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805股灾只是预演？小摩示警：大场面还没来
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发布时间：
2024年8月20日 周二 上午10:59
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※原文无记载者得留空
原文内容：
805股灾全球股市遭逢重挫，台指期甚至出现跌停的惊人场面，尽管近期美国经济衰退疑
虑消退，股市也出现回稳，但摩根大通（J.P.Morgan）认为，805股灾仅是前兆，未来恐
怕有更大的波动将出现。
小摩分析师认为，8月5日的大跌是美国经济衰退的担忧和日圆套利交易平仓同时发生，让
市场难以承受，不过现在美股已收复所有跌幅，并在上周正面的经济数据推动下反弹，这
导致华尔街许多人得出结论，“这次事件是对数据短暂波动的过度反应”。
但小摩分析师在上周四的一份报告中表示，“许多投资人将最近各种交易的崩盘视为偶然
事件或闪崩，但我们将其视为未来事件的预演，未来还有更大的场面还没上演。”本月的
抛售发生在美国失业率上升之际，随着日本股市暴跌12.4%，创下自1987年“黑色星期一
”以来最大跌幅，全球股市抛售加速，日圆套利平仓的成为了撼动全球股市的罪魁祸首。
不只小摩分析师如此认为，擅长从崩盘中获利的私人对冲基金普世投资（Universa
Investments）的创办人兼首席投资长斯皮茨纳格（Mark Spitznagel）也表示，“最近的
市场波动不过是又一个迹象，表明我们正接近历史上最大的股市泡沫的顶峰，而且大多数
投资者还没准备好迎接泡沫破裂时即将到来的痛苦。”
不过，小摩分析师预测，“日圆套利交易”不会成为未来波动性的关键因素，因为许多投
资人在本月措手不及后不太可能重新开始该策略，“套利交易最终可能会再次成为问题，
但由于投资人遭受损失，并非所有人都会重新进行这些交易，因此应该更难达到以前的高
峰。”他们补充说：“相反，我们认为重新出现的成长风险（reemergence growth risk
）可能是触发下一次市场暴跌的主要因素。”
心得/评论：
小摩表示日圆套利不太可能再次造成股灾，但未来还有可能发生大型股灾
且根据调查，只有30%左右的民众认为台湾股市还会再涨