原文标题：10年期美债殖利率升破4% 为“不着陆”系好安全带
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发布时间：2024-10-08 07:03
记者署名：罗昀玫
原文内容：
美国强劲的就业成长抑制了经济衰退的担忧，债市开始为“经济不着陆”系好安全带，
10 年期美债殖利率周一 (7 日) 首次收在 4% 以上，突破数月以来的最高。
在 9 月非农就业人数惊人地增加 25.4 万人之后，交易员仍大多预计，11 月和 12 月将
分别降息 1 码，10 年期美债殖利率周一自 7 月 31 日以来首次收在 4% 以上。
BMO Capital Markets 策略师 Ian Lyngen 和 Vail Hartman 表示：“在强劲的就业报告
出炉后，与美国经济相关的‘不着陆’前景有所改善，投资人直觉上降低联准会近期大幅
降息的预期。”
“不着陆”(no landing) 是指经济重新加速、下滑已经停止，而通膨仍然顽强、甚至反
弹。在这种情况下，联准会降息将面临较大阻力，降息的时点将大幅延后，甚至可能暂不
降息
他们在一份报告中写道，市场参与者对利率路径的思考方式发生的最相关变化，“与对联
准会降息步伐的预期有关”。 “人们已经放弃了一种假设，即它将稳步、可预测地回归
中性，转而预期在正常化过程中会有一个停顿。”
周一的市场走势与几个月前正好相反，当时劳动市场似乎正在走弱。
8 月 2 日，美国 7 月非农业就业人数仅增加 11.4 万人，失业率达近三年高点 4.3%。
疲软的就业数据引发了人们对经济衰退的担忧，几天后，10 年期公债殖利率跌至 3.782%
，这是自 2023 年 7 月以来的最低。市场暗示的 9 月降息 2 码的可能性也有所上升。
华盛顿 Fed Watch Advisors 首席投资官兼创始人 Ben Emons 提供的图表，显示了变化
程度。9 月强劲的就业数据大幅降低联准会降息 2 码的可能性 (如蓝线所示)，同时推
升 10 年期美债殖利率 (如橙线所示)。
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TD Securities) 首席美国利率策略师 Gennadiy Goldberg 表示：“仅根据非农数据，市
场很快就从谈论降息 2 码转变为 11 月份可能不降息。”
不过，中东紧张局势加剧且市场维持避险情绪，美股周一收低，等待本周企业财报周，以
及周四出炉的新一轮通膨数据。
Glenmede 负责投资策略的副总裁 Michael Reynolds 说：“从我们的角度来看，10 年期
美债殖利率正试图弄清楚联准会最终在利率上的决定。这里有很多逆流，劳动力市场支撑
并克服了我们之前看到的一些悲观担忧，以及经济保持弹性，这对联准会的行动以及联准
会的中立态度产生了影响。”
Reynolds 表示：“软着陆是我们的基本假设，我们正在关注的是能否成功着陆。投资人
正在重新评估风险资产的公允价值。”
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