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〈国泰金看经济〉国泰台大：房市杠杆开太大 央行限贷令是正确的
国泰金 (2882-TW) 携手台大产学团队今 (11) 日举办 2024 年第三季台湾“经济气候暨
金融情势”发表会，对于近期引起关注的限贷令，教授徐之强认为，央行主要是基于风险
管理的考量，这是正确的，并指出，台湾民间部门信用占 GDP 的比重来到史上最高 166%
，甚至超过美国，主管机关才会想方设法希望降低房贷集中度，避免景气反转伤害台湾经
济。
徐之强指出，根据今年 5 月央行发布金融稳定报告指出，我国民间部门信用占 GDP 的比
重来到 166%，应是史上最高，也比美国高，这个数据代表一个国家的财务杠杆开多高，
举例来说，美国历史最高点落在金融海啸时期、2008 年第 2 季，占比达到 172%。
徐之强说明，如果民众因为利率低借了很多钱，自认现在的工作收入是足以还款，结果国
际经济反转，很多人失业，就连宽限期利息都还不出来，美国当年次贷危机就是这样发生
的，因为景气衰退、民众失业、还不出钱、银行面临呆帐，环环相扣之下，景气大幅衰退
。
徐之强进一步指出，台湾央行今年 3 月升息半码，就是看到通膨起来的迹象，6 月则采
取调升存款准备率，由于土建融比重攀高，因此，主管机关开始关切银行的银行法 72-2
条限制，借此管控房贷集中度问题。
徐之强表示，央行主要出自于风险管理的考量，就是怕杠杆无限开下去，因此才有限贷令
，现在国际景气没事就算了，如果景气反转向下，未来去杠杆的过程会非常痛苦，将对台
湾经济造成很大的伤害，如同次贷风暴，美国 08 年的时候花了很长时间去杠杆。
徐之强强调，限贷令完全针对房市，不会影响到民间投资的借贷，若是利率走高，当然还
是可能会影响到民间投资，但目前尚未看到。
国泰金投资长程淑芬表示，美国 2008 年次贷风暴，当时投资偏好多元、高杠杆，大家在
追求的时候，美国的金融机构就要去找更多房贷来证券化给全球的投资人，因此连次级房
屋都包装进去。
若与台湾当前情况比较，稍微有一点乱象就是之前的新青安，有些家属利用青年人头户，
取得较低利率去做投机行为，但如果是用于自住的房贷，银行对借贷人的还款能力都是有
做评估的，且大家已有吸取之前的卡债风暴经验，所以说，现在的环境和之前相比好很多
。
心得：
哎呀~一下子有政府机关说，没有限贷令，一下子又有保险公司说
有限贷令，搞得我好糊涂啊，这政府还让房仲活吗？