标的：
1618 合机
分类：多
分析/正文：
基本面：
主要产品
1.交连PE电缆6KV-35KV电力电缆及69KV以上超高电力电缆及接续工程
2.PV绝缘电线、铝线、通讯电缆等
2024年网络统计合机在产品组合中超高压电缆占比达34%、高压占比22%
在去年第四季法人说明会时公司表示在交连电缆占营收比重达65%大于前年的56%因此带动
了去年前三季毛利达到19%，营业利益16%
也因为交连电缆毛利较高能带动更高的获利 去年eps已达3.71
108年到113年获利每年成长从0.28到3.71
营业外净利部分公司除了转投资认列股利收入外，还有投资黄金存摺，在去年法说会时到
现在黄金价格持续攀升
铜价不断攀高，在川普关税政策下可能铜价断线回档幅度有限，在电缆报价部分可能逐渐
提高（尚未观察库存明细）
消息面：
台电电网韧性建设计画（投入5645亿）
在AI蓬勃发展情况下，科技园区将成为台电用电大户，台电计划在科技园区周边部署超高
压变电所，特别特别特别需要345KV电缆来支持这些计划的电力供应。
国内目前只有四家符合台电合格制造商，其中就包括合机
太平洋电预估最快2025年、华电宏泰2028、华新是海缆？
合机在2023年至去年六月光台电决标161-345KV的超高压电缆已达69.6亿六月后的决标内
容请自行参照政府电子采购网，简单来说合机在这两年内获利应该是能稳定成长，且毛利
能维持或成长。
另外公司竞争策略上，市场几乎以国内为大宗（台电）且需求很强
中长期部分，目前以欧美市场为主要市场（UL及CPR认证网络线）
乌克兰灾后重建目前看起来是吃不到了
日本部分，架空铝线取得东京电力株式会社技术审查合格认证，也有获得许多交货时机，
期望未来能取得更多订单，且持续努力取得日本电器认证。
技术及筹码面：
除了华城等重电股止跌回升外，合机在上礼拜五2/21收了一根
地方妈妈最不喜欢的带线长黑棒棒，且爆了接近历史的天量，
但值得注意的是根据当周的股权金字塔显示除了总股东人数减少（散户），大于400张股
东增加3%、大于千张股东增加2.45%
所以那根棒棒到底是谁在卖，又或是被谁在接，值得好好思考
https://i.imgur.com/Qn2mRI1.jpeg
相较于其余电缆股（具超高压认证资格）目前合机站上所有均线，2/20长红突破整理平台
（散户：30不买40不买50才买？）加上金字塔，合理推断应该不是你各位及我们的人进去
买起来的，在隔天强势拉回后昨日短暂跌破五日线今日于尾盘强势站回（比较其余电缆股
几乎都杀尾）。
电线电缆股目前相同类型本益比区间在13.9-3x之间
而合机在技术含量较高且比重较高的情况下我认为目前股价还是有被低估的
30不买40不买直接追在2/25，
人权单
https://i.imgur.com/gfvfujW.jpeg
进退场机制：
停利65-70
停损47或越来越多家取得台电超高电压电缆资格
股利1.5 套著配不舒服
手指在自己手上，非买卖推荐

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