文/镜周刊
最近投资市场异相频传，天天都有核爆等级的变量来搅局，搞得大家人心惶惶。想要保本
存定存，遭遇负利率；想要买股票赚价差，偏偏今天大涨明天暴跌；想要资产配置，美元
日圆新台币人民币汇率乱跑，光是汇损就吃不了兜著走。每天翻开报纸，映入眼帘的是“
10年来最低”、“30年来仅见”、“跌破死守的关卡”等惊悚的标题，钱难赚，真是难赚
！
相较于川普与习近平的变脸秀，真正让投资专家伤透脑筋的课题，是“负利率”。8月2日
，德国30年期的政府公债利率跌破0％，所有天期的德国公债全面负利率，我们借钱给德
国政府，得付钱给梅克尔她才愿意收；不只是德国，欧洲各国政府公债、绩优企业的公司
债利率一大票都跌到零以下，全世界已经有高达14兆美元的巨额资金，冰冻在负利率的地
下室里。
负利率最大的受害者，除了一般的存款散户之外，还有习近平。中国持有一兆1,000亿美
元的美国公债，是川普最大的债主，“卖美债”一直被视为是习近平手上的毁灭性武器，
但是现在有14兆美元躺在负利率债券的冰箱里，北京就算一口气卖光一兆美元的美债，瞬
间也会被14兆美元的买盘吸得干干净净，习大大这个卖美债的武器，已经被市场缴械了。
不过川普日子也难过，这几天美国政府公债利率不断创下新低，更奇怪的是，美国长天期
的公债利率比短天期要低，如同发烧是生病的警讯，这种称为“殖利率倒挂”的现象是经
济景气将要衰退的温度计，到了8月9日，10年期公债利率已经比3个月期的要低0.32％了
，然后我们看到财经媒体斗大的标题“这是08金融危机爆发前夕，11年来最极端的殖利率
曲线倒挂”，害怕了吧。
不讲高深的国际金融异相，我们来看台湾。
想把钱放在银行、安稳过日子的你我，看到银行的定存利率忍不住泪眼汪汪，台湾各大银
行的利率比卫生纸还薄了，年息1.05％的1年期定存，放100万元在银行，1年拿到10500元
的利息，还得扣掉二代健保附加捐，算起来1天收到利息27元，刚好吃一碗没有肉片的泡
面。
如今全世界中央银行都在降息，我们央行总裁杨金龙如果跟进，攸关退休族的定存利率将
会全面跌破1％，肯定会引爆一阵媒体狂炒，甚至在总统大选前造成政治风暴。台湾央行
不敢跟进降息，正是新台币汇率8月没有跟着韩元、人民币贬值的关键因素。
这种局势的确前所未见，别说咱们升斗小民，连川普、习近平、鲍威尔、杨金龙，甚至巴
菲特等投资大师，恐怕都夜不成眠，大家手上都没招了，不知如何是好。钱越多烦恼越大
，难赚，真是难赚！
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个人心得：
1.国外已出现负利率
2. 负利率最大的受害者，除了一般的存款散户之外
就是持有政府国家公债者
3. 这种称为“殖利率倒挂”的现象是经济景气将要衰退的温度计
4. 这是08金融危机爆发前夕，11年来最极端的殖利率曲线倒挂
5.如今全世界中央银行都在降息，我们央行总裁如果跟进，攸关退休族的定存利率将会全
面跌破1％，利率已经低到完全没有退路
6. 台湾央行不敢跟进降息，正是新台币汇率8月没有跟着韩元、人民币贬值的关键因素。