目标。
John Hu说，消费者已经普遍知道港龙航空票价比国泰便宜，国泰应减少港龙
的成本并多加宣传便宜机票。
另一种较激进的做法最近在中国社群媒体上广受讨论，那就是由中国国航收
购或与国泰合并，就成了全球最大货运航空、次大载客航空。
马来亚银行的Mohshin说：“事实是现在市场壅塞，优异价值主张一天天衰退
，因为竞争者都在进步。国泰的光辉岁月已成古老历史。”
Jefferies运输与产业分析师Andrew Lee说：“我想他们会检视所有能做的事
。”他预期国泰会宣布更多撙节措施。
“要知道，第一年节省成本往往较容易，第4年就难了。”
（资料来源：Bloomberg、南华早报、新华网）