标题：Credo财报报喜盘后创新高　AEC应用层面扩大、贸联-KY(3665)同步受惠
来源：优分析
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内文：
高速连接芯片商Credo Technology Group Holding Ltd（CRDO-US）在2026财政年度第一
季（截至2025年8月）交出一份极为亮眼的成绩单，营收来到2.23亿美元，创下单季历史
新高，年增率高达274%，季增率也有31%。在AI服务器与资料中心持续扩建的带动下，
Credo专攻的AEC（主动式电缆）和光学DSP产品线需求爆发，公司净利也水涨船高，达
9,830万美元，季增51%，创新纪录。
公司指出，目前前三大客户各占营收超过10%，其中最大客户贡献高达35%。此外，第四家
超大规模客户（hyperscaler）也正式进入量产贡献营收，有望在2026财年全年也跨进10%
以上贡献的行列，显示客户组合持续优化。
AEC这条产品线目前是Credo最关键的成长引擎，公司表示，随着AI服务器GPU密度增加、
液冷技术成熟，以及系统端对于连线稳定性和能源效率的要求提高，AEC已逐步从原本只
用在机柜内（intra-rack）的短距离传输，扩展到机柜对机柜（rack-to-rack）的应用，
甚至有客户已经全面采用AEC替代光纤，主因是AEC稳定性高达光纤的1,000倍、功耗还少
一半。
随着AEC需求快速升温，Credo的供应链伙伴也同步受惠。值得一提的是，这波成长动能已
实质反映在台厂贸联-KY（3665-TW）的营收结构上。作为Credo AEC产品的主要制造合作
伙伴，贸联近年在HPC高效能运算领域的营收占比明显上升，有效抵销来自电动车（特别
是特斯拉）订单疲软的影响。根据Visible Alpha预估，贸联HPC相关营收占比将由2024年
的18%，大幅上升至2025年的35%，成为推升整体成长的重要动能。随着800G AEC导入AI伺
服器与PCIe应用领域，贸联在高阶传输与电源线材产品的接单可望持续放大。
除了AEC之外，Credo在其他产品线也展现积极布局。公司目前正加速切入光学市场，推出
基于3奈米制程的DSP产品，以抢进未来的1.6T光模组需求，并强调这将是公司中长期的第
二条成长曲线。针对PCIe重定时器与下一世代内存互连（如CXL、UALink等），Credo亦
已切入客户设计流程，预计2026年起陆续放量出货。
财务方面，公司Q1毛利率来到67.6%，营业利益率也提升至43.1%，显示在营收放大的同时
具备强大营运杠杆。公司预估2026财年Q2营收将落在2.3亿至2.4亿美元之间，年增与季增
皆维持正成长动能，全年营收则预计将年增超过120%。