标的：6944 兆联实业
分类：多
分析/正文：
川普宣布新的半导体关税政策将大幅加速半导体厂赴美建厂，厂务与盖厂概念股成为新的
族群与主流。
台积电盖厂频率：
2017~2020 平均一年 3 座厂
2021~2024 上升到 5 座
2025 更到 ★ 9 座新厂 ★
资本支出年年增加。
未来因应 AI 需求，先进制程只会需要更多产能。
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【厂务概念股营收与财报分析】
公司 24年营收 前6个月YOY 25年营收估 24EPS 25EPS估 本益比
兆联实业 103亿 50.01% 154亿 22.33 33.49 13.48
亚翔 650亿 -29.06% 461.11亿 18.73 13.28 25.67
圣晖* 302亿 52.05% 459亿 21.09 32.06 18.30
洋基工程 151亿 59.04% 240亿 18.67 29.69 15.79
汉唐 474亿 13.31% 537亿 32.94 37.32 25.85
帆宣 606亿 -12.58% 529亿 8.94 7.81 28.04
信纮科 36亿 114.42% 77亿 9.69 20.77 13.26
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兆联实业（6944）与信纮科（6667）的本益比明显低于同业，属于被低估的公司。
- 兆联：半导体与光电产业的超纯水与废水回收系统工程，
已于美国成立子公司。
- 信纮科：高科技产业制程附属设备与厂务系统设计、制造、安装、销售，
提供绿色制程解决方案。
两者皆与 ESG 相关。
高阶制程所需用水量比以往更多，
尤其在沙漠地区建厂，水资源更为稀缺，因此看好兆联。
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【营收占比】
兆联：75% 来自工程，25% 来自售后服务
信纮科：90% 来自工程，10% 其他
兆联有四分之一营收属长期性售后服务，优于信纮科。
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【结论】
兆联实业是否是一间股价被严重低估的公司呢？
产品并非仅依赖一次性的工程建设，25% 营收来自后续服务，
为台积电独家水资源系统厂，且已于美国设立子公司。
今年五月公告取得台积电 50 亿元订单，Q3 开始认列(刚公布7月营收YOY 82.7%)。
全年营收有望突破 180 亿元，
★ EPS 上看 35 元，保守估计亦有 30 元 ★ 。
目标价：★ 540 ～ 630 ★
进退场机制：
随时进场