华尔街集体看好内存股！喊话坚守AI硬件、称Kimi K3将催生新需求
钜亨网编译庄闵棻
2026-07-22 15:30
尽管 7 月以来半导体族群表现震荡，人工智能（AI）硬件股仍获华尔街分析师力挺。市
场重新评估中国 AI 模型 Kimi K3 带来的影响后，分析人士认为，该模型并未削弱 AI
基础建设需求，反而可能因运算规模提升，推升对高效能内存与储存芯片的需求。
AI 硬件股近期迎来大幅震荡，这项今年最热门的交易之一在多重利空夹击下遭遇修正。
随着前期涨幅累积，部分投资人选择落袋为安；同时，中国 AI 模型带来的技术竞争挑战
，加上市场持续关注利率政策变化，使芯片族群上周跌幅扩大，进入熊市领域。
然而，周二（21 日）美股开盘后，内存概念股集体上演报复性反弹，追踪内存产业
表现的 Roundhill Memory ETF(DRAM-US) 单日收涨 10.91%。
个股表现更为惊人：SanDisk (SNDKV-US) 飙升 14.27%，SK 海力士 (SKHY-US) 上涨
13.75%，威腾电子 (WDC-US) 涨 12.51%，美光科技 (MU-US) 涨 12.17%，希捷科技
(STX-US) 涨 11.14%。
这波反弹的导火线之一，正是中国 AI 实验室月之暗面上周四发布的最新开源模型 Kimi
K3。这款模型在多项基准测试中的表现足以与美国一线大模型分庭抗礼，消息一出立即牵
动市场神经。
不过，随着 Kimi K3 发布后市场情绪的快速修复，华尔街多家机构罕见地同步发声，呼
吁投资人不必因短期波动而动摇对 AI 硬件股的长期信心。
美国银行的分析逻辑颇具代表性。以 Vivek Arya 为首的分析团队认为，包括 Kimi K3
在内的一系列开源模型发布，非但没有削弱、反而进一步印证了他们对内存芯片的看涨
判断。
团队特别指出一个容易被市场忽略的细节。中国开源大模型的 API 定价远低于西方同类
产品，价差可达 5 至 350 倍以上。但这种价差主要反映的是不同的商业模式选择，而非
底层硬件成本下降。
美银认为，一方面，像 Kimi K3 这样性能出色的中国开源模型，确实可能冲击那些拥有
类似产品线的海外科技巨头；但另一方面，每一次开源模型被下载使用，都代表使用者必
须自行部署运算环境，进而衍生出对 HBM、DRAM、NAND 等内存芯片的新增需求。
瑞银、大摩、小摩: 三大行同步喊多
除了美银，多家华尔街大行也不约而同给出乐观评估。
瑞银美洲首席投资长 Ulrike Hoffmann-Burchardi 明确表示，团队并不认为近期芯片股
跌入熊市反映了实质的供过于求问题，也不担心云端服务巨头会因短期缺乏获利而缩减
AI 资本支出。
她形容，科技巨头将这场竞赛视为“赢者通吃”的生存之战，即便短期财务回报有限，为
了避免竞争对手取得难以逆转的技术优势，资本支出仍会持续投入。
她也认同，像 Kimi K3 这类新模型的出现，反而会为 AI 硬件制造商创造更多成长空间
，因为竞争本身正在推升整体芯片需求。
摩根士丹利则在周一的报告中指出，近期内存芯片股的抛售恰好提供了逢低布局的机会
，理由是尽管市场其他角落讯号分歧，数据中心内存芯片供给紧张的问题却仍在持续恶
化。
瑞银集团交易部门也判断，动能股的急速抛售可能已接近尾声，为投资人重新布局 AI 与
半导体仓位创造了时间窗口。
摩根大通的态度同样积极，认为这波下跌更像是下一轮上涨前的蓄势，而非长期跌势的起
点。
该行观察到，芯片股股价与企业基本面之间的落差正在扩大，技术指标也显示出“超卖”
讯号，因此建议投资人可趁夏季逢低加码。
摩根大通并预期，在 AI 需求驱动下，DRAM 供需吃紧的态势将延续至 2028 年，而第二
季财报季有望成为下一波涨势的催化剂。
市场资深人士的看法也呼应了大行观点。Laffer Tengler Investments 执行长 Nancy
Tengler 将这次 Kimi K3 引发的市场震荡，类比为去年 DeepSeek 发布时的情形，当时
的恐慌性抛售，事后证明是逢低布局者难得一遇的机会。
Gabelli Funds 投资组合经理人 Hendi Susanto 则指出，尽管内存芯片类股近几个月
涨幅已相当可观，但投资逻辑依然成立，因为市场普遍预期明年需求仍将持续超过供给，
使有利的定价环境与强劲获利动能仍有望延续。
https://news.cnyes.com/news/id/6542465
心得/评论：
瑞银、大摩、小摩: 三大行同步喊多内存股
认为Kimi K3将催生新需求
并喊话大家喊话坚守AI硬件股

讯号来了 快跑

\|/

丸子

全力出货的讯号 这次真的完了

这群垃圾到底想干嘛...求求华尔街去别的地方玩吧

盘前狂跌，很会喊

卡哇们的好日子真的要来了！

出货，华尔街的报告要反著看才对

一订有鬼