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xephon 2025-03-10 18:42:02原文标题：AI降温？高盛：只是阶段调整 仍看好前景
原文连结：https://news.cnyes.com/news/id/5892417
发布时间：2025-03-10 18:20
记者署名：钜亨网新闻中心
原文内容：
自 2025 年以来，AI 交易经历了剧烈波动，DeepSeek 的崛起更是重挫美股。不仅让投资人
开始怀疑 AI 交易盛宴是否已经结束？
高盛分析师哈蒙德 (Ryan Hammond) 和柯斯汀 (David J. Kostin) 在最新报告中表示，虽
然短期内市场需要“部位出清”或经济数据改善才能扭转局面，但 AI 技术的持续进步和获
利成长最终将吸引投资人回归。
高盛认为，AI 交易将继续扩大，而“第三阶段 AI 交易”、即那些能够借由 AI 技术实现
收入成长的公司，比“第二阶段 AI 交易”更具吸引力。
高盛在报告中将 AI 类股分为四个阶段：“第一阶段”指的是以辉达 (NVDA-US) 为首的 AI
芯片股；“第二阶段”指 AI 基础设施相关股票；“第三阶段”指的是能够透过 AI 技术
创造收入的公司；“第四阶段”则是指与 AI 驱动的生产力提升的公司。
报告指出，近日来，AI 交易受到经济成长预期下修和部位调整的双重打击，经济成长放缓
引发对企业 AI 支出能力的担忧，而许多第二、三阶段 AI 股票受到投资人追捧，导致部位
过重。
分别来看，自 2 月 19 日标普 500 指数触顶以来，辉达落后标普等权指数 16 个百分点，
AI 基础设施股、AI 创收型股票分别落后 9 和 7 个百分点，AI 生产力提升股跌幅最小，
较标普等权指数落后 3 个百分点。
但整体而言，高盛仍看好 AI 长期前景，并认为持续的技术进步和获利成长最终将使投资人
重新关注 AI 股。
报告显示，短期来看，市场需要“部位出清”或经济数据改善才能扭转局面。高盛的信心指
标在上周五 (7 日) 降至 -0.4，仍高于过去股市调整期间的谷底水平，显示部位尚未低到
足以支持技术性上涨。
高盛也提到，第三阶段的 AI 股比第二阶段的 AI 股更具吸引力。因为随着大型企业 AI 资
本支出的成长放缓、AI 成本持续下降，投资人的关注点将从基础设施过渡到技术应用推广
和创收层面。
同时，即使已经经历一轮抛售，第二阶段 AI 股的相对估值仍略高于其历史平均水平，而第
三阶段的 AI 股估值则相对较低。
值得注意的是，第三阶段 AI 股今年以来经历了正向的销售额修正，其 2026 年销售额预期
中位数调升 0.3%，而第二阶段和第四阶段的 AI 股则均出现负向修正，2026 年销售额预期
中位数分别下修了 0.3%。
高盛整理的第三阶段 AI 股的名单共收录 40 家公司，其中有 27 家为软件公司；预计未来
两年销售额成长最快的公司包括：Palantir (PLTR-US)、Cloudflare (NET-US)、SentinelO
ne (S-US) 和 GitLab (GTLB-US)。
心得/评论：
AI 股进入第三阶段，后面还有第四阶段
AI 终将获胜，财富密码就在 AI 里
下跌半信半疑，就是抄底的时候!