楼主:
benben4 (benben)
2025-02-27 06:43:14※ 引述《keel90135》之铭言
: 标题：
: NVIDIA Announces Financial Results for Fourth Quarter and Fiscal 2025
: 来源：
: NVIDIA
: 网址：
: https://reurl.cc/Q5rVO9
: 内文：
: Record quarterly revenue of $39.3 billion, up 12% from Q3 and up 78% from a
: year ago
: Record quarterly Data Center revenue of $35.6 billion, up 16% from Q3 and up
: 93% from a year ago
: Record full-year revenue of $130.5 billion, up 114%
: 备注：
: 翻译 营收创新高并且高于预期
: 但是股价从喷喷变崩崩中
我用ChatGPT 的Deep Research 分析NVDA的财报，大家觉得有用吗？
https://chatgpt.com/share/67bf9615-6e98-8005-9e0f-2fb9a99e1139
1. 财务表现
营收：Nvidia公布最新一季（截至1月26日的第四季度）营收达 393亿美元，同比大增78%，
创单季新高 。这一数字不仅高于公司先前给出的375亿美元（± 2%）营收指引上限，也超?
华尔街预期的约380亿美元 。与上一季度的 350.8亿美元 相比，营收也环比成长约12% ?
高速增长主要受惠于资料中心业务爆发（详见第2部分）。
毛利率：本季度毛利率维持在**约73.5%**的高水准，但较前年同期和上一季度略有下滑（?
一季约75%） 。管理层指出，随着资料中心产品组合转向更复杂、高成本的系统，毛利率?
现一定压力 。不过，由于营收结构中高毛利的资料中心占比提升，公司全年毛利率仍高于
去年（非GAAP毛利率75.5%，同比提升1.7个百分点 ）。
净利润与每股盈余：第四季度净利润随营收大幅提升，同比增长约72%（非GAAP净利约220.7
亿美元），带动每股盈余（EPS）达0.89美元，较去年同期的0.52美元飙升71% 。这一EPS?
现也优于分析师预期的0.84美元 和上一季的0.81美元 。公司全年EPS累计2.99美元，年?
130%，同样略胜市场预期 。营收与盈余接连超预期，显示出Nvidia极强的赚钱能力和经营
杠杆效益。
影响未来业绩的关键因素：本季财报凸显 AI需求 爆发对业绩的强大拉动作用。资料中心业
务受大型云服务商和企业对生成式AI、推荐算法等算力需求激增而高速成长 。最新GPU架?
Blackwell在本季实现了110亿美元的销售（创下公司有史以来最快的产品营收爬升纪录）
。这反映出Nvidia在AI加速计算领域的技术领先地位转化为实质业绩。同时，Gaming游戏显
卡部门本季营收同比下滑11%，主要因Blackwell和Ada架构显卡供应有限，而非需求疲软 ?
随着新产品产能爬升，游戏部门有望恢复增长动能。展望未来，AI相关芯片需求、产品供应
链能力以及产品组合（影响毛利率）将是决定业绩走势的关键。 管理层对未来依然乐观
，强调**“AI正以光速进步”**，新一波AI创新将持续驱动各大产业变革 。
2. 营收增长与产业趋势
AI与半导体市场发展：随着生成式AI、大型语言模型等应用蓬勃发展，全球对高效能AI加速
器的需求出现爆炸性增长。Nvidia在2024年主导了AI芯片市场，H100等资料中心GPU出货量?
其最大客户中翻了两番以上 。这波AI风潮带动Nvidia资料中心部门本季营收达356亿美元?
同比暴增93%，占公司总收入近九成 。可以说，AI趋势正是Nvidia营收飙升的主要推手。?
望未来，随着AI在云服务、企业与科研领域的应用深化，市场对Nvidia加速计算平台的需求
预计将保持强劲。公司亦预期下季营收将进一步增长至约430亿美元（± 2%）水平，再创新?
。这一展望超出市场原先预期的411亿美元，显示管理层对短期需求持续旺盛充满信心 ?
市场地位与竞争对手：尽管众多玩家竞逐AI芯片市场，Nvidia目前仍居于绝对领导地位。其
软硬件生态（CUDA平台、软件库等）构筑了高壁垒。主要竞争者AMD近来加速推出MI300系列
GPU，并在部分超大规模客户中取得进展——例如2024年微软采购的AI GPU中约有六分之一?
自AMD，Meta更有约43%采用AMD的MI300系列 。然而，就整体市场份额而言，AMD的份额?
远逊于Nvidia，2024年四大云客户采购的MI300X数量仅为Nvidia同期GPU出货量的一小部分
。此外，云服务巨头也在研发自有AI芯片（如Google TPU、亚马逊Inferentia/Trainium、
Meta MTIA等），据估计Google在2024年订购了近100万颗TPU v5加速器 。这些自研方案和
AMD新品被视为对Nvidia的潜在长期挑战。然而，由于Nvidia产品在性能、软件生态上的综?
优势，以及当前市场对AI算力的需求量远超供给，短期内竞争对手对其业务的撼动有限 。
Nvidia依然是AI加速领域的首选供应商，同时也通过与主要云服务商深度合作来稳固地位（
如与AWS合作推出DGX Cloud云AI服务等）。未来值得关注的是竞争格局是否因新产品或价格
战产生变化，但目前Nvidia的市场领先优势明显。
财测与市场反应：公司对2025财年第一季度的财务指引相当强劲：营收预期中值约为430亿?
元，再次刷新纪录 。这暗示同比和环比仍将有可观成长，表明AI需求并未见顶。财报发布
后，市场最初反应波动：盘后股价一度上下震荡，终场略微下跌约0.2% 。这种反应可能源
于投资人对高企估值的获利了结，以及财报“利好出尽”的心理。值得注意的是，Nvidia股
价在过去一年涨幅巨大——2024年飙升了约180% 、自2022年底以来累计上涨近8倍 ——?
场对其超卓表现已经有相当高的预期值。因此，即便财报优异且展望乐观，股价短线未出现
大幅上扬也在情理之中。然而，从投资角度看，基本面持续强劲搭配乐观展望为后市提供了
支撑。如果后续季度业绩继续验证高增长趋势，市场情绪有望再度转为正面。因此短期内投
资者需权衡“高增长动能”与“高估值预期”两方面因素对股价的影响。
3. 市场风险
经济与利率环境：宏观经济因素是Nvidia短期表现的重要变量。美国持续处于高利率环境，
未来若通胀未见明显降温，联储可能维持甚至进一步提高利率。利率上升会提高折现率、削
弱未来现金流的现值，对像Nvidia这种高成长、高估值的科技股构成压力。此外，若美国经
济出现放缓甚至衰退迹象，企业资本支出和消费者信心下降，可能影响资料中心客户的扩张
计划和游戏显卡的终端需求。尽管目前AI相关支出优先级很高且具有一定黏性，但宏观逆风
仍可能在某种程度上放缓Nvidia业务增速。此外，高利率还意味着债券等无风险收益提高，
投资者可能从高风险科技股部分撤资转向更安全资产，导致Nvidia股价波动加剧。总之，经
济放缓 + 高利率的组合是短期需要警惕的风险因素之一。
市场波动：作为市值巨大的科技龙头，Nvidia股票本身波动性较高。历史经验显示，其财报
发布时股价往往出现单日7%左右的大幅波动 。在市场情绪面，AI概念股涨跌很大程度受投
资风潮影响。任何对AI产业前景的情绪转变（例如投资热度降温、“AI热潮见顶”的讨论）
都可能引发Nvidia股价短期剧烈调整。此外，机构投资者的调仓、获利了结行为也会放大波
动。值得一提的是，近期Nvidia股价自高点已有所回档——2025年年初以来一度下跌超过10
% ——表明即便基本面强势，市场也在反复消化预期与估值的匹配度。投资者应预期该股?
波动性将延续，做好短线剧烈起伏的心理准备。
地缘政治风险：半导体产业高度全球化，地缘政治变局对Nvidia影响深远。首先，美中科技
角力导致美国对中国祭出严格的芯片出口管制。2024年底至2025年初，美国进一步收紧AI晶
片对外出口规定，除少数盟国外大部分国家受限。分析指出，新规实施后，Nvidia多达一半
的市场将被划入禁区 。事实上，公司约**17%**营收来自中国市场 ；若禁令严格执行，?
部分业务将面临萎缩风险。Nvidia自己也警告称，这类限制可能削弱其持续实现高增长的能
力 。除了出口管制，台海局势也是巨大潜在风险——Nvidia高度依赖台积电代工先进芯片
，一旦台海地区出现冲突或供应链中断，对公司打击难以估量。地缘政治还包括各国产业政
策变化，例如欧洲或其他国家推行本土半导体扶持计画、客户出于安全考量转向本土供应等
，这些都可能在边际上影响Nvidia的订单流。总之，美中关系紧张、国际贸易政策变化等地
缘因素为Nvidia未来增长蒙上一层不确定阴影。
其他不利因素：除了上述宏观与政治风险，Nvidia还面临竞争加剧的挑战（如AMD新产品可?
抢占部分市场份额、云厂商自研芯片降低对Nvidia依赖等），这可能压低未来增速或产品定
价权。同时，为维持技术领先公司投入巨额研发，营运费用近年大增（本季非GAAP营运费用
同比+53% ），若未来增收趋缓，高企的费用也可能拖累利润。此外，目前股价已反映相当
乐观预期，估值水准偏高（按非GAAP盈余计算本益比约40多倍）。晨星分析师将Nvidia评为
中性3星，估算合理价值约在每股130美元左右 ——与当前股价相当，意味着若没有新的惊
喜利好，股价上行空间可能受限。综合而言，投资Nvidia需同时关注基本面机遇与潜在风险
，谨慎权衡后再做决策。
4. 技术分析与股价预测
趋势与形态：Nvidia股价经过2023-2024年的飙涨后，近期进入高位震荡格局。2024年11月?
股曾创下盘中历史高点约 152.89美元 （经拆股调整后），随后出现获利了结回调。今年1
月中股价一度接近140美元上方，之后受市场波动和利空传闻影响下跌，至财报发布前一度?
破50日移动均线 。财报公布当天股价先扬后抑，最终略低于财报前水准。当前价格在 130
美元左右徘徊，处于短期均线附近。RSI相对强弱指数目前处于中性区域，未呈现超买或超?
讯号，显示多空力量暂时均衡。整体而言，Nvidia股价短线经历调整后，技术指标趋于健康
，中期上升趋势维持但渐趋平缓。
支撑与阻力位：下方支撑可留意 120~125美元区间，此为近期回调低点区域，也是上一波行
情启动时的价位带，预计逢低有较强买盘承接。如果出现更大幅度调整，110美元附近（约?
同于200日均线水平）将是更关键的支撑防线。上方阻力方面，首先是 138~140美元一带，?
区域接近2024年中创下的前高 ，近期多次上攻未能有效站稳此区，说明抛压较大。如能明
确突破140美元，则有望挑战前述历史高点 150~153美元区间。唯有升破并站稳在153美元上
方，才可能打开新的上升空间。短期来看，除非有超预期利好刺激，否则股价在没有整固充
分前，突破前高的难度不小。
短期走势预判：基于目前的技术格局和基本面情况，我们预计Nvidia股价短期内将以区间震
荡为主基调。在未来几周到几个月内，股价可能大致于 120美元至150美元 区间来回波动。
向上，强劲的业绩增长和乐观财测为股价提供支撑，多头情绪有机会推动重探高位 ；但向
下，估值压力和潜在利空消息（宏观或政策层面）可能引发快速回撤。若整体市场氛围正面
且公司连续交出亮眼成绩单，股价不排除上探前高甚至略创新高的可能。然而，同样需要考
虑的是，一旦有风吹草动（如利率走高或产业杂音），股价也可能瞬间回落至支撑区甚至下
探更低。所以短期操作上，建议投资人密切关注上述关键价位：在接近120美元支撑区时逢?
布局相对安全，而逼近150美元压力位时适当获利了结或提高警觉则较为明智。
投资建议：综合基本面与技术面分析，Nvidia短期投资价值仍偏向谨慎乐观。一方面，公司
基本面持续强劲，AI潮流带来的爆发式增长有望在接下来的季度延续，管理层积极的营收展
望也为股价提供了正面动能。对于看好AI产业中长期前景的投资者，Nvidia作为行业龙头，
在回调时逢低介入或续抱持有，是顺势而为的策略。另一方面，当前股价已反映相当多的乐
观预期，估值处于高档，同时存在宏观与政策风险隐忧，短线涨势可能有限。对风险偏好较
低的投资者而言，可等待股价在调整中寻获更稳健的买点，或在持股同时利用止盈止损策略
来控制风险。总体而言，如果您短期内计画投资Nvidia，需做好高波动的心理准备并密切追
踪相关消息面变化。在操作上宜严格执行纪律：逢低布局，分批介入，设好停损；拉高遇阻
时适时调节仓位或获利了结。这样既能参与Nvidia卓越业绩带来的上行潜力，同时也对冲了
潜在的不利因素。以目前资讯研判，Nvidia短期走势有望稳中偏强，但切记投资有风险，应
根据自身风险承受能力谨慎决策。