公公并有谱1》【独家】府院高层拍板 彰银、国票金拼明年股东会合并
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刘 晓霞 2026年8月13日周四 上午6:00
国内首桩公公并有谱了！据本报接获独家消息，府院高层日前已拍板定案，由政府主导的
彰银、国票金合并案近日将正式启动，“由于彰银、国票金均是上市柜公司，考虑还要计
算净值、收购价、DD（Due Diligence，尽职调查）等，目前规划力拼明年股东会能通过
合并案。”知情人士透露：“届时彰银将会变为国票金旗下子公司，新金控名称尚未定案
，彰银国票金或国票彰银金都可行。”
攸关国内公股金控下一步的首桩公公并，动见观瞻。昨（12）日，立法院财委会针对公公
并举行公听会，国内九家公股行库全被找到立法院财委会开公听会，被市场点名最有可能
并购国票金的彰银董座胡光华直言：“无法对传闻评论。”另被点名的新郎倌兆丰金、第
一金，兆丰金董座董瑞彬语带保留说：“若政策确定会配合执行。”第一金董座邱月琴则
坦言：“目前无此规划。”
公公并公听会 财部提四原则
财政部长庄翠云昨天出席立院财委会公听会时，也被问到政府拿下国票金后，到底对公公
并态度为何？庄翠云强调，公公并要尊重市场机制、利害关系人合议、综效优先以及维持
公股主导权，不能影响原有政策任务等原则。
虽然三家新郎倌都不愿证实，究竟是不是要迎娶美娇娘国票金？庄翠云也不愿正面表态，
但据本报了解，政府推公公并，终于有眉目，“财政部日前征询公股行库意愿后，盘点兆
丰金、第一金和彰银均合适，最终由行政院长卓荣泰拍板，确定由彰银、国票金合并，近
日也已送交赖总统，总统也已点头同意此案。”党政高层透露。
今年四月 财部就已规划公公并
位居国内金控末段班的国票金，今年五月底举行股东会改选董事，公股一口气拿下过半、
八席董事席次，剩下七席董事分别由人旺、耐斯、台钢掌握，董总也由公股指派的张兆顺
、吴瑛拿下，随着国票金正式重返泛公股阵营，市场也关注，财政部推动公公并下一步。
据悉，早在今年四月，国票金改选大势底定，公股确定可取得过半董事席次后，财政部就
已经展开公公并布局规划，财政部最先规划由兆丰金、第一金、彰银和国票金合并，因此
征询兆丰金、第一金和彰银意愿后，“八月初，最终拍板由最具互补性的彰银出线。”知
情人士指出。
互补性高、进展快、主控性强 彰银出线
“政府最后决定安排彰银、国票金合并，关键就是双方互补性最高，而且这二家合并的进
展速度会最快，再加上政府持股彰银超过35%，彰银和国票金合并后，政府仍掌握相对多
数持股，对全民来说，利益最稳定，因此决定拍版彰银、国票金合并。”党政高层解释。
摊开彰银年报，彰银总资产约3.48兆元，在国内银行股中，资产及获利排名仅次于上海商
银，净值约2203亿元，若合并国票金后，总资产一口气逼近4兆元，“双方合并后，大约
是中型金控规模，排名应仅次于凯基金，一口气超过永丰金。虽然整体规模比不上兆丰金
、第一金合并后的规模，但彰银、国票金合并，胜在速度快、具可掌控性，对政府而言，
是个不错的选择。”一名金融圈高层分析。
由于彰银整体规模大于国票金，若双方合并后，究竟谁为主体？“由于国票金拥有金控牌
照，最后彰银会并入国票金，成为国票金，旗下子公司，目前新金控名称尚未定案，无论
是彰银国票金或国票彰银金都可考虑。”知情人士说。
至于市场最关切的收购方式和价格？“因为是公公并，会以换股方式推动，以彰银每股净
值约19.21元，国票金每股净值12.84元计算，大约会落在1股国票金换0.66股彰银间。”
知情人士透露。
兆丰金、第一金出局 关键因素曝光
事实上，财政部原先最属意兆丰金和国票金合并，“如此兆丰金资产规模将一口气冲上近
5.5兆元，超越合库金，成为名符其实的第一大公股，但兆丰金先前已表态，不愿合并国
票金，直批国票金是烂苹果、股权复杂，面对郎无意，财政部也不好勉强。”知情人士指
出。
于是，财政部将目标转向总资产5.14兆元的第一金，若第一金合并国票金后，总资产将冲
上5.6兆元，规模不输兆丰金，“第一金和国票金也是个不错的选择，不过，财政部算盘
一拨，政府虽是第一金最大股东，但财政部持股不到12%，若加计其他公股行库、国营事
业，总计持股第一金也才22%多，一旦和国票金换股合并后，恐怕会影响政府对第一金掌
握，考量实质掌控性，最终第一金合并国票金的规划出局。”知情人士说。
至于其他公股行库如华南金、合库金或是台企银、土银等行库，“华南金是公民共治，民
股大股东板桥林家不见得会支持；合库金、台企银或土银则因负有高度政策性任务，也不
适合和国票金整并，相对来说，彰银的确是较适合的新郎倌。”一名公股高层坦言。
彰银国票金合并 将成公公并首例
其实，政府推动公公并历史由来已久，早在2005年，前总统陈水扁推动二次金改时，就喊
出“公股银行减半”，兆丰金当时宣布收购台企银，但卡在双方都没有合并意愿，台企银
工会又强力杯葛下，最终以破局收场。
2008年，政党轮替后，马政府力推亚洲杯，重启公公并，财政部当时有意推动兆丰金并合
库金、第一金并华南金、兆丰金并华南金等多重组合，最后卡在华南金另一大股东板桥林
家没意愿，因此告吹；财政部第二阶段原考虑纳入台企银，最终仍卡在台企银工会反弹，
不了了之。
过去政府屡推公公并失败，“关键仍是大股东意见、工会反弹，尤其公股合并，双方在企
业文化、业务互补性、员工福利、绩效奖金、董监事酬劳、人事安排都存在极大落差，若
要强行合并，将会引发强烈反弹，再加上资产评价，计算换股比例时，也会面临实际利益
冲突，也让公公并推动大不易。”一名公股高层坦言。
这次，彰银、国票金合并，将可望成为国内首桩最接近成功的公公并案，“由于彰银和国
票金合并后，彰银将并入国票金成为子公司，无论彰银或国票金都可独立存续，所有员工
权益都可获得保障；换言之，就是马照跑，舞照跳，对所有人来说，影响、变动都不大，
遭受抵抗也最小。”另名金控高层进一步分析。
至于股权部分，“若以彰银和国票金市值计算，初估大约是1：5，若以国票金大股东人旺
、耐斯来看，未来持股大约会稀释到只剩1.66%左右；公股在彰银、国票金都有持股，合
计大约仍维持三成以上，对整体股权变动来看，也相对影响低。”该名高层分析。
心得：
府院都同意第一次公公并由彰银与国票金执行
彰银是唯一三商银尚未转型金控的银行
也是吴东亮的心头大恨
竟然是由国票金完成合并
台新金体质不错
只是错在不是亲生的