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美元信任调整期来临 全球央行黄金持有量近30年首超美债
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发布时间：
2025-11-10
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全球金融市场近期正经历一场关键的储备资产结构调整，核心现象是美元吸引力的持续下滑。根据统计，自 1996 年以来，黄金在今年 9 月首次在各国央行储备中的占比超过了美债。这标志着美元资产似乎已不再是各国央行的稳健配置首选。
这一结构转变伴随着金价的强劲涨势。尽管短期波动较多，但从年初至今，金价整体呈上涨趋势，涨幅接近 50%。若将时间轴拉长，当前的金价已较十年前上涨约 300%。目前金价基本处于历史最高。
央行购金热潮背后的原因
据大陆央视官方自媒体指出，各国央行集中增持黄金，主要是受到地缘政治风险上升以及美元“武器化”的影响。地缘政治风险指数在 2022 年末飙升至近 20 年来的最高点。同年，随着乌克兰危机升级，美国联合部分国家对其他国家实施高强度金融制裁，彻底打破了美元作为国际储备资产“安全性”的默认共识。
专家表示，全球储备安全的共识已被打破。在这样的环境下，黄金作为非主权、无对手方风险的实物资产，成为降低美元储备风险的必然选择。各国央行宁愿付出高成本换取黄金，也要调整外汇储备结构。
新兴经济体成主力军
在购金热潮中，新兴经济体的央行已成为主要力量。数据显示，自 2008 年金融危机以来，新兴经济体的购金意愿显著提升。储备资产选择的分化，反映出背后的政治逻辑。大西洋理事会（Atlantic Council）判断，与美国政治距离越远的国家，购金意愿往往越强。
从增量来看，黄金正在替代美债，成为各国眼中的优势避险资产。增持黄金不只是为了规避金融风险，更关键在于这是各国寻找政治自主性、拓展战略回旋空间的一种现实路径。当美元比重下降，非美元货币比重上升时，各国在国际金融体系中的参与度和影响力也会随之上升。
美元信任的调整期
除了地缘政治风险外，美国不断突破历史高点的债务水准，也是避险资金不再流向美元的原因之一。美国桥水基金创办人达利欧判断，美国已进入长期债务周期的“尾声”。在政府只能依靠货币扩张维持运转的情况下，通膨上升，美元资产价值被不断稀释。
资产管理公司 Crescat Capital 策略师 Tavi Costa 指出，全球主权债务正以不可持续的速度增长，特别是美国的经常帐户和财政赤字，威胁著美元作为世界储备货币的角色。
这种流向实质上是资金对美元信任的转移：过去避险是买美元，现在避险是配置其他资产，配置黄金即是在重新配置信心。高达 95% 接受世界黄金协会调查的央行认为，未来一年全球央行的黄金储备将会增加，这一比例为近六年之最。
报导认为，以美元为中心的国际货币体系正在进入一个调整期，黄金或许将继续被更多国家选作储备。
心得/评论：
黄金取代美债成为全球央行避险首选，说明美国的信用已大不如前。虽说未来会如何发展还言之过早，但在美债总规模持续快速增加的此时，持有适量黄金无疑是必须要有的避险策略

当个银蛙吧 别当债蛙了

美债根本没打算还钱 庞氏骗局

谁还信美国会乖乖还钱

美国一堆资源可以卖 怎么会担心美金没人要