原文标题：“央行的央行”BIS 警告：全球面临新一波通膨爆发的威胁
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发布时间：2025/06/29 20:34:28
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记者署名：任中原
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原文内容：
国际清算银行（BIS）29日发布年度报告，警告全球面临新一波通膨爆发的威胁。这家有
“央行的央行”称号的机构发现，29个已开发及新兴经济体的家庭预期，未来12个月的通
膨率约达8%，远高于目前的2.4%，引发通膨预期升高可能造成“工资物价上升螺旋”的忧
虑。
BIS货币与经济部门主任申铉松（韩国经济学家）表示，“家庭目前深受先前通膨经验的
影响，在通膨预期方面是一朝被蛇咬，十年怕井绳”。他指出，“家庭通膨预期调查常会
高估实际的通膨水准，但如果这种思维转化成行动及行为，将冲击经济”。
由于目前通膨已经降温，多国央行持续降息。国际货币基金（IMF）预测，明年先进国家
通膨率将下降到2.2%，新兴经济体将降到4.6%。但各国央行官员对前一波通膨仍心有余悸
，因此仍战战兢兢。
美国总统川普的贸易战更对通膨造成新威胁，尤其是美国。BIS强调，尽管暂时性的通膨
急升经常被视为“相对良性”，但若通膨预期也上升，可能会形成长久的通膨压力。
BIS的报告发现一些新增的动能，例如人口老化、气候变迁、地缘紧张，签及供应弹性下
降，可能造更动荡的环境，使央行决策官对通膨更加担忧。
BIS总裁卡尔斯丹警告，“尤其是家庭经历过疫后生活成本急升，现在可能对物价上涨及
实质工资下降的容忍度降低”，“如果通膨预期脱锚，各国央行须对通膨震撼做出快速而
强力的反应。关税实施时间、幅度及未来轨道等诸多不确定性，使这项任务更加复杂”。
BIS也下修全球经济成长预估，但通膨、财政及金融体系风险升高，因此建议各国央行仍
聚焦于核心任务，以维持并强化本身信誉，且增强政策行动的有效性。
对于今年来美元贬值，BIS表示，目前没有证据显示这是资金摆脱美元资产“大轮动”的
开始；但基于各国主权基金与央行的动作一向缓慢，因此现在做出判断仍为时过早。
美国联准会（Fed）主席鲍尔上周表示，这次的“基本情境”仍是关税将对通膨造成一次
性的震撼，但基于之前的经验，使关税引发物价上涨压力的威胁成为“必须审慎因应之事
”。
密西根大学消费者调查显示，川普4月2日宣布对等关税后，消费的短、长期通膨预期都升
到1990年代初期以来高点，之后虽已回降，仍是2%通膨目标的2倍。
心得/评论：
央行的央行已经预告全球面临新一波通膨爆发的威胁
目前多个国家通膨降温
持续在降息
不知道我们央行会怎么应对呢?
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