最近看版上很多人讨论台币升值，有的喊央行摆烂，有的说是美国施压，有的干脆套一句
“我们在被迫升值”。老实说，这些解读都不是完全错，但你如果只停在这层，就真的错
过这次行情背后最关键的特性：这是一次市场对货币预期极度生动的自我实现。
回顾一下时间点。4月底开始就有台美谈判的相关风声，从5月3号开始，台美谈判开会说
“双边气氛融洽，但汇率议题未被公开提及”——你觉得市场怎么解读？当然是“默许”
，甚至更进一步地推论：既然官方说没有，代表这波升值没人会阻止。
然后资金就这样开始动了。最先动的是那些持有大量美元资产的大头，他们不需要等央行
动作，只要风向一变，资金配置就会跟着跑。接着热钱跟进，短期部位涌入，指标破位，
然后新闻来了、媒体炒了、你我都开始在PTT发文了——一切都成真了，汇率升值不是因
为谁“操控”，而是预期累积到一个程度，自我兑现了。
这样的状况，从理论上看，就是典型的“非理性升值”：它不是建立在出口数据、GDP增
速或利差优势上，而是来自一种群体对未来想像的剧烈共鸣。市场相信会升，就会升；你
不信，就会被甩在后面。这不是技术分析能抓到的，是心理学，是集体意识的热场。
然后你看到有人开始怪央行没出手。我只能说，现在的盘已经不是谁一个机构、哪一句话
能压得住的。
““““这时候央行如果真的太明确出招，市场会解读成“你怕了”，反而助涨情绪。相
反，适度冷处理反而比较像是给市场一点降温空间。说白了，这局不该急，也急不了。”
”””
韩国那边讲话讲一半，说美国“有谈到汇率”，然后又补一句“我们也不知道他们到底想
强还是想弱”——你光看到前一句就高潮，没看到后一句才是重点。这种话就是丢出来给
市场解读，反正你怎么想是你的事，央行永远留一手。
我不是说这波升值没有风险，当然有，升得太快对出口是压力，企业帐上也会痛。但如果
你整天只会问“为什么不压？”，那你可能还停留在央行可以像转水龙头一样控制市场的
幻想里，世界上没有一间央行能够百分之百控制情绪的走向。
这波升值，已经不是一场政策战，而是信仰与情绪的流动。
要说它什么最像？像极了一场集体预言的自我实现：越多人相信台币会升，它就升得越快
，越不理性，越难停。
所以最后给一句话送给还在高喊央行无能、或看新闻看到血压飙高的你：
市场最危险的地方，就是你以为“大家都这样想”那一刻。
人多的地方不要去，尤其是钱多的时候。
当然或许也有人觉得网银都当机的时候
是大家最理性的时候

你写蛮多，但都在洗白，诈骗集团

多数人都是决策失败 先从别人身上找原因的不想承认自己判断错误 只能怪央行了

洗地洗的很光荣

央行的政策没变过 变的是台湾国际净投资部位的组成无视于台湾国际净投资部位的变化 而预期央行会提供无限大的干预力度 本身就是错误的假设

帮补血

央行的错主要在于未能及时开放新台币投机 让市场流动性足够充裕不过若是在升值10%之前就说要开放投机 结果应该也是会被骂爆就是了希望这次教训能让央行好好检讨一滩死水的汇市政策2022年开始贬值时 就该顺势开放新台币衍生商品以及造市商进场了汇市没有流动性 + 过高的国际净投资部位 = 跳空价格

好险看了暱称 差点认真

国际净投资部位和台湾相当的国家 都是自由汇率喔啊不对，中国香港要去掉日本和德国都是不控汇的 毕竟热钱太多了最终只能作大汇市流动性 交给市场去决定价格台湾的国际净投资部位已是全球第四大不适合再用全球第三十名时代的汇率政策了这就好像明明早就是已开发国家 一直罢著开发中国家的位置要好处 到最后就是被人当而已央行一直都说不控好吗 只说会适时调节 这个日德也是日德央行一样会进场逆势干预但是大方向就是价格由市场决定 央行一直都这么说记者会金龙明明就强调过 价格是市场决定“汇率央行会顾”是过去二十年来的都市传说而已这次就是都市传说爆炸了 以后大家都知道不会控了倒也不是坏事啦....彭汇南防线就和葛林斯潘卖权是一个等级的东西....把逆势干预等同于控汇 就是多数人的盲点啦因为“控汇”两个字会带来无限流动性干预的想像空间所以很多人心就会觉得 一天超过3% 央行就会提供无限流动性之类的 而这两天的波动就是解答央行没有意愿提供无限流动性我说的是没有意愿，不是没有能力喔那个是我说的“流动性管制”啊 这点也是我上面大力批评的 流动性管制造成汇市一滩死水 才变成跳空行情 如果你是要批评流动性管制 我非常支持我上面就说了 2022就该顺势开放投机 开放造市不然两个超大池子(M2 和国际投资部位) 中间一根小水管 早晚会出事 然后就出事了我觉得要分清楚 价格管制和流动管制 政策是不同的要市场来发现价格 就不能流动性管制 这应该是央行这次学到最大的lesson 希望央行之后认真检讨 放开流动性管制 不然随着池子越来越大 同样的流动性危机只会一再发生拿亚洲金融风暴来扯完全风马牛不相及吧连方向就完全不同了 台湾的金融环境也完全不同你要不要去看看当年的国际收支部位长什么样子现在差了几十倍 这要怎么扯在一起谈我反对价格管制 支持汇率自由市场 要是央行因为这次事件回头走1980年代的老路 我坚决反对啦等于央行喊了20年的价格市场化 一笔勾销囉我从来没说央行“没有能力”...阻升这么简单的事怎么可能没有能力印钞机开下去 说我在xx价位提供无限流动性就好你还在讨论有没有能力 表示你的理解程度没到能讨论汇率政策 价格管制 流动性管制的水平我也不满意金龙连避险方向这么基础的知识都搞错但整场记者会看下来 我觉得央行的政策立场很明确就是不会提供无限流动性的干预 以后市场最好把这点纳入价格决策的考量 不要再假设央行愿意提供无限流动性央行其实一直都说汇率价格市场决定 但是会适时逆势调控