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QE3至 央行利率决策陷长考
中央社 – 2012年9月16日 下午6:12
（中央社记者高照芬台北16日电）美国联准会（Fed）宣布第3轮资产收购计
画，全球通膨风险升高，台湾也面临热钱逼境的压力，由于台湾出口连6个
月衰退，通膨蠢动，增添央行理监事会决策的难度。
中央银行将于9月20日召开第3季理监事联席会议，央行官员以理监事会前
的“缄默期”为由，对于利率决策三缄其口。
目前包括花旗、渣打、澳盛及巴克莱等外商银行均预测，央行理监事会维
持利率不变，央行重贴现率将维持于1.875%。
不过，原先预估央行将启动降息循环的永丰金控，也在美国推出QE3后，修
改降息的预测。
永丰金控研究总处处长黄荫基认为，美国推出第三轮量化宽松（QE3），向
市场释金，在通膨风险高涨下，央行很可能维持指标利率不变。
由于欧债危机笼罩，央行自去年第2季理监事会，已连续5季维持重贴现率
于1.875%不变。
近期台湾经济数据不佳，景气对策讯号连续亮9个蓝灯。行政院主计总处8月
中旬公布今年全年经济成长率（GDP年增率）预测，下修全年GDP预估值至
1.66%，加上出口连续6个月衰退，均增加利率决策的难度。
渣打国际商业银行首席经济分析师符铭财（TonyPhoo）坦言，美国联准会
推出QE3，虽对亚洲国家的出口有助益，但是也将助长市场对于原物料攀升
的预期心理，全球通膨风险升高。
其中，台湾通货膨胀的压力来的早一点，经济部日前调涨冻涨的油电价格
，年底前可能又要涨电价，8月逢台风及豪雨，食物类价格上扬，消费者物
价指数（CPI）年增率升至3.42%，为民国97年9月以来近4年新高。
符铭财说，台湾出口连6个月衰退，又有通膨压力，如今欧美央行撒钱救
经济，美国又推出QE3；因此央行在第3季理监事联席会议中，要抑制物价
上涨、又要促进经济成长，两者如何取得平衡，难度升高了。
他表示，台湾资金环境仍然宽松，都会区房价仍处高档，且通膨压力仍在
，央行不致于降息，助涨物价飙涨。另外，央行也不可能升息，打乱经济
复苏步伐，因此即将召开的央行理监事会，维持利率不变的机率高。
黄荫基分析，景气对策讯号已连亮9个蓝灯，依2008年全球金融海啸发生
后的历史经验来看，当景气急转直下，央行会密集降息。目前正值台湾出
口衰退、经济成长率下滑，央行理应降息救经济。
他说，这段期间内，欧洲央行（ECB），大陆人民银行及韩国央行相继降
息，可说是“欧洲启动、中国推动、韩国松动”，台湾有降息的条件。
但是，如今美国推出QE3，全球通膨风险上升，黄荫基说，为防止“热钱
新火花、通膨新泡沫”，央行利率决策按兵不动的机率最高。1010916
3.心得或感想:
我猜会降息
房价又要喷出啦