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xephon 2025-03-08 07:30:30原文标题：鲍尔最新演说：联准会静观其变，短期内不急于降息
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发布时间：2025.03.08
记者署名：优分析
原文内容：
美国联准会（Fed）主席鲍尔（Jerome H. Powell）在芝加哥大学商学院举行的“美国货
币政策论坛”上发表演说，指出美国经济仍然稳健，但未来充满不确定性，联准会将维持
审慎立场，短期内不急于降息。
美国经济维持成长 但消费支出可能放缓
鲍尔表示，美国经济持续扩张，去年第四季GDP年增率为2.3%，延续了稳健成长的趋势，
主要动能来自消费者支出。然而，近期数据显示，消费支出可能较2024年下半年放缓，部
分民众和企业对经济前景感到不确定。
他强调，消费者信心指数与实际消费成长之间的关联性并不稳定，因此联准会将密切关注
家庭与企业支出的各种指标，以评估未来经济走势。
劳动市场稳健 工资增速减缓
就业市场方面，鲍尔指出，美国劳动市场依旧强劲且大致平衡。根据最新的就业报告，2
月新增15.1万个工作机会，失业率维持在4.1%。
“若观察长期趋势，自去年9月以来，平均每月新增19.1万个就业机会，”鲍尔表示，“
失业率过去一年内维持在3.9%至4.2%之间，市场供需已趋于平衡。”
此外，劳动市场的“职缺-求职者”差距正在缩小，员工主动离职率已降至疫情前水准。
工资成长仍然快于通膨，但速度较疫情复苏初期更为稳健，显示劳动市场对物价上涨的推
动力已经减弱。
通膨下降但仍高于2%目标
鲍尔指出，美国通膨已大幅降温，从2022年超过7%的高点下降至目前的2.5%，且这一过程
并未引发失业率大幅上升，这是一个“历史罕见、令人欣慰的结果”。
然而，最新数据显示，个人消费支出（PCE）物价指数年增率为2.5%，核心PCE（剔除食品
与能源）为2.6%，仍略高于联准会的2%目标。他表示，虽然整体通膨下降趋势明显，但住
房服务和部分非住房服务价格仍然较高。
此外，近期市场与调查数据显示，短期通膨预期有所上升，部分受关税政策影响。不过，
长期通膨预期仍然稳定，符合联准会的目标。
货币政策展望：短期内不急于降息
针对市场关注的货币政策走向，鲍尔强调，联准会将依据最新经济数据决定政策方向，而
当前并不急于降息。
“如果经济仍然强劲，但通膨未能持续回落至2%，我们可以保持较高利率更久；反之，若
劳动市场意外走弱，或通膨降幅快于预期，我们则可能调整政策，”鲍尔表示。
他也提及，美国政府目前正在推动贸易、移民、财政政策与监管等多方面的变革，这些政
策变量将影响经济与货币政策决策。“我们正努力从各种资讯中找出关键信号，而不是被
短期波动干扰。”
此外，鲍尔透露，联准会已在最近一次的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，启动五年
一次的货币政策框架检讨，以回顾近年来的政策成果，并评估是否需要调整。他强调，联
准会的2%长期通膨目标不会改变，这不是本次检讨的焦点。
整体而言
鲍尔的演说显示，联准会将维持谨慎观望态度，不急于调整政策，而是根据经济数据灵活
应对。他强调，联准会的货币政策目标依旧是实现最大就业与稳定物价，并将持续评估经
济数据，以确保决策符合美国经济的最佳利益。
鲍尔最后表示，联准会将在今年5月于华盛顿举行政策研究会议，并于夏季结束前完成政
策框架检讨，期间将广泛听取各界意见，确保决策透明并符合市场需求。
心得/评论：
鲍尔半夜最新演说：不急!
劳动市场稳健，并未引发失业率大幅上升
这是历史罕见，令人欣慰的结果
但通膨尚未回到 2% 的目标
有可能保持高利率更久