巴菲特在2014年波克夏年报中，有提到他投资房地产的方法，很值得看一下。
中文翻译出处
http://www.usastock88.com/2014/02/BuffettFortune1.html
英文原文出处:
http://finance.fortune.cnn.com/2014/02/24/warren-buffett-berkshire-letter/
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巴菲特：你可以从我的房地产投资学到什么?
葛拉汉：“如果你做得像是在经营企业，那就是最有智慧的投资了。”
引用葛拉汉的话作为这篇文章的开始很适合，
因为我从他身上学到了很多有关投资的事情。
我将会谈到更多关于葛拉汉的事情，也会很快谈到关于投资普通股的事情，
不过请先让我告诉你两个跟股票无关的投资小故事，
虽然是很久以前的事，这两次投资对我的财富并没有造成太大的改变，
却是相当难能可贵的经验。
第一个故事发生在美国中部的内布拉斯加州，从1973年到1981年，
美国中西部地区经历了一次农产品价格的大爆发，
造成的原因是多数人相信失控通膨即将到来，而小型农村银行的放款政策更是推波助澜。
后来泡沫破了，造成农产品价格下跌甚至超过50%，
不但造成农民负债累累，连借钱给农民的银行也损失惨重。
当时，
爱荷华州和内布拉斯加州所倒闭的银行数量，是离我们最近的这次大萧条五倍之多。
到了1986年，我从美国联邦存款保险公司买了一座400英亩的农场，
位置在奥马哈北方50英哩的地方。
我付了28万美元，这个金额甚至比倒闭的银行在前几年贷款给那座农场的钱还要少。
我对经营农场毫无所知，但是我有一个很喜欢在农场工作的儿子，
从他那边我了解这座农场的玉米和黄豆的产量有多少，
以及营运支出大概多少。
根据这些资料，我算出这座农场的报酬大概有10%，
而且我认为这座农场的生产力将会增加，作物价格也会上涨。
后来两个预测都一一应验了。
我不需要什么特殊知识或情报才能下结论，这笔投资没有缺点，
而且可能会获得高额报酬。
的确，偶而会遇到作物欠收，价格有时候也会让人失望，但又怎样呢？
只要在多数的年份都有着不错的收获就好了，
我根本没有什么需要卖掉这座农场的压力。
28年后的今天，农场的盈余是原来的三倍，
而农场本身的价格更是我当初买进的五倍之多。
我仍然对经营农场一窍不通，最近我去拜访了这个农场，这也才第二次而已。
1993年，我做了另一笔小投资。Larry Silverstein是我当所罗门这家公司CEO时的房东，
他告诉我在纽约大学旁边的一家公司叫做Resolution Trust Corp.（RTC）
正在出售一些物件。
同样的，又是一个泡沫破了，这回影响到商业不动产，
RTC这家公司的主要业务就是处理倒闭的储蓄机构所持有的资产，
他们过度乐观的借贷行为助长了愚蠢的泡沫形成。
这次的分析还是一样简单，就像之前那座农场，
RTC所出售的大楼在无杠杆的情况下，现金流收益大约有10%，
但是因为RTC所持有的物件过去没有好好经营，
所以在几个闲置的店面出租后，收入应该会增加。
更重要的是，最大的一个承租者，租下20%左右的空间，
每英呎却只付5美元的租金，其他承租者的平均租金却是70美元。
九年后，这个租约到期时，租金调涨后将会带来相当大的盈余成长。
除此以外，这个案子的地点更是好得没话说：纽约大学绝对不会搬走。
在买进那栋大楼的时候，我组成了一个小团队，包括Larry和我的朋友Fred Rose。
Fred是一个经验丰富而且高超的房地产投资人，跟他的家族一起经营所持有的物件。
随着旧的租约到期，这个投资的盈余成长为原来的三倍，
每年收到的租金已经超过一开始投资本金的35%以上。
更棒的是，我们当初的抵押贷款在1996年和1999年分别进行再融资，
而这些操作带来一些额外的收益，
加起来已经超过我们当初投入资金的150%，而我甚至还没看过这个物件。
来自于农场以及纽约大学房地产的收入，在未来的数十年很有可能会继续增加，
虽然涨幅不会很剧烈，
但是这两项投资的成果将会相当让人满意，而且不只有我，
我的小孩以及孙子都可以继续受益。
我说这两个故事，主要是为了描述一些投资的基本原则：
1. 你不需为了获得令人满意的投资报酬而成为一个专家。
但是如果你不是专家，你必须要认知到自己的极限，
然后遵循一套合理且运作良好的规则。
让一切尽可能保持简单，不要只想挥大棒。
如果有人向你保证可以快速赚大钱，就要更快的回他一句：不！
2. 如果你正在考虑买进一项资产，请专注于未来的生产力。
如果你搞不清楚怎么粗略估计那个资产未来的盈余，就忘掉它然后继续前进吧！
没有人能够评估每一项投资的可能性，无所不知其实没什么必要，
你只需要了解自己必须承担的那些行动。
3. 如果你打算购买一个资产，却只专注在预期的价格变化，你就是在投机。
投机没什么不好。然而，我知道我没有办法成功投机，
而且我怀疑那些宣称可以持续成功投机的人。
在丢铜板的游戏中，有一半的人在第一把会赢，但如果继续玩下去，
就没有人能够期望从这个游戏中获利。
真正的事实是，一项资产在近期有好表现，绝不是买进它的好理由。
4. 在我的两个小投资里，我所想的只有这些物件可能会生产出什么，
一点都不在乎他们每天的价格变化。
球赛中，只有专注在球场的球员才能赢得比赛，而不是那些盯着计分版上看的人。
如果你能够享受周六与周日而不去看盘，那么试试看在其他五天也这样做。
5. 自己想出对于总体经济的宏观看法，或是参考市场上的宏观预测，都是浪费时间。
真的，这是一个危险的举动，因为很有可能模糊了你对真正重要事实的看法。
（当我听到电视里的评论员口若悬河说著市场将会怎么走，
我总是想起了Mickey Mantle的评论：“除非你上过节目，不然你不知道这有多容易！”）
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感想:
巴菲特非常重视资产的真实价值；和未来能产生的稳定现金流，
富爸爸书籍的作者；罗伯特清崎也讲过一模一样的概念。
罗伯特清崎在他的书里讲过:
``如果你买入房产的原因，是预期会涨价；而不是稳定的现金流。
那你就是在玩危险的赌博游戏。``
看来成功的投资者..他们的想法都有很多共通之处。