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美国赤字恐推高债券供应 外银估殖利率重回4％
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https://www.ctee.com.tw/news/20240930701844-430402
发布时间：
2024.09.30
记者署名：
黄于庭
原文内容：
美国10年期公债殖利率自美国联准会降息以来，已连续呈现上升趋势，目前约为3.75％～
3.76％左右，外银认为，预期美国公债殖利率在未来一年内将可能反弹至趋近4％，主因
是预期今年剩余时间，联准会应不会在每次会议都大幅降息，且美国大选恐造成利率波动
加剧，加上国债供应恐因政府赤字恶化而维持高水平，进而推高债券殖利率回升。
法国巴黎银行财富管理指出，预期美国10年期公债殖利率短期内会上升，且未来一年内，
殖利率将趋近于4％，主要原因有三，其一是联准会应不会依市场预期进行大幅降息，市
场部分人士预测后续联准会将持续以每次0.5％的速度降息，但通常采取大幅降息是因为
面临高衰退风险，目前美国经济增长强劲、通膨风险降低，因此今年11、12月可能将分别
降息0.25％，并在之后每季降息0.25％，截至明年底降至3.5％。
其二是美国大选期间，因政治的不确定性影响，可能导致利率的波动性加剧；其三是美国
公债的供应情况可能维持高水平，若政府的财政赤字进一步恶化，明年下半年债券供应将
面临增加的风险，进而推高公债殖利率，法巴财管预期，未来一年内，美国十年期公债殖
利率将趋近于4％。
渣打集团首席投资办公室（渣打CIO）认为，尽管债券市场的反弹在这次周期中，殖利率
走低的过程被推迟许多，但也因此变得吸引人注意，当美国公债殖利率反弹至4％时，是
适合增加部位的时机。
不过，渣打CIO也提到，从更广泛、长期的角度来看，随着联准会启动降息周期，债券殖
利率终将走低，而对于公司债和新兴市场债也应同样受惠，有助于抵消公司债和新兴市场
债相对于政府债券的殖利率溢价较低，而缺乏价值的缺点。
汇丰环球私人银行及财富管理北亚首席投资总监何伟华表示，预测到今年底和明年底，美
国10年期公债殖利率将分别为3.5％和3.0％。由于联准会的关注重点相较于过往聚焦通膨
，目前更多地转向就业市场，政策制定者对通膨放缓进展表现出更大的信心，并强调劳动
力市场不是通膨压力的来源。与此同时，联准会主席鲍尔也不认为经济衰退的风险升高，
因此，汇丰认为，在经济软着陆的情景下，美国10年期公债殖利率将可能与短期利率大致
同步。
心得/评论：
美债十年殖利率重回4%，
我还以为看错，
这样的话一堆人抢20年以上的美债和公司债，
那不价格都要跌回原点了，
不可能吧，
债券还是比股市稳的。