1459.TW联发 关厂多
标的：1459.TW联发
分类：多
分析/正文：
加工丝业在对岸厂能大开之后，一些落后产能逐渐淘汰出场。联发竹北厂是生产加工丝，
据公司重讯113年台湾厂生产6,967公吨、产能16,000公吨；113年台湾加工丝产量361,991
公吨，故联发在台市占率约1.9%。关厂可能对台湾同业带来小幅的正面效益。
又我想关注台湾厂部分，了解关厂后对财报可能带来的影响，因此我挑选112年的个体财
务报表，而不看综合财务报表。
据财务报表，台湾厂营收6.4亿、营业净损1400万（其中折旧1800万、员工薪资1.1亿、员
工人数148人）；不动产厂房设备帐面价值9.6亿元（土地6.6亿、建物2.9亿，0.1亿为各
式设备）；公司股本虽然有35.86亿（35.86万张），但须扣除由子公司持有的4.1万张股
票（视作库藏股），因此联发实际流通在外的股份数只有31.76万张；公司帐面净值有27.
92亿元。另投资性不动产帐面价值1亿，公允价值8.8亿。
从损益观点来看，在不扣折旧、薪资前，利润有11,400万元（约等于扣除变动成本后的利
润），现在改出租后年租金有27,000万元，增加15,600万元。又据新闻资遣49名劳工，如
以每人年薪50万元估计（含各式劳健保福利费用），可节省2,450万元。因此关厂改出租
可为公司增加每年1.8亿元的利润，约增加EPS 0.56元。
从资产观点来看，据重讯中所载竹北厂估价是46.2亿元，取得成本约6亿元，因此光竹北
厂的资产就低估40亿元；投资性不动产部分低估7.8亿元。更别提联发还有芦竹厂、杭州
厂的不动产价格低估的情形。如果把低估47.8亿元考虑进去，公司净值至少75.72亿元。
相较于公司市值36.5亿元（以昨日收盘价11.5万x31.76万张计），有大幅低估的情况。
因此从损益面好转、市值远低于净值的条件下，股价有机会搭配本次关厂题材上涨。且从
技术面上已有人早知道，前几日就爆量上涨，技术面上持续创高，未来应该还有一段可以
涨。
进退场机制：
买：发文时现价11.7
卖：停利视技术面转趋平稳时出场、停损10元。
https://i.imgur.com/QAwr4ZK.jpeg

联发 科科

地值钱

纬创要接不是吗？

这个catch厉害