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《半导体》联发科疫情咬紧牙关，外资看好长线5G实力
新型冠状病毒打乱5G商机，欧系外资在最新出具的报告中指出，联发科(2454)尽管短线上
半年会受到疫情冲击，4G、5G订单都会受到影响，但待疫情过后，下半年开始营运将重新
回到成长轨道，故对联发科长线仍旧维持乐观看法，维持目标价480元、评等优于大盘。
欧系外资指出，在疫情冲击下，预计全球智慧型手机2020年会从原先预估的14.7亿支下修
到14.5亿支，其中5G机款也会从在2020年、2021年原先预估的2.5亿支和5亿支下修至2.32
亿支、4.87亿支，主要是因为新型冠状病毒疫情影响，导致Android新机推出、终端消费
行为降温，加上对手高通的积极，有鉴于上述原因，将联发科2020年4G出货削减至3亿支
，并将5G的出货量从3500万支降至3000万支。
欧系外资表示，因为目前大陆的疫情发酵，故联发科的业务处于较高的风险中，第一季财
测中也已经反映了新型冠状病毒的一些影响，联发科在大陆的业务占比30~40%，除智慧手
机外，联发科在机上盒、电视等销售也可能受到影响，特别要关注的是目前的出口状况是
否会因为疫情受到影响。
欧系外资进一步说，联发科尽管上半年营运成长放缓，但长线仍可受惠于待疫情遏制后，
大陆经济活动恢复，重新在5G政策上给力，大陆电信公司在2020年仍将目标锁定在布建逾
60万个5G基地台以上，尽管联发科的高端产品有限，但5G的市占率可抵消上半年因为病毒
所造成的影响，其5G产品将下半年逐渐增长，2020年全年出货仍将年增8%，出货量将从上
半年的600万套增加到下半年的2400万套，故维持目标价480元、评等优于大盘。
另外，除手机业务外，外资也看好联发科在IoT(物联网)、智慧音箱、WiFi 6、ASIC(客制
化芯片)的实力，将在2021年也更好的发挥，长线对联发科仍旧维持乐观看法。
大家乐观一点搂