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内文：名家观点／资产市场泡沫 愈吹愈大
2017-12-06 04:15经济日报 胡立阳
近期，包括美国与台北股市纷纷创下历史新高，与我半年前所预测的“平安无事、一帆风顺”等内容一样，当时我的看法是，只要资金行情在的一天，投机买盘就不会停止，全球股市所得的“狂牛症”多头行情仍会持续下去。
综观近两年来，牵动国际股市是否回档修正的“变量”之一，就是市场如何预期美国联准会（Fed）升息态度，但事实上，美国Fed自去年底着手升息后，至今升息缓慢，今年已升息两次，预计12月再升息一次，不似以往升息之紧促，究竟是什么原因，让Fed“不敢快速升息”？
大家都知道，为了拯救2008年金融海啸后经济衰退问题，Fed破天荒实施“量化宽松（QE）”政策，影响所及，造成违反经济秩序、极为罕见的“负利率”，全球各国出现贫富不均、房价高涨等脱序现象。
当然，Fed也订出QE退场时间表，从先前的失业率要降到6%以下，到最近的通膨率要高于2%，但失业率早早就降到6%以下，只是通膨率还无法达到2%以上，也给予Fed拖延升息时间点的借口。
只是，美国通膨率真的这么低吗？我们都知道，衡量通膨率的指标之一是消费者物价指数（CPI），我1975年在美国唸书的时候，就曾针对CPI计算方式，与教授激辩，因为我认为，CPI所选用的食、衣、住、行、育、乐等六项价格浮动因子中，“住”这一项有很大的问题，因为是以“房租”、而非房价来计算。
我当时已发现，美国硅谷已开始出现“炒房”现象、致使房价高涨，尽管房租也会跟着攀升，但涨幅绝对不像房价那么高，所造成的影响，就像我们现在所看到的，排挤掉食、衣、行、育、乐的支出，因此，CPI计算结果会失真。
以台湾为例，房贷支出占青年人总支出比重已逾七成，如果单纯以房租作为计算基础，CPI当然不高，根据我的估算，若以房价作为CPI计算基础，过去五年全球主要国家的通膨率早就超过10%、远高于实际公布的1%~2%。
也因为失真的CPI始终低于2%，成为Fed延后升息的重要借口，而Fed之所以不敢快速升息，最主要原因是怕美国股市与房市出现崩盘。
如果历史会说话，1985年广场协议促使日圆升值，造成资金泛滥、股市与房市双涨，日本央行为了降温，1989年起大幅升息，短短一年半内升息3.5个百分点，最后1990年股市先崩盘、1991年房市崩盘，是造成“日本失落十年”的重要原因。
接着，2000年美国网络泡沫后，Fed大幅降息，2003年甚至降到仅有1%，之后2004至2005年期间连续升息17次，几乎每个月升息一次，最后造成2007年房市崩盘，以及2008年股市崩盘，也就是所谓的金融海啸。
我始终认为，在市场根本不缺乏资金的环境下，Fed还去实施QE，简直像是提油救火，反而促成了全球疯狂炒作的一场金钱游戏，实在是后患无穷。尽管全球股债市短期内不至于出现崩跌危机，但价格已经严重膨风、愈吹愈大的资产市场泡沫，在未来一两年之内，终将破灭。
心得：
1.长知识，CPI是以“房租”而非房价来
计算。这当然会失真><，泡沫越吹越大，
多酸空都会hen兴奋的！
2.亚太区韩国开第一枪升息，接下来是
台湾吗？

变成股市版了???

台股哪在创新高，都跌几天了

没错阿 央行用的通膨指标 未必就很准确吧都只是大概算 还有核心cpi 如果指标错了 那等革命后才发现

什么? 股市跌了! 原来股市会跌阿?不是无脑抱0050每年几%? 稳稳搭

啥 骨市报酬不是都比房市好吗? 关心房市干嘛???!!

台湾永不升息!

他始终抱着他30年前看的那本教科书 无视08年到现在已经快满10年印钞还没出现真正严重负作用的事实 这就是老经济学学究 也许明年后年崩盘了 他会出来吹说诶你看 我很准但是我问问你 如果道穷24000崩到剩12000是比08年高还低?标普2600砍一半1300是比08年高还低 印钞是对还错 ?错的根本就是不知变通死抱着老教条的这些老人脑袋

继续刷彭总的数据 反正爆前就退下来了 还可以指责别人看吧没有我1XA总裁你们就吃土了好像是台湾老人和草莓奴族的日常缩影

真厉害，命中率50%也被你分析出来

迷之音: 这篇其实半年前我就给VIP客户看了迷之音: 泡沫其实已经爆了 颗颗

资本越来越大一定会破吗？也可能变实心球啊

你的实心球要在国民薪资所得狂飙下才会发生...但...你觉得有可能吗? 这比房价井喷的机率还要低..(笑)

QE这把摆明就是赌赢了，到现在还在死守旧观念..再加上全球房地产修正逼出来的资金动能，这两年当然爽翻反正涨=>盘整=>涨; 跌=>盘整=>跌。 这些早就屡见不羡屡见不鲜本益比明明就有撑，又不是当初.com的本梦比，到底在泡沫什么

胡立阳？都什么时代的人了，下次危机一定是非典型的啦，没人能预料的那一种

DJ跌不到0.5%也在高潮....傻眼13/14 买房的一堆本金搞不好都砍过半了，有差吗？杀过几次之后，同样的危机不一定会再用一样的型态发生而已台湾这几年股房跟本不同路，作者又混在一起谈..

乖，听哥搭，眼睛闭着买股就对搭

不不，这的房子都不会跌，不买多可惜阿! 怎么可以乱教呢？50年后保证会涨的阿!万一买高了多买几栋摊平压压精就好啦！ 有什么好怕的!不然定期定额一年买一栋也满不赖的阿!

股房都买啊 都是资产 冲突在那 不懂

要减税了，快点买好，准备上车，减税是潮流!

买，都买

买，都买

推mfcke 我也不懂冲突在哪 都是资产配置的一环

就是资产不够的人才会有冲突啊 XD

幻想自己资产很够 ？

硅谷房租也贵好嘛... 同学后来去了airbnb，租在公司对面的3b2b有浴室的那间一个月也要2400......

乳酸菌：要是我能做空房产我早就发了！XD乳酸菌：看看我满手存的现金！

谁会满手现金呀 不用出来丢人 XD随便都知道找个投资商品都好 zzz

股票一根跌停就10%~等于房产三年跌幅~所以才需要配置阿哪有谁一定比较好~又不是想早早被扛出去~不过跟个性有关啦~个人认同长期抱股投资~可惜看股版~多空光这一两周变几次 XD

哈真的是人人都是投资达人 科科乳酸菌：股票入手门槛低 慢慢存股我也是老巴！乳酸菌：本多（87w) 会操作！我的财富梦！近了！

HarryHTC: 幻想自己资产很够 ？ <--就你这句只问一个问题在你搞道够多的钱可以付头期之前 你要怎样多生钱出来?不就投资吗 不然一路压存欧? 那我也是很佩服你啦 拜托...不然一路压定存欧? <-补字有漏 orz

贷7成只要跌1成等于本金砍3成多谁跌辐大很难讲一年跌一成不是什么新鲜事阿 我差点忘了这里的保证不会跌 那还是请忽略我讲的好了 呵呵

宣传完买股就跌，现在开始讲房市崩，新反指标?

房市哪会崩，只会盘整个几成阿! 怎么可以乱教呢! 哪像股市盘整个几%就恐怖到吃手手了呢！到底是谁整天讲房市会崩阿? 好坏喔！ 我记得我顶多觉得缓跌当死鱼个几年阿!

买房的不就 1本业扚 2投资强 3长辈猛...反观...帮QQ(排除以租代买的空空）

在本版宣称缓跌都会被认为多多派XD

在我买房前一定是崩的！哼！在不跌多点我就要堕手手来买惹！（喔不对我是不会买的）XD