※ 引述《keel90135 (尼可)》之铭言：
: 原文标题：
: 辉达Q2优预期 资料中心营收却连两季未达标 盘后跌3%
: 原文连结：
: https://news.cnyes.com/news/id/6129381
: 发布时间：
: 2025-08-28
: 记者署名：
: 陈又嘉
: 原文内容：
: 辉达 (Nvidia)(NVDA-US) 周三 (27 日) 盘后公布 2026 会计年度第二季财报，获利与
营
: 收均优于市场预期，并表示本季销售成长将维持在 50% 以上，向华尔街释出人工智能
: (AI) 基础设施需求丝毫未减讯号。不过，由于资料中心营收连续第二季未达预期，股
价
: 在盘后交易中走低。截至发稿，跌约 3%。
: 辉达表示，预计本季营收将达 540 亿美元，正负浮动 2%，此数字未包含任何对中国的
: H20 出货。根据 LSEG，分析师原先预估营收为 531 亿美元。
: 公司 2026 年第二财季的业绩确认了辉达资料中心业务在全球 AI 建设中的核心地位。
辉
: 达财务长 Colette Kress 在财报电话会议上告诉分析师，公司预计至本世纪末，AI 基
础
: 设施投资将达到 3 兆至 4 兆美元。
: Q2 财报关键数据 v.s. LSEG 预估
: 营收：467.4 亿美元 v.s. 460.6 亿美元
: 调整后 EPS：1.05 美元 v.s. 1.01 美元
: 资料中心营收：411 亿美元 v.s. 413.4 亿美元 (StreetAccount)
: 辉达表示，公司第二季总营收较去年同期的 300.4 亿美元成长 56%。自 2023 年中生
成
: 式 AI 热潮开始反映在业绩以来，辉达的年增营收已连续九个季超过 50%。然而，第二
季
: 却是这段期间内增速最慢的一季。
: 在第二季内，辉达执行长黄仁勋与美国总统川普会面后，辉达表示预期将取得对中国出
: 货 H20 芯片的许可。该处理器是专为中国市场定制，之前已造成 45 亿美元减记。如
果
: 在该季正常销售，原可为营收额外贡献 80 亿美元。
: 辉达指出，第二季未对中国出售任何 H20 芯片，但释出价值 1.8 亿美元的 H20 库存
给
: 中国以外的一名客户。Kress 表示，若地缘政治环境允许，公司第二季原可能实现 20
亿
: 至 50 亿美元的 H20 销售额。
: 第二季净利增长 59%，达 264.2 亿美元，或稀释每股盈余 1.05 美元，去年同期为 16
6
: 亿美元，或每股盈余 0.67 美元。
: 辉达的核心动能来自资料中心业务，该部门主要销售 GPU 以及用于大规模部署的相关
产
: 品。该部门营收年增 56%，达 411 亿美元，但仍低于市场预估的 413.4 亿美元，这已
是
: 连续第二季低于华尔街预期。
: Kress 表示，资料中心营收中的 338 亿美元来自“运算”(即 GPU 芯片)，较第一季下
: 降 1%，原因是 H20 销售减少 40 亿美元。她补充，73 亿美元销售额来自网络零件，
用
: 于打造辉达更复杂的系统，年增幅接近一倍。
: 大型云端服务供应商约占辉达资料中心业务的一半。这些客户目前正在采购最新一代
: Blackwell 芯片。辉达表示，Blackwell 销售额较第一季成长 17%。早在 5 月，辉达
即
: 透露其新产品线已实现 270 亿美元销售，占资料中心营收约 70%。
: 辉达财报发布的几周前，该公司主要客户——包含 Meta、Alphabet、微软与亚马逊—
—
: 已相继公布业绩。这些科技巨头正以每季数百亿美元的规模投资基础设施，加速开发消
费
: 者与企业使用的 AI 模型与服务。
: 辉达的游戏部门营收 43 亿美元，年增 49%。该部门曾是公司最大业务，直到 AI 热潮
推
: 动资料中心销售超越游戏。公司在第二季宣布，游戏用 GPU 将被调整以支援部分
: OpenAI 模型在个人电脑上运行。
: 机器人部门被管理层视为增长机会，但规模仍较小，第二季营收 5.86 亿美元，年增 6
9%
: 。
: 辉达董事会批准了额外 600 亿美元的股票回购计画，无到期日。该公司在第二季已回
购
: 97 亿美元股票。
: 心得/评论：
: 看来是要崩盘了
: 资料中心营收连两季低于预期
: 全村的希望考试没超过100分就算了
: 连考满分都做不到了
: 华西街准备狠狠教训老黄了
: AI村这次要全灭了吗?
是这样
我是我们社区管委会首席经济学家/分析师
这次NVDA财报重点在于未来展望
10年内AI基建规模高达 4T
Agentic AI仍将继续推动大规模需求
Blackwell 平台突破效能上限
在大语言模型训练速度是 H100的七倍
每token每瓦的训练效能成长10倍
美股七巨头对Blackwell平台依赖性逐渐加强
在AI startups 的营收将从2B 在2030年内成长至 20B
在AI新创公司营收5年内成长10倍
因此此份报告看多不看空
要泡沫也是等到AI新创公司吹过头爆掉
因此建议大家勇敢加仓NVDA
我个人英伟达占持仓最大部位
大约占5～6%
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