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motan (警察先生就是这个人)
2025-10-24 12:27:17原始标题：
金价大跌是在“求救”！Fed前顾问示警系统性风险：流动性危机恐迫使Fed抗通膨转向
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https://news.cnyes.com/news/id/6200094
记者：
钜亨网编译陈韦廷
2025-10-22 08:50
全文：
金融市场周二 (21 日) 呈现矛盾景象，道琼工业平均指数(DJI) 受通用、可口可乐等企
业亮眼财报助涨至历史新高，标普 500 指数逼近历史高点，但固定收益市场与大宗商品
领域同日却弥漫紧张情绪。
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金价大跌是在“求救”！Fed前顾问示警系统性风险：流动性危机恐迫使Fed抗通膨转向（
图：Shutterstock）
在此背景下，达拉斯联准银行前顾问 Danielle DiMartino Booth 发出严厉警告称，系统
性“流动性危机”已全面爆发，联准会 (Fed) 恐将被迫中止抗通膨行动，而这一切并非
源于胜利，而是金融体系本身正在崩解。
Booth 曾为达拉斯联准银行主席提供政策建议，目前为宏观经济研究公司 QI Research
执行长，她长期批评 Fed 政策埋下深层隐患。
Booth 在接受《Kitco》新闻采访时说：“系统正加速耗 尽充足流动性，联准会将不
得不退居旁观。”这一判断直指 Fed 目前推行的“量化紧缩”政策，每月最多 950 亿美
元的国债与抵押贷款支持证券到期，持续从金融体系抽离流动性。
她的警告在市场中已现端倪，黄金周二遭遇五年来最剧烈单日跌幅之一，前一日刚触及 4
,380 美元历史高点的金价一度暴跌逾 6%，回落至 4125 美元附近。
对此 Booth 表示，这并非市场对黄金的否定，而是“争抢现金”引发的被迫抛售，与 20
20 年 3 月疫情初期市场混乱如出一辙。“当收到追加保证金通知或急需现金时，投资人
会优先抛售获利最强、流动性最好的资产。”
她指出，黄金此般表现绝非健康讯号，“没人希望看到它像迷因股一样波动”。
危机核心指向规模超 1.7 兆美元的私人信贷市场。这个监管较传统银行业更松的领域，
因长期近乎零利率背景下的宽松承销标准累积了巨大风险。
Booth 分析指出，这与全球金融领袖近期担忧形成共振。英国央行 (BoE) 总裁贝利将美
国私人信贷爆雷与 2007 年次贷危机类比，Fed 与 IMF 亦在金融稳定报告中示警私人信
贷不透明增长构成系统性隐患。
她进一步解释：“若私人信贷频繁爆雷，恰恰说明银行在资金泛滥时未尽责调查、承销标
准松弛。”这与摩根大通执行长戴蒙此前“金融体系中发现蟑螂”的警告形成呼应，暗示
风险可能渗透至消费贷款等更广泛领域。
实体经济疲软的讯号同样不容忽视。根据纽约联准银行数据，美国家庭债务已达 18.4 兆
美元历史新高，信用卡与汽车贷款拖欠率持续攀升，并超越新冠疫情前水准。
先锋集团与安珀沃报告显示，由于学生贷款恢复偿还等因素，401(k) 困难提款率处于两
年高点。
Booth 认为，实体经济压力远大于亚特兰大联准银行 4% 的第三季 GDPNow 预测值所显示
的水平。
至于危机何时从“隐藏”走向“显性”，Booth 给出关键指标—抵押贷款债券 (CLO) 市
场。这类打包企业杠杆贷款的复杂工具中，低评级层级已显现承压迹象。
Booth 总结说道，“若最高评级 CLO 利差开始扩大，就意味着私人领域的信贷事件正渗
入公共领域”，并指这将引发市场高度警惕，标志着投资者对违约的恐惧加剧与信心崩塌
。
从流动性枯竭到私人信贷隐患，从家庭债务攀升到 CLO 市场异动，Booth 描绘了一幅金
融体系脆弱性加剧的图景。她的警告不仅指向短期市场波动，更揭示了 Fed 在抑制通膨
与维系金融稳定之间的艰难平衡正面临根本性挑战。
心得：
所以最近什么都在跌，原来是市场资金不足。
查了一下这位顾问，2024/8示警之后很快就降息，对于市场风险看法准确。
看来下周停止QT跟降息机率应该很高，市场继续开party，市场过热的问题以后再说。