台积报价传冻涨 联发科受惠
2022/09/28 02:50:47
经济日报 记者张瀞文、钟惠玲／台北报导
法人圈近日传出，台积电（2330）原订明年涨价6%的计画，遭最大客户苹果拒绝，另一大
客户辉达也伺机要求相同待遇，牵动台积电明年基本面走势。台积电昨（27）日不评论报
价议题。
苹果占台积电营收比重高达25%以上，大客户要求报价冻涨，引起外资圈高度关注，摩根
大通认为，若第4季终端需求持续疲软，台积电可能对大客户撤回涨价方案，印证报价冻
涨传闻。摩根士丹利更示警，若苹果明年新iPhone搭载的A系列处理器未全数导入台积电3
奈米制程，明年台积电3奈米产能利用率恐仅五成。
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法人分析，先进制程是台积电的金鸡母，第2季营收结构中，5奈米制程贡献21％，7奈米
制程则贡献30％，等于7奈米以下制程总共贡献超过五成业绩，一旦报价涨势受阻，对台
积电影响相当大。在3奈米制程方面，台积电规划今年下半年量产。
摩根大通证券台湾区研究部主管哈戈谷指出，如果终端需求（可能是来自于苹果及资料中
心的订单）在第4季进一步减弱，台积电可能对大客户撤回涨价的决定，预期台积电2023
年的芯片平均单价（ASP）不致于大幅上扬。
摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿则认为，台积电调涨代工价格，面临苹果抗拒，
目前双方仍在拉锯中，不过仍认为台积电明年涨价幅度将落在3~6%之间。
詹家鸿假设，只有iPhone 15 Pro会用到台积电的3奈米制程，台积电明年下半年的产能利
用率可能只有50%，每月生产4万片，台积电明年营收会比原先的预估值少4个百分点，只
成长7%；但如果iPhone 15系列全采用3奈米制程，则台积电的产能利用率可达百分百，明
年营收可望达成原先预估的11%成长率。如果低端iPhone 14卖不好，更将造成台积电明年
首季5奈米产能利用率大幅下滑。
詹家鸿指出，智慧机占台积电营收仍有约四成，考量这个结构性下滑因素后，将台积电的
目标价从780元下调到720元，但仍维持“优于大盘”评级。
哈戈谷给予台积电的目标价则在710元，他分析，由于新台币持续贬值及产能利用率降低
，台积电明年的每股税后纯益（EPS）可能下滑15~20%，跌到接近30元。以明年获利来推
估，15倍的本益比大约是底部，也就是约在450元。如果跌破450元后又大跌，摩根大通将
积极买进。
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