(中央社记者罗秀文上海28日电)智慧手机制造大厂宏达电第4季展望不佳，包括野村、里
昂、大和、巴黎证、苏格兰皇家证券等外资都下修目标价，最低砍到100元。
宏达电26日举行线上法说会，预估第4季营收仅有新台币600亿元，季减14.5%；毛利率、
营益率预估为23%、1%，让外资法人感到失望，纷纷下修目标价。
巴黎证券指出，智慧型手机市场竞争日益激烈，宏达电行销费用已占营收比重8%至12%，
远高于三星的5.8%，但销售成绩却不如三星。
此外，受到中国大陆竞争者对产品和订价策略转趋积极，巴黎证券忧心，宏达电在缺乏经
济规模和产品差异化之下，前景黯淡，目标价下修至100元，评等维持“减码”。
野村证券科技产业分析师郑明宗指出，根据宏达电财测推估，第4季出货量将不到700万支
，可能将智慧型手机品牌厂第3名宝座让给LG，下修今年至后年每股获利(EPS)预估24%至
32%，来到19.17、15.09、14.21元，目标价由200元调降至150元，评等维持“减码”。
大和证券指出，宏达电第3季财报仅达到财测低标，第4季展望令人失望。由于产品周期愈
来愈短，未来包括零组件采购和库存管理，对经营团队都是考验。2013年对宏达电而言，
可能也是辛苦的一年。将目标价由240元下修至180元，维持“卖出”评等。
苏格兰皇家证券指出，宏达电第4季展望保守，下修单季智慧型手机出货量预估至650万支
，较上季减少8.5%，并调降今年至后年EPS预估16%至24%，来到19.5、16.7、17.2元，目
标价由200元下修至190元，维持“卖出”评等。
里昂证券同样预估宏达电第4季出货量仅有650万支，首度落后索尼、LG、华为、中兴通讯
(ZTE)和联想，下修今年至后年获利预估18%、47%、23%，目标价由216元调降至150元，维
持“卖出”评等。1011028