4440.TW 宜新实业 持续追踪
标的：4440.TW 宜新实业
分类：心得
分析/正文：
第三季营收已经确定，基于(1)宜新本身营收上升规模放大(2)宜新本身预期弹性包覆纱占
比小幅增加(2)6月左右对岸大厂开始维持化纤价格，因此化纤价格平均而言Q3优于Q2，以
及不利因素(1)夏季电费；转投资贡献约1340万元（约贡献0.2元）；综合考量之下，个人
预测宜新Q3财报如下（正确财报数据请依公司公布为准）：
https://i.imgur.com/EHgR7PN.jpeg
预估第三季EPS 0.53元，毛利率14.6%(上一季12.72%)，营利率9.9%(上一季7.69%)
第四季部分因为传统旺季及夏季电价解除，营收、毛利率应可小幅提升。
明年因化纤业龙头就量能仅小幅增加，小型业者退出，综合后整体产能约持平或小幅向下
，竞争不会更恶化；再参考对岸机构，对化纤龙头新凤鸣预估其明年营收年增9%，对桐昆
股份预估其明年营收年增8%；次参考联发纺织法说会表示明年持平就不错，因其自身生产
较无竞争力，部分营收已转变成加工丝买卖；综上消息预估宜新明年营收应有成长空间，
个人初步设定以年增15%为观察目标。
股价技术面：
周K的年线进入扣抵低值，长期多扣抵在26元，线型呈均线纠结，倘若出现带量上涨，将
走出多头排列。
消息面：
因化纤业属于近三年来对岸厂商大量投入增产、低价竞争而衰退的产业，与石化业、钢铁
业情况雷同，同属于中国受害概念股。又石化业属化纤业的上游，则股价是否如同石化业
反弹有待观察。
另据钜亨网9月27日新闻提及：“台塑化也提到，9 月大陆华东地区聚酯纤维下游需求已
现复苏迹象，第四季石化、塑胶、纤维的旺季仍会到来”显示化纤业基本面确实走稳。
又对岸推出如消费券等刺激措施，对于服饰终端需求是否可以拉动，是否有机会搭上同样
复苏题材有待观察。
另对岸化纤龙头新凤鸣、桐昆股份近日因对岸资金放水而大幅反弹，是否有机会跟上有待
观察。
进退场机制：长期投资、心得不适用。
另补充个人因再平衡因素，预估于股价28-34元之间小幅减码。个人成本均价（扣除除息
）在31元左右。