全录不放弃购并惠普，威胁将采取恶意购并
作者 Atkinson | 发布日期 2019 年 11 月 22 日 11:30 |
https://ccc.technews.tw/2019/11/22/xerox-merger-hp/
最近，美国老牌科技企业全录 (XEROX) 提出收购要约，计划斥资 335 亿美元 (约新台币
1.03 兆元) 的金额进一步收购全球个人电脑巨头惠普 (HP)，结果遭到了惠普董事会的
拒绝。不过，现在外媒传来最新消息表示，全录在台北时间 21 日指出，如果惠普不同意
“友好”的收购协商讨论，并在 11 月 25 日之前披露财务资讯，以用于双方协商前的调
查，则全录将会展开恶意收购。
根据报导指出，惠普在日前拒绝了全录以每股 22 美元报价进行收购的计画，原因是表示
该报价低估了该公司的价值。只是，外界认为，从惠普的回应可以看出，该公司并未彻底
关上收购交易的大门。
而对于惠普董事会的拒绝，全录也进行了回应，表示对于此一拒绝收购的理由感到困惑。
因为，在惠普宣布重组计画后，惠普自己的财务顾问高盛集团为公司股票设定了 14 美元
的目标价格，并给出了“卖出”的评等，因此，除非惠普在 11 月 25 日前就相互的财务
调查达成一致共识，以支持友善的合并计画，否则全录将利用其令人难以信服的理由，直
接向惠普的股东进行劝说，以为各自的股东创造更高的价值。
报导中还表示，目前华尔街市场分析师对惠普股票的中位数股价目标价为 20 美元，而这
一价格明显低于全录公司的收购价。对于全录的表态，现阶段惠普并没有正式的回应。
事实上，日前惠普针对全录的收购邀约进行拒绝时也指出，因为根据全录提议的条款，合
并后的公司将背负“巨额债务”，不利公司长期发展。另外，惠普也对全录的业务增长前
景提出了质疑，因为自 2018 年 6 月以来，全录的年营收就从 102 亿美元，下降到 92
亿美元，这让惠普意识到全录的业务发展和未来愿景都可能有重大问题。
而市场人士指出，全录收购惠普一旦成功，将是一次“小吃大”的购并。因为根据近期的
股价计算，惠普的市值约在 290 亿美元左右，会是全录市值的 3 倍多。而虽然惠普拒绝
了全录的收购邀约，但是也为两家公司的合并提出了一个新的想法，也就是惠普考虑反过
来购并全录。未来，如果能进行相关财务调查，惠普将考量对全录的购并。而这方面全录
似乎也不排斥，也已经接受惠普财务调查的请求。但是，相对的，惠普迄今为止拒绝向全
录公开其财务状况。
报导进一步分析指出，许多市场分析师表示，惠普和全录在打印机业务有着相互重叠的领
域，两家公司联合起来更好的应付停滞不前的打印机市场将是有意义的。不过，受限两家
公司不同的产品和定价模式，分析师也警告了两家公司整合后所必须面临的挑战。
而按照美国资本市场敌意收购的模式，一旦全录或者相关投资人决定启动敌意收购方案，
将可能会从市场上收购更多惠普股票，并且展开股东代理人大战，并劝说惠普股东在股东
会上进一步联合，以更换目前的董事会成员，如此以进一步迫使惠普董事会接受全录的收
购要约，而这一戏码在之前芯片大厂博通 (Broadcom) 准备收购行动处理器大厂高通
(Qualcomm) 时也曾经上演过。因此，届时惠普与全录之间的购并戏码将如何演出，有待
后续持续观察。
越来越精彩了，私心不想用全录的Notebook :p