股王大立光（3008）消息不断，iPhone XS MAX买气，多镜头规格都牵动大立光后是，市
场更关注，今年执行长林恩平对外喊话，要找地扩厂新产能的后续规划。广发证券海外电
子首席分析师蒲得宇表示，大立光除3镜头、新传感器规格题材外，大立光新产能的秘密
武器就是黑镜头（Black lens），将有利于全萤幕的视觉效果。
大立光股价今天以3720元开低，但早盘买盘进场点火，盘中翻红，涨幅逾2%。
iPhone XS MAX单价偏高影响买气，成为近期法人圈论战焦点，虽说第4季还有Android高
阶客户出货，但大立光已释出，部分客户需求有放缓，9月营收是否能与8月持平，还要观
察的保守看法。
从目前iPhone供应链订单建置来看，广发证券预期，今年下半年新款iPhone出货量将年减
3%，降至7700万支，苹果硬件获利将持续走跌，加上iPhone XR定价还是偏高，今年下半
年到明年产品规格提升有限下，恐将对供应链造成压力。
不过，产业传出大立光重磅武器将报到，大立光执行长林恩平今年6月股东会上，罕见对
政府喊话，透露再寻找3、4万坪的土地，要为未来扩产准备，产能扩充是为新科技（New
Technology）做准备， 但碍于保密条款，不能透露太多相关内容，预计2020年就可看到
此项科技应用。
相较于先前市场推测，新产能可能会是镜头加上镜头所需的重要零件音圈马达（VCM），
但蒲得宇指出，具相关资料显示，大立光保密到家的新科技应该是特有的黑镜头（black
lenses），透过特殊涂层技术（coating）技术，强化智慧机全萤幕的视觉效果。预期将
有1到2家OEM厂商会在前置镜头率先采用，有助于大立光前镜头市占率。
蒲得宇仍看好光学产业周期，第一是3镜头趋势还是向上，预估搭载3镜头智慧机比重明后
年将分别达15%、25%，至少有2亿支起跳的规格。不仅是三星高阶S10、NOTE 10系列，三
星多镜头规格降下放置A、J系列，而明年下半年2款iPhone OLED款也可能采用3镜头，中
国品牌厂华为、OPPO、vivo也将相互竞逐。舜宇光学技术有限下，大立光有望拿下相当市
占。
对于市场认为，苹果可采用软件算法达成3镜头成像一说，蒲得宇分析，苹果在光学镜
头的主要功能，较难只靠软件演算达成。
至于光学产业第2项趋势，即是CMOS感光元件（Sony IMX600）规格。继华为P20 Pro采用
此款CMOS感光元件后，由于这款感光元件可支援4800万画素，预期有望成为高阶智慧机主
流，而明年苹果iPhone 感光元件尺寸将可提升 为1/2.25”，大尺寸感光元件将进一步提
高镜头的制造设计的复杂性，也将将消耗更多的展能，虽然规格可能仍停留在6P镜片，但
也可能让6P镜片供需吃紧。
大立光受惠多镜头、新感光元件趋势，加上秘密武器黑镜头，近期股价其实被低估，广发
证券给予买价评等，目标价4900元，预期今明后年每股获利分别可达 198元、245元、294
元。（陈俐妏／台北报导）
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