在我心中妖股要符合两个条件之一：
1.两年内涨超过五倍。
2.两年内涨一倍，且风险极低。
玩股票的这些年我看了不少的妖股，但每十只妖股，我应该只能勉强看懂一两只，我
是因为觉得有趣而玩股票，赚钱只是其次，加上2008年开始从ptt股版得到很多启发，所
以发愿想写十篇妖股的故事，希望能抛砖引玉勾引技痒的高手出来分享，也厘清自己的思
绪，最好是我有观念错误来给高手鞭笞，目前已有五篇的灵感了，此乃系列文的第三篇。
第三篇 通货膨胀与原物料股
假设有两家饮料店A，一杯饮料的售价50元，原料40，卖一杯可赚10元，每月店租5万元，
员工薪资3万元，每个月销售1万杯饮料。
卖出杯数 10,000
营业额 10,000*50= 500,000
原料成本 10,000*40=(400,000)
销售毛利 100,000
店租金 (50,000)
员工薪资 (30,000)
营业利益 20,000
假设有两家饮料店B，一杯饮料的售价50元，原料25，卖一杯可赚25元，每月店租15万元
，员工薪资4万元两名，每个月销售1万杯饮料。
卖出杯数 10,000
营业额 10,000*50= 500,000
原料成本 10,000*25=(250,000)
销售毛利 250,000
店租金 (150,000)
员工薪资 (80,000)
营业利益 20,000
A饮料店走薄利多销，用料实在，原料成本占售价的80%(变动成本占80%)，B饮料店原料成
本只占售价的50%(变动成本占50%)，所以要靠精美的装潢、员工要请美女且服务速度要更
快，营业上固定成本更吃重。拿到一档股票的损益表，应该要先花两秒判断是偏重变动成
本还是偏重固定成本，分析起来的重点会不一样。这次我会集中讨论A饮料店，变动成本
吃重的股票，通常会是原物料股。
假设有一家钢铁公司，成本只有原料成本，售价一律原料加20元出售。原料80元时售价
100元、原料100元时售价120元、原料120元时售价140…依此类推。
一开始原料80元售价100元，卖一个商品获利20元，若物价上涨，原料从80元涨到100元，
那售价也应该从100元涨到120元，此时卖一个商品获利多少呢?答案是40元(120元-80元)
。
原因是网络的时代，讯息传递的速度很快，澳洲铁砂从80元涨到100元的话，钢铁公司的
售价从100元涨到120元，可是澳洲铁砂运到台湾要时间，铁砂加工成为存货也需要时间，
所以当原料成本从80元涨到100元，钢铁公司以120元出售商品时，其实用到存货很可能是
四个月前进货80元的原料，100元的原料还在海上呢。
同样的道理，相反的，当澳洲铁砂从100元降到80元时，售价应该从120元降到100元，但
此时就是存货100元售价100元，不赚不赔。原料上涨期间都赚40元，原料下跌期间都不赚
不赔，平均获利还是20元。
https://imgur.com/Is6JBoS
只看图片
2016-2018获利成长
2018-2020获利下跌
2020-2022获利成长
2022-2024获利下跌
https://imgur.com/vvm56Ae
台塑是国际油价，获利与股价走势大致吻合，但想成为妖股，自然要走转亏为盈系列。
https://imgur.com/Z323hgD
2020-2021年澳洲铁砂价格(蓝色)上涨很凌厉
https://imgur.com/5q4Bmyc
中鸿2020年-2021年的走势符合妖股的走势
https://imgur.com/ex5SllT
提醒：
1.如果有能力猜到未来要通膨，找到低价有些许亏损的原物料股可以有机会挑到妖股，但
如果有两支股票都有可能的话，看财报的存货原则是先进先出还是加权平均法，先进先出
法会比较优喔!
2.举例来说螺丝产业很吃钢铁盘元报价，整个产业应该算变动成本很高的股票，但如果有
厂商花重金买设备做出防锈等差异化竞争，设备的折旧费用很高(固定成本比例提高)，那
表面上是原物料股的但又不能只依据此篇文章内容分析。
3.讲那么多，我却从没靠原物料股赚到钱，因为我没能力预测通膨，有能力预测原物料走
势买期货会更赚。
4.如果真的想靠这个方法赚钱，最好观察上一次原物料走势，例如镍价上涨，不锈钢的股
票获利会增加，但通路商、制造商，不锈钢的上下游的影响不同，不同公司对客户议价(
价格转嫁)的能力不同。同样是镍价上涨，不锈钢类股业绩反应的时间与反应幅度还是有
差别。
后记：
原本妖股的故事第三集想写可转债找妖股，我有一个宜兰的朋友很厉害，看可转债
2022年1342八贯赚得盆满钵满，让我羡慕，研究一下自己也想依样画葫芦，然后自己的
2065世丰打脸严重，妖股的故事第三集可转债整个放弃，看到有人妖股的故事第二集喊中
鸿，就水了一集，我猜老股民九成都知道通膨要买原物料股这种常识了，不过真正赚钱的
方法都是九成都是普通常识，所以还是野人献曝写出来。
刚玩股票很长期的时间，我都以为，原物料下跌->制造成本下跌->售价下跌->销量
提高->获利提高，老是买股票赔钱，遇到马英九执政国际油价上涨，初期中油有低成本库
存冻涨，后来改成浮动油价机制，国际油价下跌中油售价就下跌，因此中油大亏，看了新
闻后才发现我就是没有普通常识。
然后写的过程中，看到澳洲铁砂价格走势往下，中钢10月还要降价，看来2065世丰螺
丝的冬天应该还很长，股利再缩水下去，未来我结婚蜜月旅行就要缩水，这篇妖股的故事
越写越哀怨。