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CTC0115 (Blank space~)
2026-07-06 07:34:01原文标题： 请勿删减或自创标题，违者4-1处分，此行请删除
内存见顶？美银驳：“三大利空”都不成立
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https://news.cnyes.com/news/id/6522627
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2026-07-05 16:11
记者署名：
钜亨网编译庄闵棻
原文内容：
美国银行近日发布最新内存产业周报，时间点恰逢内存相关个股出现大幅回档。报告
针对市场三大疑虑逐一厘清，核心结论明确：当前流传的利空消息，绝大多数并不成立。
综合来看，美银认为此波内存股的回调，更多是市场情绪反应过度所致，产业基本面的
上行趋势目前并未出现根本性的转变。
利空一：Meta 砍单传言？供应链实况说“没有”
市场近期盛传 MetaMETA-US) 有意削减内存订单，理由是该公司可能将闲置的 AI 伺服
器对外出租，引发产能过剩疑虑。
然而，美银直接走访芯片厂商后，得出截然相反的结论。Meta 在 HBM、LPDDR5 及 eSSD
的长期订单仍持续增强，NAND 控制芯片 IC 厂商与基板材料供应商亦双双证实此一说法
。
美银强调，Meta 开放数据中心作为云端服务，并不等同于产能过剩，且所采用的内存
规格反而更为先进。
利空二：中国长鑫打入 iPhone 供应链？门槛难越
另一项令市场不安的传言，是中国 DRAM 厂商长鑫存储可能打入苹果 (AAPL-US) iPhone
供应链。
美银对此持保留态度，认为实际采购量不会太大，并点出三道硬门槛：
其一，美国对中半导体出口管制的政策壁垒；
其二，长鑫现有 DRAM 规格尚不符合苹果要求（包含 10Gbps 以上传输速率、1.1V 功耗
标准及 ECC 错误纠正功能）；
其三，韩美三大 DRAM 厂商的智慧财产权护城河深厚，难以跨越。
美银判断，苹果更可能将长鑫作为谈判筹码，借此压低下半年或 2027 年的合约价格，而
非大规模实质采购。
利空三：韩国八百兆投资计画不等于景气见顶
韩国政府宣布在西南部建置规模高达 800 兆韩元的内存晶圆厂产业聚落，部分市场人
士将此解读为产业周期见顶的讯号。
对此，美银认为该聚落最快也要到 2033 年才能有实质产出，现阶段重心仍在龙仁与平泽
厂区的扩建计画（2026 至 2035 年）。
加上 HBM、SOCAMM、eSSD 等企业级需求分散且强劲，从资本支出的角度来看，目前并未
出现周期见顶的迹象。
企业管理层比投资人更乐观、硬数据支撑
美银本周赴日本进行实地调研，分别与投资人及 NAND 供应链业者会谈。
调研结果显示，投资人普遍聚焦于“何时见顶”的担忧，然而受访企业管理层的看法却明
显更为乐观，第二季平均销售价格表现优于预期（尤其是 NAND），第三、四季仍在持续
上涨，且业者预估 DRAM 与 NAND 最快可能在 2027 年出现供不应求的局面。
此外，长期采购协议（LTA）虽在增加，但主要以拉高出货量为主，整体资本支出与产能
管控纪律仍维持得相当稳健。
基本面数据同样有力支撑上述乐观看法。韩国 6 月半导体出口金额达 448 亿美元，年增
幅高达 199%，创下连续六个月三位数成长的纪录，更是 2025 年月均出口额（约 140 亿
美元）的三倍以上。
市调机构 TrendForce 已将第三季 DRAM 平均销售价格季增预测，从原先的 3% 至 8% 大
幅上修至 13% 至 18%。
与此同时，美国四大科技巨头 2026 年资本支出合计约达 7,000 亿美元，年增幅约 80%
，预计 2027 至 2028 年将进一步逼近 1 兆美元大关。
心得/评论：
记忆卡娃 手上的内存抱紧了
内存不要被骗走了
尤其是大卖空贝瑞出来喊空
有反指标的加持
方向就更加明确了