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工商时报 林国宾 2022.05.29
为压制过高的通膨，加拿大央行已连续升息，
基准利率升至1％，惟通膨未见下滑，
但已先冲击房市，十多年的房市大多头恐反转。
加拿大央行最近启动升息后，造成房屋销售急冻、房价涨幅放缓，加拿大长达12年的房市
大多头荣景似乎即将画下句点。
房市是加拿大经济成长的几大主要引擎之一，如今此一引擎失速凸显在央行官员竞相借由
升息来遏制通膨狂烧的国家，面临着需承受升息所带来的负面经济冲击。
在加拿大，房市在经济活动所占的比重尤高。加拿大疫后经济强劲复苏，房市扮演火车头
的角色，去年全年经济成长有两成来自于房市的贡献，而且从2020年年中开始，加拿大房
地产的总投资就已超过了企业在厂房、机械和设备方面的支出。
根据达拉斯联邦准备银行的资料，过去十多年来，加拿大房地产市场的涨幅高于大多数其
他已开发国家。在新冠公卫危机期间，受惠于换屋需求强劲和历史低点的借贷利率，该国
的房市仍进一步扩张。
根据加拿大房地产协会的主要房价指数，截至今年3月，加拿大的房价较2020年2月疫情开
始以来已飙涨53％。
即使是美国在疫情期间也没有出现此一幅度的涨幅，衡量美国主要大都市地区平均房价的
标准普尔凯斯席勒全美房价指数同期也才上涨约35％。
与美国联准会以及其他国家央行一样，因应1990年代初以来的最高通膨率，加拿大央行迅
速紧缩货币政策。
升息压制高通膨率
加拿大央行官员坦言，今年4月通膨年增率逼近7％，高于央行预期，因此加国央行才会继
3月将基准利率上调25个基点至0.50％后，4月扩大升幅至50个基点，将基准利率拉升至
1.0％。
加拿大央行总裁梅克兰（Tiff Macklem）4月向国会议员表示，供应链瓶颈蔓延，及其对
通膨的影响让央行官员措手不及，乌克兰战争又导致燃料、食品和其他商品价格上涨。“
情势确实有些不妙。”
然而，加拿大央行官员仍坚称，他们有信心可以借由升息将通膨率降至2％的目标，同时
确保今年经济稳健成长4.2％，2023年成长率也仅会放缓至3.2％。麦克兰并表示，央行6
月会议可能决议再升息0.5个百分点。
加国央行官员指出，货币政策目标是将基准利率升至中性水位，意即货币政策既不会刺激
也不会抑制经济活动。央行预估的中性水位介于2％至3％之间。麦克兰说，一旦基准利率
来到中性水位，央行会按兵不动，先重新评估经济的情况后再作打算。
经济学家和房地产经纪人表示，房市初步的指标显示加拿大央行低估了升息对经济活动的
影响。多伦多与温哥华的房市数据都指向加拿大全国房市已大幅降温。
多伦多4月房屋销售减近三成
以加拿大第一大城多伦多为例，4月的房屋销售较前月大减27％，较去年同期更暴跌41.2
％。每年3、4月是多伦多买房旺季的开端，根据多伦多房地产经纪公司Realosophy编制的
资料，过去10年，多伦多地区房屋销售在3月至4月期间平均增长8％。
4月多伦多住宅的平均成交价为125万加元（96.1万美元），较3月下跌3.5％。与去年同期
相较房价仍大涨15％，但年涨幅已低于3月的18.5％和2月的27％。多伦多地区售价高于原
先开价的成交比重也掉到69％，低于2月的逾80％。
心得：
看完这篇新闻后
更觉得台湾央行6月应该缓升息
甚至今年都不要升息
由国外来看升息会影响房市
台湾民众已经被物价上涨压得喘不过去
要是房贷也上涨会更痛苦
维持台湾货币宽松、低利率
有利房地产业发展也有利出口