原文标题：躲不掉衰退，世界顶尖经济学家呼吁“多备点现金”
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发布时间：2024 年 05 月 21 日 10:17
记者署名：黄嬿
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美国疫后过热经济已经开始降温，又一顶尖经济学家预期，联准会升息和信贷枯竭对经济
的冲击，迟早都会来，呼吁所有人准备好迎接一场打击消费者、挤压企业 、拖累股市的
经济衰退，建议大家多储备点现金以备不时之需。
具有百年历史的美国跨国投资银行和金融服务公司派杰投资 (Piper Sandler) 首席全球
经济学家穆罕默德埃里安 (Mohamed El-Erian) 分析，联准会开始升息周期后平均十季就
会出现经济衰退，最多可撑到 16 季，本周期第一次升息是 2022 年 3 月，至今过去八
季。
失业上升企业信心低落
经济困难的几个迹象开始浮现，他提出几个数据，包括三个月测量美国 19 州，占全国
GDP 40%，平均失业率增加至少 0.5%。他说，每当许多州失业率大幅上升时，就会出现全
国性的经济衰退。美国政府数据显示，截至 4 月的 12 个月内，30 州失业率上升。全国
失业率为 3.9%，高于 2023 年 4 月 3.4%。
小企业信心也崩溃，全美独立企业联盟 (NFIB) 对小企业信心的调查显示，由于通膨压力
不断升级和销售预期低迷，美国小企业主的信心在 3 月跌至 11 年来最低点，已深陷衰
退，比 1990 年和 2001 年的衰退还要糟糕。El-Erian 认为，信心下降是美国经济即将
放缓的迹象。
冲击正在蔓延至中等收入消费者
美国过去过热经济仰赖占 GDP 七成的消费支出，但现在这笔产值也在一步步瓦解。低收
入消费者受到物价上涨的影响最大，信用卡债务攀升，次级汽车拖欠率最近创下历史新高
，反映他们出现财务困境。
中等收入消费者正处于临界点，如果失业率攀升至 4% 以上，就会开始受到失业威胁，发
现自己背负巨额信用卡债务。随着消费者减少和利率下降，预期今年最后三个月企业收入
将减弱，这将加剧裁员并打击中等收入家庭。
富人则是处于完全不同的处境，他们的股票投资组合和房屋的价值接近历史新高，他们能
够保留廉价抵押贷款，并在很大程度上逃避更高的利率，因为他们几乎没有高利贷款。
分裂的经济不会持久
大型企业一直受益于利息收入、锁定低成本债务带来的有利财务状况、股市飙升以及政府
的大力支持。同时，消费者感受到压力，面临利率上升带来的债务增加，通货膨胀则侵蚀
薪资成长。
El-Erian 解释，现在的经济非常分裂，且不稳定，称美国经济正在经历“两极分化”。
这种非常不寻常的经济只发生在 1978~1979 年能源危机和 2008 年大衰退期间，两次都
以衰退告终。
只有衰退能解决通膨问题
经济衰退将重创股市。如果经济衰退，通膨就会放缓，如果通膨放缓，利润率就会受到挤
压，给股市带来风险。如果通膨顽固，联准会被迫维持高利率，可能会加剧失业率上升并
加剧经济痛苦。归根结底，利率结构必须在更长的时间内走高，直到经济衰退粉碎过度行
为和通货膨胀，否则“将会有一大群人、一大群公司继续花钱，继续抬高这些价格”。
他认为现在是非常危险的经济环境，经济衰退的可能性非常高。今年 65 岁的埃里安称这
可能是他 40 年来第一次提出这建议，呼吁大家现在多储备一点现金，以应对迟早会来的
风暴。
The US is dealing with a rare bifurcation of the economy, and it’s raising
the odds of recession, Piper Sandler chief economist says
https://t.ly/mb3fd
Small business sentiment is the lowest in over a decade as inflation proves
sticky
https://t.ly/fv1Tt
Recession seems almost certain with 19 states in trouble already, expert warns
https://t.ly/VbXOQ
心得/评论：
有点看不懂他写的，是指无论接下来利率上升或下降
美国经济都会不行的意思？
“软着陆”还有可能吗～