原文标题：中国股市派对狂欢中！高盛喊：还能涨15％-18％
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发布时间：2024/10/07 14:35
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原文内容：
中国正值国庆黄金周，股市暂停交易，周二A股（8日）将恢复正常交易，高盛最新报告，
将中国股市上调至“超配”，认为，A股还有15-18%上涨空间。
外媒报导，在类股配置方面，高盛表示，鉴于资本市场活动增加和资产表现改善，将保险
和其他金融（如券商、交易所、投资公司）上调至“超配”，金属和矿业上调至平配，至
于电信服务则下调至低配；另维持对互联网和娱乐、技术硬件和半导体、消费者零售和服
务以及日用品的“超配”立场。
与此同时，中金公司也在最新的报告中指出，主动外资的后续动向值得关注，不过其持续
流入需要更多政策和更为乐观的预期驱动。截至8月底，全球主动基金配置中资股5%，低
配1个百分点。通过测算，若从低配转标配，对应近400亿美元（约新台币1.29兆元）流入
，相当于2023年3月以来流出总额。
在中国国庆黄金周前1日，中国股市在政府推出多项激励措施救市，上证与沪深300指数双
双飙逾8%，沪深300指数更一举突破4000点，来到4017.85点，涨幅创16年来最大单日涨幅
。
高盛在最新报告中指出，将MSCI中国的目标价从66提高到84，将沪深300指数的目标价从
4000点提高到4600点，分别基于12.0倍和14.2倍的远期估值（之前分别为10.5倍和12.8倍
）。这意味着，从当前水平来看，总回报率有大约15%-18%的上涨空间。
高盛进一步说明，首先，估值从8.4倍的极低水平恢复后，仍然低于中位数11.3倍的远期
收益，比5年均值12.1倍低0.4个标准差。这表明从估值角度来看，还有进一步上升的空间
，如果经济支持政策继续跟进，则还有进一步估值恢复的潜力。
第2，市场的反弹可以被视为定价出尾部风险，高盛的股利贴现模型（DDM）显示，股市的
隐含股本成本（ICOE）最近处于较高水平，表明市场对增长下跌风险的担忧，然而有力的
一系列政策措施减少了这种风险，应该会导致ICOE降低，此将支持进一步估值恢复的预期
。
第3，如果经济对政策做出反应，盈利增长可能会从目前保守的预测中改善，例如，当企
业盈利增加时，其股票的吸引力也会相应提高，进而推动股价上涨。
最后则是持股部位低，对冲基金迅速增加了对中国的投资，但仍然处于其5年范围的55百
分位。这表明市场还有进一步增加投资的空间。截至8月底，共同基金对中国的低配程度
为310个点子，市场的急剧变动将增加这一低配比。这种持股部位的变化趋势为股市上涨
提供了一定的动力。
新加坡Atlantis Investment Management高级投资组合经理Eric Yee表示，我们正在削减
亚洲各地的多头部位，以便为购买中国股票提供资金，他指出，每个人都在这么做，这是
政策驱动的良好复苏，你不会想错过这样的机会。
S3 Partners和摩根大通都表示，如果空头被迫退出押注，可能会让中概股获得进一步的
动力。S3预测分析总经理Ihor Dusaniwsky称，如果涨势继续，预计会出现“大量”空头
回补，这将进一步推高股价。
心得/评论：
高盛认为如果这一波嘎空头，空头认亏回补的话，将会让中国概念股
获得进一步的动力。
同时对冲基金也增加持股。