长期观点：辉达最新财报让生成式AI变得更火热了，可是长期仍有泡沫危机
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如果需要证据证明关于生成式AI的炒作正在疯狂失控，那么这一证据就是来自于辉达。与
2022年同期相比，2023年第二季销售额翻了一倍，达到135亿美元， 净利润更是惊人地成
长了843%，达到62亿美元。
该公司是ChatGPT和其他生成式AI应用程式兴起的最大受益者。在此之前，辉达的GPU芯片
先是在游戏领域崛起，然后是机器学习，再来是加密货币挖掘、数据中心，现在是AI。这
表示著辉达一直在产业发展的前缘，才能持续能够在不同市场上深根。
如今产业趋势已经从通用运算时代，走入了加速运算和生成式AI崛起的时代。在只有辉达
唯一一家独大的GPU供应时刻，在没有产生额外成本的情况下，辉达成功地将销售额翻了
一倍，这解释了其净利润猛增的原因。辉达现在相当于能源短缺期间的石油生产商，似乎
能够按自己的意愿收取费用并赚取惊人的利润。
从另外一个角度思考，现在面临的最大问题是，生成式AI业务中辉达没有其他竞争对手能
从中赚到大钱。根据Radio Free Mobile的研究，对于生成式AI新创公司的预估市值是基
于消费者愿意为其服务付费为出发点。如果生成式AI并没有形成一个大众市场，那么这一
假设前提就消失，泡沫可能会迅速破灭。这对于独家供应商并非一件好事。
根据统计，辉达一半以上的销售额来自其称为云端服务提供商的细分市场，即 AWS、谷歌
云和微软Azure等。另一大块营收来自于消费性网络公司，包括 Meta。美国银行指出，超
大规模企业支出的整体成长并没有太大。可是辉达预测2023年第三季销售额为160亿美元
，这意味着比2022年同期的数字成长 170%，这种需求的可持续性到底在哪里，的确让人
担忧。
辉达当然知道，世界各地的数据中心正在将资本支出集中在当今运算的两个最重要的趋势
上，即加速运算和生成式AI。短期看起来这一趋势不会马上停止，所以其光景可以持续到
2024年。
如果要让AI持续发光发热，另一个值得期待的市场是电信市场。辉达认为将无线接取网络
的加速运算与AI相结合，所有这些都在安装在网络边缘的同一个GPU平台上进行处理。除
了日本软银是其旗舰客户，但包括Vodafone在内的其他电信公司已经淡化了在其场所管理
生成式AI之大型语言模型（LLM）的兴趣。
总之，这一股风潮到底会吹多久，是否是持续性的趋势，仍有待时间验证。如果生成式AI
遇到长期的幻灭时刻，或市场大饼不如大家想像中的那么大，将可能形成另一个网络泡沫
效应吧！