原文标题：金管会祭新规，高配息ETF神话走向终章？
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发布时间：2025-07-28
记者署名：是新闻网 记者/林伟志
原文内容：
高配息ETF一直是国人追捧的“现金奶牛”，动辄10%以上的年化配息率让许多投资人爱不
释手。然而，金管会近日发布全新ETF配息实务指引，被市场视为投资游戏规则的重大转
折，预告高配息神话恐将告一段落。
ETF高配息 关键在资本利得
高股息ETF已成为台湾投资显学，短短三年暴增16档，规模突破2兆元新台币，受益人数已
达760万人，等于每两位台股投资人就有一人持有高股息ETF。这波疯潮背后，最大诱因来
自“高配息”：近年不少热门ETF年化配息率一举冲上10%以上，明显高于过去平均5%~6%
的水准，主要关键就在于“资本利得”挹注。
目前不少高配息ETF的配息率明显高于其追踪指数息率，包括群益台湾精选高息（00919）
、元大高股息（0056）、国泰永续高股息（00878）、元大台湾高息低波（00713）等热门
ETF，年化配息率远高于它们追踪的指数息率。
例如00919今年5月年化配息率达12.92%，对比其追踪指数息率仅4.59%；0056于6月配息率
更达13.44%，指数息率仅4.51%。这背后的差距，主要来自ETF将股票卖出获利（资本利得
）纳入配息来源，让投资人感受到现金流“月月进帐”的快感。
新指引画下红线：高配息恐难为继
然而，这样的配息结构并非无风险。为了确保ETF配息以稳定股息为主，降低过度依赖资
本利得、侵蚀本金的情况，金管会在最新发布的《ETF采用收益平准金作为收益分配来源
实务指引》中明确规定，ETF实际配息率原则不应超过参考配息率（通常为追踪指数的股
息收益率），且配息必须以每单位实际配息金额计算，借此防堵ETF以资本利得“硬撑”
高配息，进一步保障投资人权益、降低“吃本”风险。
然而，指引亦保留弹性空间。若实际配息率高于指数息率，只需基金公司提出差异原因分
析并备查即可。此举虽设下制度防线，但也引发市场质疑：是否形同虚设、为高配息留后
门？
配息将回归基本面，投资焦点转向总报酬
由于目前多档高配息ETF的实际配息率，已是追踪指数息率的两倍以上，主要仰赖资本利
得作为“补贴”，倘若金管会未来严格执行指引，现行动辄10%以上的配息率恐难以为继
，未来配息水准势必向指数收益率（约3.5%至5.5%）靠拢，00919、0056等“配息王”恐
将面临降息压力。
对仰赖ETF现金流的投资人而言，原本的高额配息将大幅缩水，势必得重新规划投资组合
或另寻收益来源。同时，未来投资焦点也将逐步转向总报酬表现，而非只盯着配息率。
面对变局，三大策略因应
高配息不是万灵丹，面对配息环境变动，专家建议可从三方向调整策略：
检视投资目的：若追求稳定现金流，可考虑债券ETF、REITs等较稳定收益工具；若偏向资
本增值，建议挑选追踪优质指数的ETF，专注总报酬率。
留意配息来源：新指引将促使配息来源更加透明。投资前应检视基金公告，厘清股息与资
本利得占比，避免落入“吃本金”陷阱。
分散配置、降低集中风险：勿全押在高配息ETF，可以分散投资到不同资产类别（像是股
票、债券、商品），强化投资组合韧性。
整体而言，金管会新指引意在让ETF市场回归健康、透明本质。高配息时代若终将落幕，
未来投资人的焦点也将从“谁配最多”转向“谁的报酬最稳”。在规范与市场机制的共同
作用下，ETF投资将迈向更健康、可长可久的新常态。
免责声明：文中所提之个股内容，并非任何投资建议与参考，请审慎判断评估风险，自
负盈亏。
心得/评论：
高配息ETF回归基本面
有助投资市场更健康发展
虽短期影响现金流
追求高股息季季配还是月月配的就没救了
不过不领高息 价差滚入净值对长期对投资人更具保障与稳定性
可想而知 接下来短期卖压抛售潮要开始了 今天很多高股息已经在吃绿K棒
这些高股息ETF折价卖机率很大 应该是要咕噜咕噜囉
不要再肖想年配息率可以10%啦 那些都很虚幻
该醒醒了

睾丸仔跟债蛙差不多 头很铁