※ 引述《anti87 (鬼岛观察家)》之铭言：
: 原文标题：
: 美债ETF连日跌！美国降息之后为什么不涨反跌，哪里错了？股海高手解析3大原因
: 尽管国债价格近期波动较大，但以资产配置而言，长期持有国债仍然是稳定的投资选择，
: 依然可以将一小部分资金投资在这。当殖利率接近4%时，可能是一个不错的买入时机。
: 总的来说，美国国债市场的波动主要是市场对降息的期待造成的。但目前降息的幅度仍在
: 预期之内，因此当事实发生时，美债未必会上涨，反而出现利多出尽的情况，而长期持有
: 美债依然可以带来稳定的收益。但在降息的环境下，适当投资于股票，受惠程度或许会更
: 大。
先说结论，一本正经的鬼话连篇
想要看懂短线走势，先要对几个概念有基本的认识(只想放到降息终点的，可以不用管这些)
1)二年期殖利率
2)十年期殖利率
3)殖利率曲线陡峭化
二年期债是短债，十年期债则为长债，市场常以二年期、十年期殖利率曲线的利差增加及减少来判断未来市场及经济的风险。
先说短债端，8/5~9/3二年期债殖利率落在3.9~4.1之间，然后迅速下跌，至9/10开始稳定在3.5~3.6，差不多就是二码的差距。
9/17正式降息后，二年债殖利率仍然稳定维持在3.5~3.6之间，显示短债端在降息前就反映了降二码的市场预期。
但在降息后，长债端十年债殖利率自3.6上升到3.8，造成十年债及二年债的利差扩大，也就是殖利率曲线陡峭化，反映的是市场对经济前景的不确定及风险增加。因为二年债殖利率下不去(没人要追高)，所以十年债就开始跌，很大一部分是专业机构透过期货交易所在对利差的扩大或缩小做下注造成的。
反映的是哪些经济及市场风险呢？
1)通膨及利率风险。可能市场认为降息过快通膨有升高风险。
2)信用及违约风险。这就是衰退派的看法了，经济如果衰退美国政府可能会推迟增税计画，美债规模降不下来还继续扩大发债，有进一步降评的风险。
3)市场大户大量卖长债。趁利多出清很正常，是哪几个国家屁股想也知道。往回看，2013~2014的20年债殖利率刚好也落在3.5~3.6之间，如果不算十年间的配息刚好是解套的点位。