网志好读版
https://justininvesting.wordpress.com/2018/08/17/profit-first/
看到《获利优先》这本书，我第一个反应是，平常做投资研究时天天在看财务报表，获利
这种基本概念，我又怎么可能会不懂“获利优先”的重要性呢！
但是，有句话说：听过很多道理，依然过不好这一生！知道与做到往往是两回事，道理大
家都懂，却没有付诸实践。“获利优先”不应该只是一个口号，也不只是一个投资理财中
的衡量标准而已，而是应该将获利优先变成一种生活态度，变成一种习惯贯彻在我们生活
中每一个决策当中。
听起来好像有点鸡汤，但是你面对事情的态度，本来就会反应你人生当中所做的每一件决
策当中。还记得去年五月天以“人生无限公司”为演唱会的主题，引起广大的回响吗？如
果每一个人，都能把自己的人生就当成一份事业在经营，设定目标、规划实行，最后才有
可能完成梦想。空有梦想，却没有方法的人，会发现自己一直庸庸碌碌，却无法得到任何
回报。
在这本书中，作者将“获利优先”的观念，以读者是一位创业者(老板)的角度，来告诉
我们真正在营运一家公司的时候，什么才是最该注意、也是最“实际”的事：就是“现金
至上”！
没有现金，空有再多的客户、订单、营收都是空谈，抛开我们用在课本上的会计思维，财
务报表上面白纸黑字的获利数字，如果没有办法跟银行的存摺帐户里的现金画上等号，那
么你应该要知道：“事情不妙了！”
什么是“获利优先”(Profit First)？
简单来说，就是“你赚的一块钱不是你的一块钱，你存的一块钱才是你的一块钱”。这些
获利的来源，不管是来自于薪水、营收、客户、订单等，只要没有办法确实放到你的口袋
，供你花用，那这些钱都不是你的钱。
营收是虚荣，获利是理智，现金是国王。
记住上面这句话，当我们只是在乎自己赚了多少钱时，表面上的数字只能为你营造出一种
虚荣感，因为这个数字还没有扣除你的必要花费与其他支出。等到你把这些费用扣除了，
你才有办法知道你的获利是多少？
我们可以运用常见的获利公式：获利＝营收－费用，想要增加获利，你可以做的事是开源
(增加收入)或节流(降低费用)。但是，到了最后，最重要的事是：到底有多少钱真正进了
你的口袋，让你可以做你想做的事，过你想过的生活，并且提高了你的生活品质。
如何执行“获利优先”的计画呢？
作者在书中将“获利优先”计画的步骤非常详细的描写出来，并以实际案例让读者更容易
了解。简单来说，获利优先计画其实就是打造一个系统，而且最好是可以让这个系统自动
运作，而且要养成习惯，不要随便更动。
这个系统是先设定五个不同具有功能的帐户，包括收入、获利、老板薪资、税款、营业费
用，及两个获利及税款的保存帐户。
将你的总收入在发生的当下就分流出去，而不要让它“看起来”很多，被冲动的花掉。
这样的说法听起来好像有点复杂，但是回想一下我们在《不当行为》这本书中提到一个关
于“心理帐户”的例子：
影星金·哈克曼到达斯汀·霍夫曼的公寓，发现霍夫曼正在向邻居借钱。但是，当他来到
霍夫曼的厨房时，发现台上摆了好几个罐子，里面都放满的钞票，并在罐子上写着不同的
标签，如出借、公共设施等。哈克曼不懂，霍夫曼罐子里有这个多钱，为什么还要去借钱
呢？
这时，霍夫曼指著一个写着食品的罐子给他看，里面空空如也。造成这种举动的原因，是
因为每个人会用自己所设定的“心理帐户”来分类自己的财富，而且这些帐户无法互相代
替，我们常常会利用心理帐户来达到控制成本的目的。
要先留下获利
获利优先的帐户也是一样的道理，先把该支出，或是该留下的金额分配到所属的功能帐户
当中，你会更能明确的知道你能留下的获利，口袋中可以花用的现金到底有多少！
这其中也有一个专属于“获利”的帐户，是在收入发生当下就应该拨进户头中的，而不是
扣除“所有的费用”之后，“剩下的金额”才存到获利帐户。
要避免没有剩下获利
如果收入扣掉支出后，没有剩下获利呢？这是一般人最常犯的错误，钱往往莫名其妙就被
花掉了。所以，这就是为什么我们需要先保留获利的因素啊！因为，常常有一些被我们视
为必要花费的项目，其实并没有那么必要！如果没有限制，我们很容易在一些不重要的项
目上付出过多的金额。
就像巴菲特提到打洞卡的概念，如果你这一生只有20次的投资机会，每做一个决策，机会
就逐步递减，最后归零。在这样的情况之下，你还敢随意投资吗？
如果我先把某个比例的获利保留下来，收入扣除获利后，剩下的费用就是你的打洞卡。你
要怎么在有限的资源内，发挥最大的效用？当你拥有的资源越少，你会变得越节省，或是
变得更有创意！举例来说，就像一条快要见底的牙膏，大家总是可以找到各种方法把最后
一点牙膏挤出来。
先专注在“如何获利”，再去想成长这件事
谁不想住大房、开名车、做大事、赚大钱？但是，你真的在享受“当老板”的这份好处吗
？当我们为了目标与梦想去创业的同时，我们应该认真去思考，怎么从这份事业中去累积
财富。
很多人都为了想“当老板”，想要财富自由而去创业，但是却没有真正想过一份真正的事
业是如何运作的，如果像Ray Dalio说的，经济就像是一部机器在运转，那每一家企业，
其实都是这部经济机器的缩影。
与其追求高速的成长与扩张，你在这当中投入大笔的金钱，与牺牲了大把的时间，但是你
的投入资本报酬率是否真的超过了你的投入成本，让你可以获得合理的报酬率，并转化成
现金？
NBA小牛队的老板马克·库班也是一位风险投资人，他过去曾写过一篇文章《The Mark
Cuban Stimulus Plan》中，就列出让他愿意投资的公司，需要具备哪些条件，非常具体
且实在。其中最重要的，就是公司必须是靠销售真正的产品与服务，而不是靠广告收入，
而且短时间内就必须实现现金流及获利！
获利原本就是一件天经地义的事！当然，我们可以在公司初期阶段，容忍一段回收投入资
本的时间，但是，我们要能确定这段时间有没有“进度表”，还是只是边走边看而已？
在《师父》这本书中，作者也不断现金流量的重要性，事业成败与否与之密切相关。创业
者一开始投入的资本是有限的，我们如何运用有限的资本，度过草创时期，跨越临界量而
达到一个自给自足的个体，也就是依靠企业所产生的现金来运作，并进行成长所需要的投
资。
这需要一个事前的计画，这个计画不一定是缜密的，但是却是实际的，用简单的数学来做
合理的预测，预估“实际上可以做到什么程度”。在这个期间，企业可以继续生存的条件
，跟资本、毛利率、甚至提供给客户的赊销条件、付款条件都息息相关，你能拿到手的现
金越多，就有越多本钱可以继续做下去。
如果你是一间公司老板，你更应该把一部份获利先留下来，剩下的任务是去想如何利用现
有的资源，专注在提高效率与创新，才有可能进一步为公司带来实质的成长。
节流比开源更简单
要知道在资讯流通速度快且极度透明的时代，激烈的竞争环境让提高，甚至维持营收这件
事的难度提高很多了。如果今天一家企业拥有高毛利的产品与服务，势必会吸引竞争对手
加入市场而分摊原有的市场，想要维持原本的获利，你只能不断的创新。
那要如何创新呢？打造一种“破坏式创新”也是创新，或是像熊彼得所提出的“创造性破
坏”，都可以开拓新的市场，提高公司的收入。但是，这些创新都以“破坏”旧产品与服
务为主，回想一下，我们到底可以列举出几项这些取代传统主流而成为新潮流、彻底翻转
社会、消费者的使用习惯的创新产品？这些都是少数，而且难度很高的案例！
在天下出版的另一本新书《航向蓝海》书中，就提到“最强的成长，是来自于创造出新的
价值”，这些价值有可能本来就已经存在产品当中，只是过去没有人单独抽出来发展，没
有人愿意改变既存的模式，而不被重视而已。如果你发挥“挤牙膏”的创意，把你公司的
现有价值“挤出新境界”！那你就可以跳脱竞争，发现另一片蓝海商机。
除此之外，创新也可以代表利用现有的资源，藉著提高效率来增加产能与销售，或是挑战
在维持相同客户数量的情况下，削减成本，提高毛利来继续获利。你可以采取逐步削减费
用、放掉不好的客户、复制最佳客户与聪明销售等方法，使用越来越少的资源，却可以把
同样一件事做到更好。
用“获利优先”的思维来经营你的人生
试想一下，你目前生活中有没有设立任何阶段性的财务目标呢？是创业、达成第一桶金，
还是买入第一间房子？又或是诸如买车、结婚这类需要有较大笔的支出事项。
如果有，那太好了！那，你已经想好要怎么去达成这些目标了吗？空有这些目标是没有用
的，这些花费可不会时间到了就自动产生，目标需要靠一个“获利优先”模型，让你到了
关键时刻，直接可以从帐户里面提领你预存的现金，当其他人还被钱追着跑时，拥有“获
利优先”计画的人可以轻松的将所需的金额提领出来。
机会是留给准备好的人，当关键时刻来临，没有准备的人又要如何掌握机会呢？运用书中
的获利优先模型，打造你的现金流系统，我们的目的是为了长远的打算，在现在就该减少
不必要的支出。资产与获利都不是一个事件，在某个时间点发生，而是必须遵循计画，最
好的方法是，从现在就开始累积你的获利！
用“获利优先”的思维思考“投资”
我在看这本书的时候，一直在思考获利优先这个概念与模型又要怎么运用到投资行为与决
策上呢？我们用获利去衡量一家企业是一件简单的事，但是“获利优先”这个概念应该是
要做为你投资决策的指引，常听到“用经营者的角度去思考投资”，
所以投资的目标是什么，当然也是获利啊！
当我今天买入一家企业的股票，获得这家公司部分的所有权，我当然应该去了解公司的获
利来源，包括营收与费用的组成。
但是，对我自己投资的企业，我更应该把自己当成一家“控股公司”，我的营收是这些公
司的股票上涨，帐面上的获利告诉我这些公司的股价表现如何，但是，我实际拿到这些获
利了吗？没有！价格的上升只是纸上富贵，没有卖出就没有获利，当行情突然开始下跌时
，这些表面的收入也会跟着下降。
以获利优先模型来看，我要怎么样先拿走一部分获利呢？我认为“股息”在这里就扮演很
重要的角色了，如果一天一家公司有良好的运营管理，创造稳定的营收与获利，并且将一
部分的获利分配给股东，我们每领一次股息，就代表我们的投入成本又下降了一点，当我
们在股价合理或是低估的时候买入公司的股票，在长期之下，我们可以获得的报酬比投资
不分配股息的公司还要高。
上面这张图表每隔十年为分界，计算股票市场的报酬率。蓝色直条代表的是S&P500仅价格
变动带来的报酬，而黄色直条代表的是价格变动加上股息所带来的报酬。可以看出股息在
长期投资中占有非常重要的角色，而且股息是定时发放的，即便在未来股市强势表现可能
趋缓，但是只要股息可以稳定发放，这一笔资金就是我们生活当中的现金流入，你可以选
择将现金再投入到市场当中，也可以选择另做其他用途，掌控权是在你的手上。
这就是我所说的，把获利优先的概念融入到生活当中，把人生当作一家企业在经营，以投
资的眼光去评估每一个决策，你会发现有计划的生活会让你的人生过的越来越好。你也可
以发挥你的思考能力，想想你可以开始做哪些跟“获利优先”有关的改变，准备好就马上
开始！
延伸阅读：师父、创新的两难、不当行为、竞合策略