https://i.imgur.com/u6Z7qHM.jpeg
文长，不喜请左转
这张图是Gnucash 产生的报表，时间先快转到8/22才能领到中租的现金股利，为何用 Gnuca
sh 是因为有质借，券商的系统无法呈现损益。(先不管今天公布的大立光下半年股息，还没
除息)
成本: 投入的本金
价值: 现在的市值
收入: 现金股利
手续费: 未折让的手续费
每股扣除股利后的中租每股成本， (17,005,190+24,200-650,000)/102000(含配股)=160.58
2 (还 -7.1 %) 配股后共有 102张中租。
我前面有好几篇“大立光”的文章，大立光的最后一笔买单在2023/10/27 结束，这半年上
下震荡了超过了800万都没卖出。(2021年1月开始买，到2024年才有大笔的利润, 其间最大
的浮动亏损约负500万)
另外， 2020年单笔买的006208，后来2021年全转大立光只留零股，可以看出 006208 涨得
很可怕(tsmc, 鸿海很可怕)。
个人投资的手法是学波克夏，当个股的获利前景没有严重的崩坏前，就简单的持续抱着。
我思考了一阵子，还是决定发这篇文章，因为我个人的看法应该弱点不少，请大家指教。
中租是租赁公司，也就是俗称的影子银行，租赁业目前仅是经济部公司登记，但不归金管会
管，所以没有一般银行的限制多。一般来说管制愈多就是费用会上升，利润会下降，但早晚
会立租赁专法的，未必是坏事，理论上中租的体制会比较健全一点，只希望能保住应有的 R
OE。
一般台湾银行的杠杆大概落在10倍(就不提历史银行的倍数了)，而中租的杠杆大概在6倍左
右(中租杠杆较小)。
简单的比较: 2020, 2021, 2022, 2023年
富邦金 ROE: 13 , 16.7 , 6.15 , 9.36 (平均 11.3 %)
富邦金 净值: 66.33, 70.84, 40.42, 54.91 (净值下降是因为配股分母扩大)
中租 ROE: 20.2 , 21, 21.3, 16.6 (平均 19.77 %)
中租 净值: 62.36, 68.5, 81.55, 87.25 (一样有配股分母扩大，只是没有大到会令净值下
降，他大哥有算过)
由于 ROE 是用净值算的，但投资人买入的是市价，所以还要稍微换算一下。
就统一用2023年底的净值算，不用最新的2024Q2 财报了，懒得再查看每季的数据。
富邦金今天现价 87.2 是2023净值的 1.58倍。 (87.2/54.91=1.588)
所以预期微长期的富邦金投资收益是 7.15% (平均 11.3/1.58= 7.15%)
中租今天现价 148.5 是2023净值的 1.7 倍。 (148.5/87.25=1.7)
所以预期微长期的中租投资收益是 11.62% (平均 19.77/1.7= 11.62)
纯基本面来说，中租 11.62%，富邦金 7.15%，中租胜。
但股市短期总是不看基本面，所以短期是看心理战，但我个人只专注基本面，持有较长的时
间。
我截取一个中时新闻的片段如下:
最久达36年！巴菲特死抱这3档大暴赚 给散户1个忠告
2024.06.30 16:52 中时新闻网
二、美国运通
波克夏自1991年起开始投资，至今已有33年之久。美国运通是美国第三大支付处理商，由商
家收取可预测的费用收入，不仅是档金融股，也是巴菲特最喜欢的投资领域。
周五（28日），美国运通股价以231.55美元作收。波克夏持股成本每股8.49美元，每年收益
率高达33%。
波克夏持有美国运通33年后，光是美国运通的股息一年就有33%，很可怕的数字，可口可乐
更可怕殖利率有60%。
其实每间银行都有自己的个性，像是美国运通获利有高比重是“手续费”，中国信托也是“
手续费”，就是信用卡强壮的银行。 而其他的就各有手段，像玉山银行根据我之前的印象
，属于投资证券比重不小的银行。
再退回来中租，中租的业务很简单，一般获利有一半来自中国，而中国承接的几乎都是小企
业的“设备租赁”，也就是比如富士康买了250万人民币的设备，由中租先付全款，而富士
康分三年还款给中租，每一年的债权利息大概要13.34%，而中租的资金成本大概4.32%之间
，这中间的利差约9.02%，就是俗称合法的高利贷。
由于中租几乎每一间小企业都只承作约250万人民币，所以需要大量的员工来跑业务，处理
合约，简单来说就是“辛苦钱”，银行大多比较喜欢做联贷，比如某间银行达成一个5亿人
民币的联贷，如果给中租来做，要找 200间小企业，只要产业别足够分散，中租是不容易短
时间大亏一笔，反而是一般的商业银行比较容易，只要倒一个联贷就好。
租赁这个行业就是杂事很多，单笔有高利润，但员工赚得很辛苦。
台湾来说就比较多样化了, 比如 BNPL (被扶龙王揍了一顿), 租车共享, 太阳能...bla bla
bla . 虽然台湾的应收款占一半，但由于利差比较小，所以又更难赚了，台湾的资金成本
2.36%, 债权的利率 9.04%, 利差 6.68%。
由于我个人没借过中租贷款，我是不晓得个人手机贷，机车贷，啥乱七八糟的贷是不是也是
都是只能分3年，共36期。(请指教)
上次倒闭的硅谷银行，问题就是资金来自于创投公司的短期存款，而去投资长期美国债券(1
0年或以上)，所以一旦FED升息硅谷银行就灭了，银行最忌借短放长的营运模式。在这一个
点上，中租的资金来源跟放贷应该都属于短期，比较不危险。
很多人觉得中国很烂，全部企业都快倒光了，或是被美国打死了，也许可以参考一些华尔街
日报文章。(但你要有付钱才能看全文)
https://reurl.cc/OrbMmA
https://reurl.cc/vvnaKA
你会发现，中国企业也在想办法活下去，不要只看台湾的媒体，中国企业瞄准的出口对象逐
渐转成“全球南方”（Global South），那美国还能不能打死不出口到美国的中国企业，也
许情况不如想像中的悲观，但其实我无法完全确定，就是我个人认为中租机会不小，用力赌
一把。
(打完了可以睡觉了，晚安)