许忠信-公股银行两岸套利 好福利不顾国家利益-记者会
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发布日期：2014-01-17
今年八大公股银行营运获利情形良好，今年的年终奖金4.4个月起跳，兆丰银行甚至还可
以领到7.7个月，许忠信表示，公股银行赚钱固然是好事，但获利方法必须具有正当性、
合理性。银行获利的主要来源之一在于以所收存款用来放款以赚取利差，但是近来金融开
放资金大举西进，截至今年9月底，我国银行在中国的曝险金额创下510亿美元的历史新高
。但是公股银行将台湾人民的存款拿到高风险的中国放款，两岸套利赚取丰厚的年终奖金
的同时，有没有想到放款无法回收可能要付出的代价？享受好福利的同时也应多加关心国
家利益才是。
本国银行对中国债权余额迅速攀升 金融业投资扩大
我国银行业赴中投资除可办理全面性人民币业务5家、台资企业人民币业务1家、外币业务
5家。富邦银行除参股厦门银行外，另有申请子行1家、分行6家、支行3家、村镇银行1家
。富邦合资华一银行已核准，家数及规模高速扩张。依中央银行102年12月13日公布之本
国银行跨国国际债权余额前10大国家统计表，中国由2008年Q4余额34.8亿美元，自2013年
Q3的351.3亿美元增加约9倍，排名第2。若依最终借款人国别归类的“最终风险余额”观
之，中国高达510.1亿美元，已成为国银曝险最高国家。而整体金融业在中国投资规模，
公开资讯观测站资讯，自97年度之38.18亿元，至101年度增加为214.47亿元，增加4.6倍
，占全体上市公司汇出金额由3.53%，增至14.01%。再按金管会依〈台湾地区与大陆地区
金融业务往来及投资许可管理办法〉第12条之1第2项规定订定之计算方法与公布之资料，
102年投资风险总量由前1年度决算后净值之0.44倍，三季内增加至0.51倍，显示投资总额
增加快速。
许忠信指出，这些迹象在在显示，我国金融业非常积极抢进中国市场，但中国市场潜藏莫
大风险，依经建会之研究报告[1]，2014年中国授信市场就可能出现超额供给，高利差的
好光景可能仅剩两年。加上美国QE缓步退场，中国利率一旦上升，资金缩紧与房市泡沫破
灭的双重压力下，要在中国银行业市场中竞争，将面临非常严峻的挑战。另一方面，我国
国内同样会面临类似的问题，尤其我国银行习以不动产抵押借款，若房市泡沫破裂，现在
逾放比偏低的美好假象也将随之幻灭。届时“内外交迫”下，这些西进的业者是否真有能
力承担？这种风险有没有分散管道？投资加码的速度有没有受到控管？资金的西进，除了
深化中国与台湾企业间筹资能力的差距，变相帮助中国企业打击本土企业，银行也逐渐为
中国金融业整体营运风险宰制，一旦中国爆发金融风暴，台湾的金融业乃至整体产业链，
势难幸免。金管会现行管制方式[2]，多仅针对单一银行，并未就全体银行业曝险总量做
有效限制，应加以检讨。
负债留台湾 中国赚利差
据统计，全台银行体系包括公股与民营行库，总存款有34.6兆，总放款有26.4兆（包括投
资），中间差额的8兆是定存至央行、提存准备等等。然而，根据金管会统计，我国诸多
公股银行在中国往往是放款大于存款，其差额由大至小排列依序为，台银、合库、华南、
一银、彰银（详参附表）。许忠信批评，此等情形甚不寻常，也就是在中国的我国公股银
行其放款资金到底从何而来，想必是有外部资金做为援助，而所谓的“外部金援”其实就
是从台湾以投资名义五鬼搬运地将资金投向中国，也就是将前述26.4兆的总放款中的一部
分投资到中国，即俗称的“套利”。而近日中国四大国有银行来发行宝岛债，透过公股银
行承销，更是为其大开方便之门，加速推升实质对中国放款的数额，提高存、放款落差。
把台湾的存款 曝露在高风险的中国
许忠信说明，在此又衍伸出两个问题，首先，公股银行的动机何在，将台湾的资金挪到中
国投资有何好处？其次，将在台资金投资到中国对台湾有何影响？放款与存款利率的差额
即为银行之利润，而台湾之利率差额为1.523%，中国的利差额则为3.15%，显然由于中国
的放款利率非常高，使银行渴望放更多款项，但受限于资金之不足，无法大量放贷，因此
想到用台湾的资金于中国放贷，此时银行能获得的利润就变成中国的放款利率与台湾的存
款利率之差，即4.79%[3]，是为公股银行将资金挪用放款于中国的诱因。而宝岛债与香港
点心债相比明显较低的票面利率[4]，除了使欲来台吸金的中国银行以更低的成本取得资
金，也让承销的公股银行，与中国银行合作取得更大的套利空间，甚至造成互相竞争拉低
利率，罔顾投资人权益。
对于第二个问题，须先澄清者，套利本是商业获利中惯用的手段，手段本身并无太多可议
之处，但此风一旦过于猖獗，就会影响到国家经济，我国在喊著拼经济的同时，最需要资
金之挹注以扶持各产业发展，如果各企业能以低利率贷得款项，实有助于经济成长。但现
今的情况却是，公股银行透过放款、承销宝岛债等各种管道大量将资金投资于中国，如前
所述，我国的总放款金额为26.4兆，资源乃有限的，投资于中国的数额愈大，能放款给我
国人民、企业的金额愈少，金额愈少，则利率愈高，利率一高，就有碍经济发展，各个环
节相生相息。
拿人民的钱去冒险 公股银行坐享利益
再看到今年八大行库获利情形，依序为兆丰、一银、华南、台银、彰化、土银、合库，与
前述中国的存放款差额愈大者，在台湾的税后损益愈大，其间关系乃正相关。按公股银行
为了自身获利牺牲国家经济之发展，实在难谓其宣称的经营绩效具有正当、合理性，而其
员工所领4.4个月年终、绩效奖金也难认合理正当。
再说公股银行的好福利除了丰厚的年终奖金还有13%优惠存款，就以土地银行为例，103年
度行员优存款利息补贴预算数12亿5,136万3千元；依财政部97年之优存改进方案，不但维
持现职员工定额（职员48万元及工员28万元）优惠储蓄存款，并连同退休人员一体适用。
换言之，退休员工既可享有500万元退休金的13% 优存利息，保障每年58万元之额外收入
[5]，还可以同时享有在职时以13% 计息的48万元额度优存，双重福利更显失公平。除此
之外土银的好福利还有行员购屋贷款（800万元，利率优于政府优惠房贷0.6%~0.8%）、每
年固定加薪3%以及国民旅游卡（每年16,000元）。
许忠信强调，希望西进的分行、子行在中国吸收存款并放款，在台湾的存款就放款给台湾
企业，经济才会良性循环。劳工有工作才有钱存，银行也才有钱放款给企业，企业才能创
造工作机会，形成一个正常的经济体系。若只为获利不断“钱进”中国，却由台湾承担风
险与融资困难，实有违公股银行之社会责任。
宝岛债 保倒债
保险业因有国外投资金额限制，有呼声希望可以开放将宝岛债的投资视为国内投资，就不
用远赴香港投资点心债。此举虽可望增加在台资本筹资活动，但是中国资金市场钱荒现象
恶化，利率狂飙，中国就以被列为艰困产业的面板厂为例，中国业者在中国很难借到钱，
就算借到利率也是很高。台湾业者之所以还有竞争力正是因为资金成本相对较低，若是发
行宝岛债之成本比国内业者取得资金的成本还低，国内业者的竞争力将大受影响，郭台铭
也批评，发行宝岛债是帮中国企业打击本国企业。
许忠信认为，此举不但会有上述影响且将加速资金西进中国，混淆国内、外投资的判断标
准，造成监理漏洞。若将来亦开放中国企业来台发行宝岛债，在中国企业屡传财报不实、
信用不佳的前提下，风险溢酬严重偏低，亦可能造成曝险过度。也让国内的游离资本反为
竞争对手吸纳利用。
中国自身难保 台湾何必陪葬
而且中国因为“用工荒”、“融资荒”、“用电荒”与“工资高”、“赋税高”，造成经
济成长已明显减缓；资金紧缩下，授信市场有地下金融、影子银行等未爆弹，加以房地产
价格波动大、企业负债比率过高、地方政府财政恶化及逾放比升高等问题影响，中国企业
本身的营运风险与日俱增。依中国银监会统计截至102年第2季，商业银行逾放金额人民币
5,395亿元，自100年第4季起已连续6季增加，逾放比率0.96%，显示中国金融业整体营运
风险大增。中国美国商会的今年的调查显示，只有28%的会员认为，世界第二大经济体的
投资环境正在改善，较去年43%下降不少，甚至有19%的会员认为中国的投资环境正在恶化
。另近期国际3大信评机构纷纷下调中国之信评等级；部分国际机构则以“经济复苏乏力
”、“地方政府债务庞大难以解决”及“房地产泡沫化危机加速”等理由看空其经济前景
。
许忠信呼吁，在美、日都已经减少对中投资，重建本国产业链而收到经济复苏成效时，台
湾是否应该反思，中国所谓的开放让利，是否笑里藏刀？政府单位应通盘检讨风险控管机
制是否确实、西进业者经营状况是否明确揭露，别再让台湾人民当中国提款机。而不应该
以自由市场为名，开放各种新金融商品，松绑法规、信评，加速了台湾资金西进脚步。许
忠信忧心，在缺乏适当管理与风险认知下，自有资本很少，资金绝大多数来自社会大众的
金融业，一旦曝险过度，可能危及金融稳定，致人民血本无归。
列席人员：
中央银行外汇局 副局长 颜辉煌
财政部国库署 副署长 陈雪香
金管会银行局 副局长 张国铭
土地银行国外部 经理 刘慧年
土地银行企业金融部 经理 徐明正