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辉达“小金鸡”CoreWeave营收翻倍却下修全年财测 盘后挫6%
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发布时间：
2025-11-11 08:28
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记者署名：
余晓惠
※原文无记载者得留空
原文内容：
辉达转投资的云端新秀 (neocloud)CoreWeave(CRWV-US) 上季营收翻倍，但受第三方资料
中心合作伙伴延误影响，宣布下修全年财测，周一 (10 日) 盘后股价应声重挫 6%。
CoreWeave 表示，2025 年营收介于 50.5-51.5 亿美元，而该公司之前自行预估的区间高
标为 53.5 亿美元。
CoreWeave 执行长 Michael Intrator 说：“由于第三方资料中心开发商进度延迟，我们
受到暂时性的影响。”他说，虽然本季 (第 4 季) 财报将反映这个问题，但受延误影响
的客户已同意调整交货时程，“让我们得以维持原合约的总价值”。
CoreWeave 的声明，凸显要满足人工智能 (AI) 庞大需求所面临的挑战，导致盘后股价应
声下挫 6.2%。尽管如此，以周一稍早每股 105.61 美元的收盘价计算，IPO 迄今股价累
积上 164%。
CoreWeave 是辉达持股约 7% 的 AI 新秀，被誉为辉达“小金鸡”，客户包括 OpenAI、
微软 (MSFT-US) 和 Google(GOOGL-US) 等，该公司今年 3 月以每股 40 美元办理首次公
开发行 (IPO)，吸引众多投资人追捧。
身为云端新秀 (neocloud) 的一员，CoreWeave 把强大的 AI 芯片运算资源租给外部使用
。由于服务需求强劲，该公司正快速扩建资料中心并添购最新设备。CoreWeave 也正在尝
试让客户来源多元化，扭转多年来高度仰赖微软作为主要客户的局面——CoreWeave 第
2 季营收有 71% 来自微软。
执行长 Intrator 在电话会议上透露，CoreWeave 仍受到供应限制，但短缺的不是电力，
而是难以取得“已具备供电基础、但尚未完工的资料中心壳体 (powered-shell)”，
CoreWeave 需要这类场地来安装自家的设备。
同时，CoreWeave 也正在宾州从零开始自建资料中心基础设施，他表示。Intrator 说：
“你们将会看到我们今年内逐步加快进度。所以，目前所看到的延迟，大部分应该会在明
年第 1 季期间获得解决。”
Q3 财报关键数字 vs 分析师预测
EPS：每股亏损 22 美分 vs 亏损 57 美分
营收：13.6 亿美元 vs 12.9 亿美元
营益率：4% vs 6.5%
CoreWeave 上季营收较去年同期飙升 134% 至 5.839 亿美元，净损 1.1 亿美元，从去年
同期的 3.6 亿美元亏损收敛。
根据 CoreWeave 声明，评估未来销售的“未完成营收”(revenue backlog) 规模为 556
亿美元，已签约的电力容量为 2.9GW，从 6 月 30 日公布的 2.2GW 上升。
CoreWeave 上季宣布与 OpenAI 的业务扩大 65 亿美元，另在 9 月宣布与
Meta(META-US) 签署价值高达 142 亿美元的合约，此外，CoreWeave 也从“某家领先的
超大规模云端业者”赢得该公司迄今第六笔订单。
CoreWeave 上季营业利益率为 4%，不如分析师平均预估的 6.5%，也比去年同期低。
资本支出
CoreWeave 先前在上市不到四个月的时间里，就宣布计划以 90 亿美元收购资料中心基础
建设营运商 Core Scientific，但后者股东最终以有低估疑虑，否决了这项提案。
在该笔交易告吹后短短几分钟内，CoreWeave 随即宣布另一笔规模较小的收购。
CoreWeave 财务长 Nitin Agrawal 周一表示，2026 年的资本支出将“远远超过”2025
年的水准，而 2025 年的资本支出预估介于 120-140 亿美元之间。
心得/评论：
简单来说, 就是Open AI吹水模式, Coreweave声明未来的未完成营收为556亿美元,
等于未来订单有目前十年的量?
营收上不去不是订单不够, 是供应链有人雷包
那目前DRAM, NAND, CCL, 玻纤布什么都大涨, 供应商会不会更捉襟见肘
营收规模没有扩大就难以获利, IPO 40 最高涨到187 目前腰斩
然后2026资本支出要远大于今年的120~140亿美元, AI loop目前只有卖铲子的赚钱
随着财报一个一个出来, 就看什么时候买铲子的财爆了.
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