原文标题：Fed鹰式降息后 美债殖利率曲线创2022年以来最陡
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发布时间：2024-12-20 00:40
记者署名：钜亨网编译段智恒
原文内容：
美国长期公债价格周四 (19 日) 走弱，推动殖利率曲线趋陡，达到约 30 个月以来最陡，
延续日前联准会 (Fed) 鹰式降息和明年降息预期减少后的走势。其中美债十年期值利率升
至 4.5% 以上、对利率敏感的两年期公债殖利率下滑。
美国两年期公债殖利率下滑 4.5 个基点至 4.31%，而十年期美债殖利率上升 4 个基点至 4
.56%，徘徊在 5 月底以来新高附近。两年期公债殖利率比十年期公债殖利率低近 0.25 个
百分点，过去曾在 2022 年 6 月出现。
殖利率曲线趋陡的原因是，在 Fed 近几个月降息整整 1 个百分点后，由于通膨居高不下且
经济表现强劲，投资人不愿持有较长期公债。
BMO Capital Markets 美国利率策略主管 Ian Lyngen 表示：“较长期公债的疲软，可以归
因于 Fed 的鹰派态度、持续的供应焦虑，以及各方都不愿物价稳定走势前采取行动。”
债券投资人也注意到，下个月就职的候任总统川普所倡导的税收政策可能会推动经济成长和
通货膨胀，并加剧已然庞大的预算赤字。
基准的十年期美国公债殖利率周三飙升至 4.5% 以上，此前 Fed 表示，明年初的降息周期
可能会暂停，官员们预估 2025 年全年只会降息两次，因为在将通膨率降至 2% 的目标缺乏
进展。
在 Fed 货币政策会议结束后，一些交易员将注意力转向 Fed 明年某个时候启动升息周期的
前景。与有担保隔夜融资利率相关的选择权市场的行动包括周三交易日的几笔大额交易，支
持到 2025 年底的大幅鹰派转向。周四公布的未平仓合约显示，交易正在承担新的风险。
十年期美国公债的最近一次下跌是在连续下跌的基础上形成的，这种下跌推动其值利率从 9
月中旬 3.60% 的低点回升。在此期间，美国公债殖利率曲线在长时间倒挂后转为正值。
考虑到赤字前景、Fed 降息以及川普政府明年最终将在国会通过哪些政策的不确定性，资产
管理公司普遍倾向于持有短期债券，这也替殖利率曲线趋陡提供有利因素。
贝莱德投资组合经理 Russell Brownback 表示：“鉴于明年政策的不确定性，我们可能愿
意持有长期债券，并对未来持更加怀疑的态度。”
周四稍早公布的数据显示，美国第三季经济成长向上修正略高于预期，且上周初领失业金人
数低于预期，让投资人偏好十年期及三十年期公债的趋势得以维持。
心得/评论：
现在TLT已经挑战今年4月的低点了，美债20年期殖利率来到4.85%接近5%，债券投资人会想
要继续加码还是盖牌领息呢？