（背景）老寿险保单成本贵 纯养券会死
台美利差拉上去传统避险swap DF NDF 都要3 4%
如果完全避险 买美债只有5-6% 扣掉避险成本可能只比台债好一点 怎么养保单的资金成
本
Solution: 不完全避险（部分赌汇率）+降避险成本（一篮子避险）+还是有一些部位可以
做波段（没有全部放AC
啊这三个都会是损益不确定性因素
（1）避险是不会避满的
可能就部位的50-80趴 没避险的部位 直接飘就可能会出事
再来避险的点位跟工具也会影响 成败
传统避险：直接锁台币汇率
一篮子：找一些跟台币替代性高的 在篮子里面货币贬值你就挫赛 像国泰金就拿这个当理
由
不过好处是利用不同国家汇率相关性不会完全一样 可得到较低的避险成本
※ 引述《bluejade1235 (蓝玉)》之铭言：
: 国泰金到底是怎么12月赔19亿
: 。
: 我先讲在最前面
: 我非常感谢国泰金的投资人关系部
: 其实他们投资人关系部很好，你有什么问题他们都会回答你
: “你现在讲的是财报第几页?”
: “第几行?”
: “3776，这个数字我找到了，那你说这个数字是什么意思?”
: 就这样，财报一页一页，一行一行，一个数字一个数字他们都会解释给你听
: 。
: 我之前也的确压了5000万在国泰金上面
: 我前几天接受陈重铭老师的专访的时候，也说我全压国泰金，而且看好他两年翻一倍
: 。
: 所以
: 我是真心感谢国泰金这么长时间、这么耐心、这么仔细的指导
: 我也是真心觉得国泰金是很好的公司的
: 。
: https://www.cathayholdings.com/holdings/-/media/d534bedad3244243bcf01603ffb9
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: 国泰金2024/q3 法说会简报第24页
: 国泰金国外债券就有5兆了，他没有揭露有多少是美债，不过应该大部分都是
: 你想哦
: 5兆，现在美债殖利率4.5%左右，他等于一年什么都不用作就有2250亿了
: 当然这2250亿里面有些要拿去理赔给客户
: 不过2250亿还是很多的
: 鸿海、联发科一年都赚不了2250亿
: 。
: 很多人都会误以为一件事
: 如果美债大跌，那国泰金会损失很多
: 其实不是这样，因为国泰金他在买债券的时候，他可以在会计上放在ca，这个可以直接
放
: 到到期，不管美债再怎么跌，也不会认列损失
: Ca 大部占了85%
: 剩下的会认列损失的只有15%
: 也就是说，国泰金一开始就可以 100% 全部放在ca，每年领利息2250亿
: 不管美债再怎么跌，他也不用认列损失
: 只是他自己要不要这样作而已
: 。
: 国泰金最主要的收入就是那个2250亿的债券利息了
: 那风险是什么?
: 风险就是台币如果升值的话，那美债利息换回来的台币就变少了
: 所以风险是台币升值
: 。
: 这边我当时问过他一个问题“既然主要是美债，那对美元避险就好了，为什么要对一篮
子
: 货币避险”
: 他当时的回答是“我们做这个十几年了，我们很有经验的”
: 他也没具体揭露怎么对一篮子货币避险
: 他可能自己都不知道 (回答我的人是投资人关系部)
: 。
: https://m.cnyes.com/news/id/5493186
: 再来这边
: 国泰金总经理李长庚说过“避险代价高达新台币 3600 亿，我们需要一位爱因斯坦帮忙
想
: 办法”
: 也就是说，李长庚总经理是希望有人帮忙解决这个问题
: 但是呢!!!
: 国泰金具体上怎么避险的没有人知道
: 假如国泰金愿意用一个开放的心态，公布自己的避险方式，大家一起研究，全台湾聪明
的
: 人有很多，一定可以想到一个更好的方法的