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掏空年轻人的钱包 泡泡玛特杀疯了
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发布时间：
2024.10.30
记者署名：
马婉娟 陈彦绮
原文内容：
来自中国的潮牌玩具“泡泡玛特POPMART”爆红，不仅吸引Lisa、赵露思、Angelababy等
明星收藏，还在年轻人甚至老年人中掀起抢购热潮，泡泡玛特俨然成为盲盒界的顶流，粉
丝们的疯狂追捧为其带来了亮眼的财报表现，也让泡泡玛特在低迷的港股市场中逆势狂飙
，今年迄今涨幅高达250%。这个市值四千亿的潮玩帝国究竟拥有什么样的魅力？其赚钱的
秘诀又是什么？
泡泡玛特是什么？最赚IP有哪些？
近期无论有没有关注玩具潮流，一定会都对一个噘著嘴、蓝眼睛女孩公仔有印象，这个吸
引粉丝们疯狂追捧的娃娃，来自中国的潮牌玩具品牌“泡泡玛特POPMART”，连Lisa、赵
露思、Angelababy等明星都抢著收藏。
这个大眼娃娃名为Molly，是由香港艺术家Kenny Wong设计及创作，拥有一群狂热粉丝，
泡泡玛特签下Molly的独家版权，成为泡泡玛特与亚洲各地的艺术家及设计师合作的产品
开发典范。2023年时，泡泡玛特销售最好的原创IP包含Skullpanda（销售额 1.411 亿美
元）、Molly（销售额 1.411 亿美元）和 Dimoo（销售额 1.021 亿美元）。
去年（2023年）12月时，泡泡玛特在美国洛杉矶Century City店开幕时同步推出Peach
Riot Rise Up系列，在开卖30天内就销售出14,000组。目前泡泡玛特已在加州、纽泽西州
、华盛顿州及拉斯维加斯与内华达州展店8间，并有15家自动贩售机（robo shop）。
盲盒玩法+名人带货 快乐小废物爆红
综合外媒报导，泡泡玛特于2010年在北京成立，最初的概念是希望做一个年轻人喜欢的、
有设计感的、潮流类的零售店，所以公司叫POP MART，由当时还是大学生的王宁创立。在
面临财务困境后，王宁得到了天使投资人麦刚的投资，2015年时，他发现潮流玩具的市场
潜力，决定从百货转向设计师玩具。
泡泡玛特自2016年开始完全投入潮玩品类，不断签约艺术家并摸索IP运营思路。王宁表示
，自己最初最想学习并超越的公司是乐高，但在泡泡玛特逐步形成自己的语言、诞生了IP
后，他们发现不应该只做乐高，应该做“迪士尼”，塑造一个有文化感的品牌。
在签下Molly的独家版权后，泡泡玛特推出Molly 盲盒“星座系列”，开放预售的200件商
品在开卖4秒内销售一空，开启泡泡玛特的收藏风潮。王宁并将泡泡玛特定义为一家贩卖
快乐的公司，成功将小众潮流玩具做成大生意。此后，泡泡玛特海外业务持续成长，2023
年海外业务营收突破10亿元，已翻倍成长。今年上半年，泡泡玛特总营收达45.58亿元，
其中海外业务营收达13.51亿元，年增259.65%。
此外，美国商业杂志富比世（Forbes）7月时发布“2024中国最佳CEO”榜单，出生于1987
年的泡泡玛特CEO王宁也跻身其中，成为榜单上有史以来最年轻的白手起家创业者。
IP经济发威 海外更吃香
据《新浪财经》报导，泡泡玛特的首席运营官司德四年前曾表示，该公司每年都能打造出
一个成功的IP。迄今为止，已推出“5个Molly”，显示出泡泡玛特具备像迪士尼那样持续
经营IP的能力。
然而，与迪士尼、任天堂不同的是，泡泡玛特在海外市场采取了本土化策略，针对不同国
家的消费者推出不同的IP。例如，为了扩大在东南亚的市场，泡泡玛特选择与小黄人和三
丽鸥等知名IP合作；在台湾市场，也推出了与三太子相关的联名产品。此外，泡泡玛特还
积极与当地设计师合作，融入更多本土元素，例如与泰国设计师共同创作的“CRYBABY”
，仅仅2个月就在泰国卖爆。
在选择海外专卖店的地点时，泡泡玛特会考虑当地特色地标，将门市打造为热门打卡景点
，例如位于曼谷的Central Ladprao店、美国洛杉矶的Century City店以及越南巴拿山乐
园的古堡主题店。
截至6月底，泡泡玛特在海外已经拥有92家门市。而在海外吸金力上，今年上半年，泡泡
玛特的海外营收达到人民币13.51亿元，占整体营收的29.7%，而毛利率更高达70.1%，超
过中国大陆的61.5%。
赚钱的IP不常有 没有故事性的泡泡玛特可以走多远？
不过，这些泡泡玛特的玩偶们没有表情、也没有故事性，单凭“可爱”的他们还可以在全
球走多远？
比起先讲好故事、再将IP卖到全球的迪士尼来说，泡泡玛特的做法更多地依赖于营销和审
美。故事可以丰富IP情绪、勾起情怀，也可以经得起周期和市场的考验，然而，到目前为
止，泡泡玛特的玩偶更像是一个吸引眼球的外壳，每进入一个新市场便需要重新塑造形象
。
例如，Labubu在六年前进入泰国时反应平平，但在迎合当地审美和借助名人效应后成功翻
身。这也揭示了泡泡玛特的IP困境，缺乏一个像米老鼠那样能风靡全球的大IP。
根据公开资料，截至2020年6月30日，泡泡玛特拥有93个IP，其中自有IP有12个，与艺术
家合作创作的独家IP有25个，还有56个来自知名IP的非独家授权。但其中的大多数，都只
是实验中的牺牲品。
创办人王宁表示，尽管外界认为泡泡玛特的IP缺乏故事性，但公司认为并非所有潮流IP都
适合赋予内容，但“公司尝试为部分IP注入更多内容和个性，通过发布游戏、建设主题乐
园和拍摄动画电影等方式增强IP的内涵和消费者的情感体验。”
年度营收展望乐观 外资上调目标价
尽管泡泡玛特的IP经济似乎面临挑战，但今年度的营收已经较去年成长超过一倍，反映在
港股市场，泡泡玛特的表现也极为亮眼，今年至今涨幅已高达250%。
摩根士丹利预测，由于泡泡玛特商品的吸引力以及海外强劲的扩张，全年净利润将飙升
102%。该行预计下半年将新增50至60家门市，补货速度加快及产品项目扩张也将成为驱动
营收增长的动力，并将目标价上调至81港元，重申“超配”评级。这是摩根士丹利今年内
第六次上调目标价，与10月30日的收盘价71.55港元相比，仍有约12%的上涨空间。
野村证券也将泡泡玛特的目标价从54港元上调至75港元，调升幅度高达38.9%，评级为“
买入”，理由是泡泡玛特第三季业绩远超市场预期。杰富瑞则维持买入评级，目标价上调
52%至80.5港元。
然而，高盛分析师Michelle Cheng则认为，尽管泡泡玛特的IP销售强劲，但基于当前经济
前景的不确定性，对其利润持观望态度，将目标价上调至70港元，但仍维持中性评级。
心得/评论：
这到底在红什么...
https://i.imgur.com/RKnBn7S.png
又贵又没有很可爱
这售价根本正常价*10吧
吉掰卡哇不是可爱多了还便宜
脆上面一堆币圈少年少女股神在买
泡泡玛特股价已经涨了250%
市值冲到四千亿了
股版老人认真不懂耶...