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高盛列出三大正向理由，力挺环球晶目标价达 600 元
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发布日期 2025 年 09 月 17 日 10:10
记者署名：
作者 Atkinson
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外资高盛在研究报告上指出，硅晶圆供应商环球晶的投资评级已从“中立”上调至“买进
”。因为分析师预期，在内存产业触底反弹、美国先进制程布局逐步发酵，以及积极转
向高价值特殊晶圆产品的策略下，环球晶的营运将迎来显著的转捩点，前景看好。
高盛在报告归纳出环球晶未来成长的三大主要驱动力。首先，内存产业的复苏是关键因
素之一。环球晶约有30%至40%的营收来自内存客户，随着内存景气循环改善，预计到
2026年，晶圆的产能利用率将提升，价格也将获得更好的支撑。
其次，透过美国扩产渗透先进制程，而环球晶是近期唯一一家在美国扩展新型12吋晶圆产
能的业者情况下，在晶圆代工厂和整合元件制造商（IDM）在美国的庞大投资浪潮，还必
须优先考量国内采购新产能情况下，环球经预计将能进一步受惠。预计从2025年下半年到
2026年上半年，美国市场的营收贡献将逐步增加。
第三，转向高价值特殊晶圆。环球晶正加速转型，重点发展碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN
）等高价值特殊晶圆。这些产品不仅能提高毛利率，且由于技术门槛较高，具备相对于竞
争对手的优势。这种产品组合的改善预期将推动环球晶的长期成长和毛利率扩张。
报告进一步指出，2026年下半年有望成为环球晶的获利转捩点。届时，受惠于高阶先进制
程晶圆和高价值特殊晶圆带来更高的营收组合，环球晶的毛利率预计将回升至30%以上。
随着内存产业周期触底，环球晶的本益比也有望恢复到上升周期的水平。基于以上正面
发展，高盛将环球晶2026年至2027年的EPS预期提高7%至11%。同时，目标本益比从原先的
14倍上调至20倍，使得目标价从新台币380元，大幅调升至600元，并且给予“买进”的投
资评等。
心得/评论：
高盛看好环球晶因为景气循环以及是唯一能在美国扩展新型12吋晶圆产能的业者
有望受惠于MAGA以及SiC GaN等题材发酵
2026下半年将有望成为获利的转捩点，目标价从380大幅调升至600元
并给予买进的投资评等。
硅晶圆受惠于SiC GaN将有可能用于新一代AI服务器，近期一路喷发上去
其中最有可能受惠的将会是环球晶 ，难怪一直喷