原文标题：台湾主权基金该怎么运作？产官学界大咖共同献策，央行也派官员抄笔记
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发布时间：2025-06-11 23:08
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记者署名：林彦呈
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原文内容：
台湾到底要不要成立主权基金？这个争论超过20年的话题，近期因为总统赖清德一锤定音
，再度掀起舆论热议，但最关键的专责单位，以及人才、钱从哪里来？各界仍然莫衷一是
。多位学者专家认为，台湾成立主权基金不是问题，但要先从法制面解决，并且确保主权
基金独立运作，不受政治因素干扰。
余纪忠文教基金会今（11）日举办主权基金集思研讨会，由中央银行前副总裁许嘉栋担任
主持人，国票金控董事长魏启林、台湾大学经济系兼任教授薛琦、政治大学金融系兼任教
授李桐豪发表演讲，另有多位产官学界专家参与讨论，央行也派出外汇局官员列席旁听。
许嘉栋指出，长年以来针对主权基金的讨论很多，最麻烦的还是法制面，即便财源不是大
问题，但该怎么经营、管理，迄今仍无共识，尤其是在当前的政治生态，主权基金如何监
督，同时确保独立运作、避免私相授受，这些疑虑必须透过制定专法解决。
社会对政府的信任度 是主权基金的最大挑战
李桐豪直言，社会大众对于政府的信任度，是成立主权基金的最大挑战，国发基金是“类
主权基金”，但投资绩效欠佳、缺乏管理机制，曾经引发外界质疑是为了政治目的而对外
投资，例如中东欧投资基金，以及总统府秘书长潘孟安在阿拉斯加的永续能源会议上表示
，台湾愿与美国携手成为可信赖的伙伴，积极投入高科技、绿能及供应链安全的全球布局
，甚至中油先前也宣布参与投资年产2000万吨的阿拉斯加LNG计画，这些都让人关心，主
权基金会不会受到政治干预而配合投资？
李桐豪表示，赖总统的谈话给了各界对于主权基金的想像，但主权基金并非没有问题，包
括政治干预与治理、透明度与问责性不足、投资风险与管理、过度依赖商品收入或单一资
金来源、永续与道德投资压力上升等，因此在正式成立之前，政府应该先向外界释疑，并
且凝聚社会共识，台湾究竟需要什么样的主权基金。
央行保有较高外汇存底的理由 教授直言“不及格”
关于主权基金的财源，央行已经多次强调不该无偿拨用外汇存底，薛琦对此表示认同，但
他认为，央行提及应该保有较高外汇存底的理由并不及格，“如果他是我的学生，我会给
他零分。”
根据央行官员过往的说法，外资持有台股总市值占比超过40%，一旦外资汇出，将耗尽所
有外汇存底；台湾国情特殊，不是IMF成员；爆发金融危机时，往往无法全身而退，遭受
庞大损失；亚洲金融危机时，韩国、泰国的例子应引以为戒。
薛琦则说，台湾不是固定汇率制，如果外资异常撤出，股市必然会先反应，外资持股市值
缩水，加上新台币若贬值，外资将再次重击，央行应该先让市场机制因应，而非急着进场
干预。此外，台湾虽然不是IMF成员，但当年为了加入WTO，曾经签署“外汇特别协定”，
其中已有相关规范，如果资本移动扰乱国际收支或有碍总体经济稳定，则可采行规范国际
资本移动的必要管制。
至于所谓金融危机，薛琦认为，主权基金并非短进短出，而是要看长期绩效，当年受创最
深的韩国与泰国，都是源自该国央行昧于现实，刻意拉抬本币价值，而且金融机构与企业
大举外债所致，这与台湾的情形正好相反。
心得/评论：
主权基金议题吵了很久
近期因为总统赖清德再度掀起热议
多位学者提出意见
认为成立主权基金不是问题
但国发基金是类主权基金
投资绩效欠佳
缺乏管理机制
甚至遭质疑是为了政治目的而对外投资
让社会大众对政府的信任度产生存疑
不知道各位投资人怎么看呢?
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