原文标题：被列四大惨业 目标价却一再上调的他
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发布时间：2025年8月29日 周五 下午12:05
记者署名：财经中心／廖珪如报导
原文内容：
工具机与自动化大厂上银（2049）第二季获利因汇率干扰大幅低于预期，但工业机器人与
半导体自动化需求逐步增长，推升下半年营运展望改善。富邦投顾指出，上银正受惠于晶
圆移载、物流机器人及人形机器人布局，全年营收有望持平去年水准，并维持“买进”评
等，目标价订在 256 元。
关税政策逐渐明朗
第二季上银营收季增 1.5%，年减 4.2%，毛利率与营益率降至 29.7% 与 8.4%，均低于市
场共识。业外认列 4.9 亿元汇兑损失，EPS 仅 0.38 元，远低于预期的 1.82 元。富邦
表示，关税不确定性影响客户拉货意愿，加上台币升值，使得传统旺季表现不如往年。
展望下半年，随汇率波动收敛、关税政策逐步明朗，公司预期营运将优于上半年，全年营
收目标修正为与去年持平。富邦下修 2025 年营收预估至 243 亿元（YoY -0.3%），EPS
下调至 5.2 元。需求面则以半导体应用、智慧自动化、大型基础建设相对稳健，欧洲航
太与军工订单亦见小幅回升。
机器人业务更加温
在产品结构上，工业机器人业务占比持续上升，2024 年约 7%，今年上半年已达 9%，全
年可望突破双位数。针对半导体的晶圆移载机器人获得客户热烈反馈，营收逐季攀升；与
美国新创 Dexterity 合作的物流机器人年底将小批量出货，搭载自研 8 轴轻量化机械手
臂与实体 AI 技术，应用于拣选、打包、搬运。人形机器人则处于推广阶段，上银可供应
谐波减速机、滚珠螺杆、轴承与驱动器等核心零组件，送样测试正进行中。
富邦指出，上银身为全球传动元件领导厂，同时具备工业与人形机器人题材，评价有望维
持在历史区间高档。以 2026 年获利推算，给予 32 倍本益比，目标价订在 256 元。不
过，投资风险仍包括总体经济变量升温与需求回升不如预期。
心得/评论：
富邦给目标价256
机器人族群上周大涨都没上银的份
看一下股价已经狭幅在200-220左右整理了3个月
本益比在同族群里也偏低
Q3汇率回稳是不是颇有机会
来个主力炒一下吧XD