楼主:
jeffbon (晏邦)
2025-11-21 14:40:00原文标题：
内存大厂全倒！外资再喊话 陆厂扩厂、产业周期一次说
原文连结：
https://www.chinatimes.com/realtimenews/20251121001842-260410
发布时间：
2025/11/21
10:59
记者署名：
时报资讯 叶时安
原文内容：
热门的内存族群海内外个股倒成一片，即使辉达考虑在下一代AI服务器中改用LPDDR记
忆体，DRAM供应链问题恐怕再度面临冲击，但仍跟随股市重挫步调，DRAM双雄华邦电(234
4)、南亚科(2408)锁死跌停，挟量居成交量个股前三大，模组厂威刚(3260)同样触及跌停
，但美系外资再度驰援表态，维持对基本面的正向观察不变，评估内存景气循环通常持
续4-6个季度，如今仅进入约两个季度，而市场担忧的陆厂回归，若长鑫存储CXMT要重回D
DR4/LPDDR4，需要大幅修改电路设计、报表模型，效应恐不如DDR5/HBM，故外资重申DDR4
存在结构性供给短缺，并重申MLC NAND与NOR的供需缺口将扩大。
宏碁(2353)董事长陈俊圣表态，只要中国业者开出产能，市场供需结构反转将会是几个月
内的事。而市场传出陆厂CXMT不但要回头扩充DDR4，增加DDR4/LPDDR4的产能，同时加速
扩充DDR5/LPDDR5的供应，以在2-3个月内缓解短缺，但目前该公司尚未发表评论。
针对CXMT消息，市场评论，CXMT不太可能因为切换回DDR4/LPDDR4而进行电路设计变更等
，且面对比DDR5效应更小的总可用市场，以及考量中国大陆国家任务之因素。至于DDR5方
面，CXMT今年确实尝试对LPDDR5进行样品测试，但预估距离大规模生产仍有很大距离，与
三大厂商之间存在性能差距。市场认为，CXMT明年可能会将产能提升10-20 kwpm，主要用
于HBM3e或DDR5，但这仍需要时间才能逐步提升产量。
美系外资直言，传统记忆超级周期在短期内不太可能逆转。外资依旧预估，DDR4存在结构
性供给短缺，并重申MLC NAND与NOR的供需缺口将扩大。
细看DDR4容量扩张状况，目前对于三大厂或CXMT扩展DDR4容量或延长其停产计画的担忧是
不必要的，三大厂商正优先考虑HBM4/HBM3e，陆厂同样需要电路设计更改和设备调整。台
厂华邦电正将其高雄厂的DDR4产能从目前的15k wpm扩展到2027年的24-25k wpm，虽然此
扩张可使华邦电抓住DDR4机会，但暂时无法解决2026年的供应短缺，预估华邦电在2026年
仅占总产能供应的约12%。
内存价格飙涨，让供应商却步，或者加速升级至DDR5，使得传统DRAM韧性需求不再？市
场认为，对某些应用来说，从DDR4转向DDR5并不现实，因14nm/22nm SoC内存控制器可
能不支援DDR5，再者从DDR4迁移到DDR5可能会不必要地影响系统稳定性和相容性，且DRAM
在系统物料清单(Bill of Materials，BOM)中的比例相对较低。
内存周期通常跨越4-6个季度，如今仅经历约两个季度，市场仍认为，DDR4的结构性供
应短缺和价格上涨前景是前所未有的，这主要受到供应端的AI巨大趋势驱动，价格上涨仍
然有机会空间进一步提升，包括DDR4合约价、现货价，而进一步的价格上涨可望带动更强
的获利前景。
针对内存族群利多却倒成一片，外资认为，内存价格、获利前景以及供需失衡都保持
不变，本周的调整似乎是由技术面和持仓因素驱动，而非基本面，故建议在任何下跌时买
入。
L
心得/评论：
记忆卡娃们
还有希望吗
美系外资是谁
多头大部队迟到了吗
大摩还救吗
传期货空单影响美股大跌
供参